【摘要】受股市連續(xù)暴跌的影響，近期相關部門下達了很多關于股指期貨的“限令”，這在一定程度上使得近日股指期貨的成交量明顯萎縮。因此業(yè)內人士表示，受“日內開倉限10手”的影響，股指期貨的流動性將進一步大幅下降。

　　中金所9月2日公布的一系列管控措施包括：調整股指期貨日內開倉限制標準。自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個產品、單日開倉交易量超過10手的構成“日內開倉交易量較大”的異常交易行為。日內開倉交易量是指客戶單日在單個產品所有合約上的買開倉數量與賣開倉數量之和。套期保值交易的開倉數量不受此限。

　　提高股指期貨各合約持倉交易保證金標準。自2015年9月7日結算時起，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標準由30%提高至40%，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約套期保值持倉交易保證金標準由10%提高至20%。

　　大幅提高股指期貨平倉手續(xù)費標準。自2015年9月7日起， 將股指期貨當日開倉又平倉的平倉交易手續(xù)費標準，由按平倉成交金額的萬分之一點一五收取，提高至按平倉成交金額的萬分之二十三收取。

　　加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理。為嚴格落實投資者適當性制度，強化實際控制關系賬戶監(jiān)管，要求會員單位對于長期未交易的金融期貨客戶切實做好風險提示，加強驗證與核查客戶真實身份。自2015年9月7日起，長期未交易客戶在參與金融期貨交易之前，應知悉交易所現行交易規(guī)則及其實施細則，作出賬戶系本人使用，不出借、轉讓賬戶或將賬戶委托他人操作，合規(guī)參與交易等承諾，并將承諾書通過會員單位報送中金所后，方可參與金融期貨交易。

　　在上述管控措施中，“日內開倉限10手”最受關注。多數受訪的業(yè)內人士認為，受此影響，股指期貨的流動性將進一步大幅下降。“這將會立竿見影地抑制期指日內交易，大幅降低成交持倉比。對于高頻交易、程序化交易的抑制作用將極為明顯?！焙闾┢谪浭紫洕鷮W家江明德表示。

　　此前，股指期貨合約單日開倉交易量限制于8月26日和31日分別被調整至600手和100手，使得期指成交量穩(wěn)步下降。以交投最為活躍的滬深300期指為例，8月26日，其主力合約1509成交量為181.62萬手，較前一交易日的243萬手減少了近25%。8月31日，該合約成交量進一步大幅萎縮，當天成交量為56萬手，較前一交易日減少57.2%。

　　保證金方面，據了解，按照國際平均水平，股指期貨的保證金比例為5%—6%。我國在2010年推出滬深300期指之際將其保證金設置為15%，杠桿大大低于國際市場，直到2012年，這一比例才降至12%，之后調整到8%—10%?！叭缃衿谥阜翘妆＝灰妆ＷC金高達40%，其交易杠桿不到3倍，與現貨交易的差別越來越小，期指交易的優(yōu)越性逐漸消失?！币晃煌顿Y人士表示。

　　此次，期指日內平倉交易手續(xù)費標準上調至成交金額的萬分之二十三之后，與最初的萬分之零點二三相比，一路飆漲了100倍，并遠超股票現貨市場交易成本。對此，上海中期期貨副總經理蔡洛益[微博]表示，中金所大幅提高日內平倉手續(xù)費標準，會有效擠出投機力量。預計期指的成交持倉比將會大幅降低，趨向并接近于國際成熟市場水平。

　　他認為，隨著這些措施的落地，在市場參與各方的密切配合下，抑制期指市場過度投機的目標將基本得到實現。

　　而另有市場人士表示，這次管控措施的出臺，雖然主要針對投機盤，但對期指及其對應的股票市場會出現副作用。在套保盤找不到對手方的情況下，期指貼水幅度或進一步加大，股票現貨市場的拋壓也會增加。

　　無憂保提示：為了進一步維護資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，中金所在近期表示將調整股指期貨日內開倉限制標準。該政策一經出臺，效果可謂是立竿見影，股指期貨的持倉比例大幅下降。因此有人表示，這是國內股指期貨上市以來遭遇的最嚴厲的監(jiān)控。