【摘要】昨晚，已停牌一個月的上海家化終于透露了原因：公司控股股東上海家化的上級公司深圳市平安創(chuàng)新資本投資有限公司，與中國平安保險子公司中國平安人壽保險達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向，深圳市平安創(chuàng)新資本投資有限公司擬將其持有的上海平浦投資的100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給中國平安人壽保險。

　　2011年11月，在擊敗海航商業(yè)后，中國平安發(fā)布消息稱平安信托旗下上海平浦投資有限公司最終以51.09億元成功獲得上海家化集團(tuán)100%股權(quán)，從而成為上海家化新控股股東。目前，家化集團(tuán)持有上市公司27.72%股權(quán)。

　　對于本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因、金額等細(xì)節(jié)，上海家化并未披露，僅表示，“以公告為準(zhǔn)?！惫竟姹硎荆瑸楸ＷC公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經(jīng)公司申請，公司股票自2015年7月28日起繼續(xù)停牌，公司將在三日內(nèi)待相關(guān)事項確定后發(fā)布公告并復(fù)牌。

　　此前，上海家化的繼續(xù)停牌公告稱“上述重大事項可能涉及大股東戰(zhàn)略性增持本公司股份以及權(quán)益結(jié)構(gòu)的變化”，就有投資者猜測，“權(quán)益性的變化最大可能是由于平安信托的資金鏈問題而換其他平安子公司來持股?！?br>
　　“有這個可能”，一位日化業(yè)內(nèi)人士表示，“信托的特點(diǎn)是短期收益要求高，且存在較短時間周期內(nèi)還本付息的需求，而人壽保險的特點(diǎn)是資金成本低，長期投資的需求更明顯”，他表示，對于上市公司而言，控股股東變?yōu)槿藟劭赡軙档投唐诠蓶|回報的要求，使其更關(guān)注于戰(zhàn)略。

　　一位關(guān)注家化的券商分析人士表示，平安將家化集團(tuán)的股權(quán)從信托公司轉(zhuǎn)手到保險公司，“平安應(yīng)該是改變資金成本和期限的騰挪方式”，他也表示，不論是信托還是保險，都是屬于平安集團(tuán)旗下，對于家化集團(tuán)來說，實(shí)際控制人沒有改變，所以也不算違反當(dāng)年的5年內(nèi)不得股權(quán)轉(zhuǎn)讓的承諾。

　　另一位接近家化的分析人士稱，“家化未來的股權(quán)結(jié)構(gòu)或與平安持有云南白藥的股權(quán)結(jié)構(gòu)相似”。2008年，平安集團(tuán)旗下平安人壽保險股份有限公司在付出近14億現(xiàn)金后，獲得了云南白藥5000萬股，在增發(fā)后的公司中占有9.36%的股權(quán)，成為位列云藥集團(tuán)與紅塔集團(tuán)之后的第三大股東。

　　“另一方面，明年11月，是平安收購家化時承諾的5年之期，不排除此次權(quán)益變動后，人壽方面會為明年的轉(zhuǎn)讓做準(zhǔn)備?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?，平安收購家化后，業(yè)績表現(xiàn)一直穩(wěn)健增長，但也有隱憂。

　　上海家化公布的2015年第一季度報告顯示，該季度公司營業(yè)收入為15.95億元，同比增長18.52%；歸屬母公司所有者的凈利潤為1.90億元，同比增長16.01%，折合每股收益為0.28元。不過，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期減少了71%。

　　無憂保提示：據(jù)日化業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)營性現(xiàn)金流下降說明銷售周轉(zhuǎn)率下降，貨品周轉(zhuǎn)慢、庫存加大，目前來看對業(yè)績短期影響不大，但這樣的趨勢若持續(xù)，未來會對業(yè)績產(chǎn)生一定影響。