【摘要】牛市震動不安，發(fā)展不穩(wěn)定。在這種情況下，保險資管行業(yè)今年迎來了歷史上最好的業(yè)績，保險資金也開始大舉入市，這促使保險資管公司不斷為保險機構提供新的投資項目。

　　然而，隨著金融機構爭相涌入資管市場，業(yè)內(nèi)人士指出，雖然整個保險業(yè)資產(chǎn)體量龐大，但在類投行業(yè)務領域，保險資管仍算是“新兵”。另外，相比券商專項資管產(chǎn)品等，保險資管產(chǎn)品仍缺乏交易流通機制，盤活保險資管產(chǎn)品流動性呼聲很高。

　　保險資管發(fā)行規(guī)模超1.1萬億
　　近年來，金融業(yè)一批政策藩籬被逐步擊破，令原本各自為政的資管行業(yè)由分割走向共融，也將習慣了豐衣足食的保險資管公司逼到了一個十字路口，即由原來的集團和行業(yè)內(nèi)部托管人向全面的財富管理人轉型。
　　在這過程中，產(chǎn)品化勢在必行，保險資管產(chǎn)品發(fā)行速度和規(guī)模近兩年出現(xiàn)明顯抬升之勢。截至2014年底，保險資管機構累計發(fā)行各類資管產(chǎn)品378個，累計發(fā)行規(guī)模超過1.1萬億元，占保險業(yè)總資產(chǎn)11%左右。其中，2014年，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會共注冊各類保險資管產(chǎn)品175個，注冊規(guī)模達3781億元，分別同比增長69.9%和2.5%。
　　規(guī)模放量背后，是明顯改善的投資者結構。數(shù)據(jù)顯示，在2014年保險資管機構發(fā)行的各類資管產(chǎn)品中，保險機構認購金額為1567.6億元，占比68.6%，較2013年下降20.8個百分點；業(yè)外機構認購金額大幅增長，來自銀行、企業(yè)年金、財務公司等業(yè)外機構的認購金額占比大幅增至31%。
　　這也意味著，發(fā)行人母公司及其關聯(lián)公司、業(yè)內(nèi)其他保險機構、保險業(yè)外機構的認購比例，呈現(xiàn)“三分天下”格局。這一改過去保險資管機構發(fā)行產(chǎn)品“內(nèi)部消化”的單一格局，對于保險資管的利潤結構有一定的改善提升作用。
　　從產(chǎn)品屬性來看，目前保險資管產(chǎn)品主要集中在基礎設施債權計劃、不動產(chǎn)債權投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃、股權投資計劃等這幾類。尤以基礎設施債權計劃增長較快，幾乎占據(jù)了“半壁江山”。
　　權威數(shù)據(jù)顯示，2014年注冊的基礎設施債權計劃個數(shù)和規(guī)模同比分別增長47.7%和41.7%。此外，股權投資計劃異軍突起，全年注冊計劃11個，注冊規(guī)模同比增長30.5%。而市場集中度仍然較高。從注冊產(chǎn)品數(shù)量看，平安資產(chǎn)、太平洋資產(chǎn)、太平資產(chǎn)3家公司的注冊產(chǎn)品數(shù)量合計占比達50.3%；從注冊規(guī)模看，平安資產(chǎn)、人保資本、太平洋資產(chǎn)3家公司的注冊規(guī)模合計占比達52%。

　　保險機構積極申請公募業(yè)務
　　今年4月，泰康資產(chǎn)管理公司成為首家獲得公募牌照的保險資產(chǎn)管理公司。隨后，基于其在固定收益領域多年的投資經(jīng)驗，泰康資產(chǎn)推出了泰康薪意保貨幣市場基金，主要瞄準工薪階層的薪金理財細分市場。
　　據(jù)泰康資產(chǎn)相關人士介紹，在固定收益的投資上，泰康資產(chǎn)建立了一套涵蓋宏觀經(jīng)濟、利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品等領域的投資分析框架，搭建了完善的投資體系，開發(fā)出了泰康定息投資因素分析模型，對于該產(chǎn)品的運作頗有信心。
　　除了泰康資產(chǎn)之外，中國人壽、中國人保、安邦人壽、陽光保險也分別以發(fā)起設立新公司或成立公募事業(yè)部的形式開展公募業(yè)務。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，保險資產(chǎn)管理公司對固定收益市場、貨幣類市場進行過長期、大量和深入的研究，并在實際保險資金運作過程中積累了大量的投資經(jīng)驗，這是保險資產(chǎn)管理機構在財富管理市場上最有能力切分的蛋糕。
　　保險公司擁有龐大的銷售渠道和人員隊伍，申請公募業(yè)務將有利于公司提高渠道產(chǎn)能，分攤渠道成本。據(jù)了解，平安人壽、泰康人壽、陽光保險等公司申請到了基金銷售業(yè)務資格，已經(jīng)開始分批進行相關人員的資格培訓。

