【摘要】保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展使得保險(xiǎn)資金的增長(zhǎng)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，保監(jiān)會(huì)因此加強(qiáng)了保險(xiǎn)資金投資信托計(jì)劃的監(jiān)管，并出臺(tái)了相關(guān)通知，對(duì)險(xiǎn)資投資信托產(chǎn)品提出了細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，保險(xiǎn)專(zhuān)家認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)對(duì)于險(xiǎn)資投資信托的監(jiān)管更加嚴(yán)格會(huì)加劇信托增資。

　　險(xiǎn)資買(mǎi)信托余額過(guò)千億
　　2012年，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)的“91號(hào)文”允許保險(xiǎn)資金投資集合資金信托計(jì)劃，隨后，包括外貿(mào)信托等較大規(guī)模的信托公司紛紛與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)展開(kāi)戰(zhàn)略合作，引入保險(xiǎn)資金認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品。
　　不過(guò)，由于險(xiǎn)資投資信托產(chǎn)品對(duì)受托人資格要求較高，以及險(xiǎn)資持有信托產(chǎn)品的比例限制等因素，險(xiǎn)資在集合資金信托中的中體比重并不高。
　　“此外，還有險(xiǎn)資與信托不同的投資風(fēng)格仍未能充分磨合等因素使得險(xiǎn)資在整個(gè)集合信托中占比并不算高。”有保險(xiǎn)公司年金投資部人士曾對(duì)媒體人表示。
　　有權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，保險(xiǎn)資金投資集合信托計(jì)劃的規(guī)模達(dá)到1442.9億元，占保險(xiǎn)資金總投資資產(chǎn)的1.9%，占集合信托計(jì)劃的總規(guī)模的5%以上。

　　《通知》細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)防控
　　相對(duì)于此前的“91號(hào)文”，此次保監(jiān)會(huì)公布的《通知》對(duì)險(xiǎn)資投資信托產(chǎn)品提出細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，如配備獨(dú)立的信托投資專(zhuān)業(yè)責(zé)任人，完善可追溯的責(zé)任追究機(jī)制，并向保監(jiān)會(huì)報(bào)告，以及加強(qiáng)投后跟蹤等。對(duì)于信托公司準(zhǔn)入條件，除了此前的“凈資產(chǎn)不低于30億元”外，還要求信托公司高管近三年未發(fā)生刑事和行政處罰要求，并承諾向保險(xiǎn)業(yè)相關(guān)行業(yè)組織報(bào)送相關(guān)信息。
　　《通知》出臺(tái)的背景使近期信托產(chǎn)品相對(duì)頻發(fā)的單體風(fēng)險(xiǎn)事件。中信建投分析師魏濤稱(chēng)，集合資金信托主要以房地產(chǎn)和基建類(lèi)信托為主，分別占全部信托資產(chǎn)規(guī)模的10.03%和25.25%。而且，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)信托投資缺乏良好的投前決策、投后跟蹤機(jī)制，在根據(jù)“91號(hào)文”選定了符合條件的信托公司后，視對(duì)擬購(gòu)買(mǎi)的具體信托項(xiàng)目的評(píng)估考察，更多地是依賴(lài)信托公司對(duì)項(xiàng)目的推薦。隨著近期發(fā)生延期兌付風(fēng)險(xiǎn)的信托項(xiàng)目的增多，特別是近期房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量的低迷和部分地區(qū)房?jī)r(jià)的下跌，引發(fā)了監(jiān)管層對(duì)集合資金信托的監(jiān)管加強(qiáng)，以防范保險(xiǎn)資金投資房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。
　　“整體來(lái)講，此次《通知》主要是細(xì)化保險(xiǎn)資金在投資信托產(chǎn)品中的風(fēng)險(xiǎn)管理，及規(guī)避相關(guān)領(lǐng)域投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)險(xiǎn)資投資信托整體影響不大。而事實(shí)上，規(guī)范險(xiǎn)資投資流程，會(huì)更多的促進(jìn)信托產(chǎn)品良性競(jìng)爭(zhēng)，防止風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，是積極正面的。”某大型信托公司投資人士對(duì)媒體人說(shuō)。

　　加劇信托增資
　　“91號(hào)文”對(duì)險(xiǎn)資投資產(chǎn)品的信托公司的凈資產(chǎn)要求為不低于30億元。根據(jù)祥光統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止到2012年年底，國(guó)內(nèi)68家信托公司中，滿(mǎn)足這一條件的信托公司僅21家，占比不足1/3。
　　不過(guò)，經(jīng)過(guò)去年信托公司蓬勃的“增資潮”后，滿(mǎn)足“凈資產(chǎn)30億元”客觀門(mén)檻的信托公司數(shù)量會(huì)有較大數(shù)量的提升。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截止2014年1季度末，信托公司全行業(yè)固有資產(chǎn)總規(guī)模為2984.63億元，所有者權(quán)益為2683.68億元，環(huán)比分別增長(zhǎng)3.94%和2.18%，同比則均增長(zhǎng)超過(guò)25%。
　　雖然險(xiǎn)資投資信托產(chǎn)品整體比重并不高，且集中在大型信托公司，但是此次《通知》加強(qiáng)險(xiǎn)資購(gòu)買(mǎi)集合信托的監(jiān)管，仍將在一定程度上沖擊信托的資金來(lái)源。中信建投認(rèn)為，集合信托的銷(xiāo)售難度加大，也在考驗(yàn)信托公司的銷(xiāo)售能力，擁有強(qiáng)大銷(xiāo)售渠道和銷(xiāo)售能力的信托公司優(yōu)勢(shì)明顯。而且，銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托公司凈資本的監(jiān)管新規(guī)也在征求意見(jiàn)，加之監(jiān)管層再次強(qiáng)調(diào)險(xiǎn)資投資信托的門(mén)檻，可能會(huì)間接加劇信托公司的增資潮。

　　無(wú)憂(yōu)保提示：保監(jiān)會(huì)此次出臺(tái)額通知提出了具體的險(xiǎn)資投資信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范措施以及有效規(guī)避相關(guān)投資領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，可以規(guī)范險(xiǎn)資的投資流程，促進(jìn)信托產(chǎn)品的良性競(jìng)爭(zhēng)，但是在一定程度上沖擊了信托的資金來(lái)源，可能會(huì)加劇信托增資。