　　第三方資金業(yè)務發(fā)展迅速
　　早在2005年，保險資產(chǎn)管理公司受托第三方資產(chǎn)管理業(yè)務試點就已啟動，業(yè)務范圍由原來的單純受托管理保險資金，擴大到養(yǎng)老金、年金資產(chǎn)管理以及投資咨詢領域。
　　隨著政策的放開，保險資管展開第三方委托和受托業(yè)務的比重不斷增加。2014年，中國人壽、中國平安、中國太保和泰康人壽旗下資產(chǎn)管理公司的第三方資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模均達到千億級別，同比增長迅速。2014年，甚至有保險公司在第三方資金上的管理費收入超過了保險母公司的管理費收入。
　　第三方業(yè)務的增加，一定程度上是保險資產(chǎn)管理公司主動市場化的結果。一位保險資產(chǎn)管理公司人士表示，保險資產(chǎn)管理不僅要為保險業(yè)服務，還要發(fā)展第三方資產(chǎn)管理業(yè)務，與市場上其他金融機構展開競爭，盡快成長為真正的市場主體。
　　但是，第三方資金管理業(yè)務也存在障礙。
　　近日，有保險機構高管在相關行業(yè)會議上表示，大資管時代發(fā)展第三方業(yè)務是保險資管機構的重要發(fā)展戰(zhàn)略，近年來保險資管機構第三方業(yè)務明顯增加，但保險資管機構開展第三方業(yè)務的機遇與挑戰(zhàn)并存，尤其是業(yè)務規(guī)模和種類的大幅度增加對保險資管機構的產(chǎn)品、風控合規(guī)、內(nèi)部治理等都提出了更嚴峻的挑戰(zhàn)。

　　保險資管市場競爭正在加劇
　　而正在努力向全面財富管理人轉型的，不只是保險資管一類機構。比如建行去年就已報保監(jiān)會申請保險資產(chǎn)管理公司，公司內(nèi)部已成立專門籌備組。近日，有消息人士對媒體透露，建行保險資管公司的申請進度較快。
　　“金融機構紛紛涌入資管市場，跨界競爭成為新常態(tài)，未來競爭加劇是肯定的?！币晃槐ｋU資管業(yè)人士直言，受政策即將松綁所推動，券商、信托在發(fā)行資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品上也都在發(fā)力，甚至有過之而無不及。
　　這并非危言聳聽。雖然整個保險業(yè)資產(chǎn)體量龐大，但在類投行業(yè)務領域，保險資管仍算是“新兵”。另外，相比券商專項資管產(chǎn)品等，保險資管產(chǎn)品仍缺乏交易流通機制，盤活保險資管產(chǎn)品流動性的呼聲此起彼伏。
　　據(jù)媒體人了解，保險資管產(chǎn)品流通機制目前正在監(jiān)管內(nèi)部推進，去年成立的中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會將擔當這一重任，目前正在做保險資產(chǎn)集中登記托管系統(tǒng)和交易系統(tǒng)的開發(fā)工作，以提升保險資管產(chǎn)品的流動性價值。
　　有業(yè)內(nèi)人士建議，保險資管行業(yè)若要形成持續(xù)發(fā)展的長效機制，就必須有制度化、法制化的保證。“目前規(guī)范保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品的規(guī)范性文件法律層級不高，亟待頂層設計和上位法的支持。”

　　前5月險資平均收益率為4.29%
　　7月8日，在全國保險公眾宣傳日上，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云表示，伴隨著保險市場的快速發(fā)展和改革創(chuàng)新，保險資管逐漸成為驅(qū)動保險業(yè)發(fā)展的兩個重要輪子之一。
　　據(jù)披露的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)保險資產(chǎn)管理公司有21家，有10余家專業(yè)資產(chǎn)管理公司、10家香港子公司，還有150多個資產(chǎn)管理中心或資產(chǎn)管理部門，全行業(yè)近5000名投資專業(yè)人員，管理著業(yè)內(nèi)外近13萬億元的資產(chǎn)。
　　在業(yè)內(nèi)，保險資產(chǎn)管理公司的職責定位是進行資金管理、資產(chǎn)配置、風險防范、安全維護等，按照長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資的理念，在風險可控的前提下獲取更多、更穩(wěn)定的投資回報，滿足保險消費者保值、增值的需要。
　　據(jù)統(tǒng)計，2004年-2014年，保險資金累計實現(xiàn)投資收益總額21425億元，平均每年實現(xiàn)近2000億元的投資收益。
　　曹德云表示，正是這些投資收益彌補了保險行業(yè)承保利潤的不足，有效化解了風險。最近兩年，隨著資產(chǎn)配置的多元化，投資收益穩(wěn)步提高，2014年，保險資金平均收益率為6.3%，綜合收益率為9.2%，是近3年來最好水平。2015年1月-5月，保險資金平均收益率為4.29%，年化為10.3%左右，有望好于上年。
　　截至2015年5月底，保險資產(chǎn)配置中銀行存款占24.7%，債券占34.6%，股票和基金合計占16%，另類投資占20.4%，其他投資占4.3%。

　　無憂保提示：隨著保險業(yè)的快速發(fā)展，保險資管發(fā)行規(guī)?？焖贁U大，這促使保險資管市場的競爭越來越激烈。在激烈的競爭下，保險資管公司紛紛積極申請公募業(yè)務，以此來增加投資收入，提高其競爭力。