希臘退歐 A股或?qū)⑹艿接绊?/h1>

2018-05-05 08:00:01 無(wú)憂保

　　【摘要】據(jù)了解，布魯塞爾當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月11日召開的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)緊急峰會(huì)，德國(guó)政府已經(jīng)準(zhǔn)備協(xié)商讓希臘暫時(shí)性退歐，并在過(guò)渡期間給予希臘人道援助。假如希臘退出歐元區(qū)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)產(chǎn)生什么影響？對(duì)A股又會(huì)產(chǎn)生什么影響呢？

　　布魯塞爾當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月11日召開的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)緊急峰會(huì)，并未就希臘新一輪援助計(jì)劃達(dá)成協(xié)議。據(jù)了解，德國(guó)政府已經(jīng)開始為希臘退出歐元區(qū)(以下簡(jiǎn)稱“退歐”)做準(zhǔn)備，若沒(méi)有達(dá)成協(xié)議，德國(guó)政府已經(jīng)準(zhǔn)備協(xié)商讓希臘暫時(shí)性退歐，并在過(guò)渡期間給予希臘人道援助。

　　還記得上周希臘公投否決債務(wù)救助方案后，全球金融市場(chǎng)除美元指數(shù)上漲外，其他主要市場(chǎng)股指及商品期貨全部大跌的情景嗎？

　　假如希臘真的退出歐元區(qū)，將發(fā)生什么？對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么影響？對(duì)A股又會(huì)產(chǎn)生什么影響呢？

　　對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的沖擊有限，歐央行或擴(kuò)大QE規(guī)模
　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，有機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)顯示，2014年歐元區(qū)各成員國(guó)對(duì)希臘的債權(quán)占各自GDP的比重普遍較低，平均只有2.5%，比重最高的葡萄牙也不過(guò)3.5%。從貿(mào)易角度看，希臘與歐元區(qū)成員國(guó)之間的貿(mào)易占這些成員國(guó)GDP的比重都不足1%，對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響極小。
　　此外機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，一旦希臘退歐，為盡快恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的信心，歐洲央行很可能進(jìn)一步擴(kuò)大QE規(guī)模。

　　影響或?qū)⒀诱沟秸麄€(gè)歐盟
　　據(jù)了解，歐洲政策中心主任法比安·祖萊格說(shuō)，希臘退歐將在經(jīng)濟(jì)、金融、地緣政治等方面帶來(lái)不可估量的外溢影響?！皻W元不可逆轉(zhuǎn)”的概念將會(huì)被動(dòng)搖，特別是一旦希臘開啟退歐的危險(xiǎn)先例，其他財(cái)政狀況疲弱的歐元區(qū)成員國(guó)有可能相繼效仿。引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“誰(shuí)將是下一個(gè)希臘”的猜測(cè)。影響還將超越歐元區(qū)，延展到整個(gè)歐盟。
　　如果恐慌情緒擴(kuò)散，將導(dǎo)致其他歐元區(qū)國(guó)家融資成本再次大幅上升，這是市場(chǎng)最擔(dān)心的一點(diǎn)。

　　對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的沖擊應(yīng)可控
　　假如希臘真的走到要退出歐元區(qū)這一步，給全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊也應(yīng)該是可控的。
　　這一方面是考慮到希臘長(zhǎng)期以來(lái)的債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)令歐盟有所防范，構(gòu)筑了能夠控制風(fēng)險(xiǎn)傳染的必要的“防火墻”，而只要金融市場(chǎng)傳染風(fēng)險(xiǎn)得到控制，對(duì)歐元區(qū)其他國(guó)家應(yīng)不會(huì)有實(shí)質(zhì)性沖擊。
　　另一方面，歐洲央行仍有政策調(diào)整的空間和意愿，相信能夠通過(guò)合適的政策措施確保情勢(shì)可控，為歐元提供支撐。由此來(lái)看，歐元區(qū)因希臘退出而走向全面崩潰應(yīng)是小概率事件。

　　對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家不利
　　證券時(shí)報(bào)網(wǎng)報(bào)道，有機(jī)構(gòu)表示，對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，或許可以認(rèn)為希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)和2008年金融危機(jī)相比影響更小，但對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，這些年來(lái)的變化或許意味著它們無(wú)法那么樂(lè)觀了。新興市場(chǎng)國(guó)家整體增長(zhǎng)率不到2007年的一半。包括印尼、馬來(lái)西亞等部分國(guó)家雖然本幣大幅貶值，以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)數(shù)量卻顯著上升，使其在面臨資本外逃時(shí)的脆弱性明顯增加。

　　或影響中國(guó)出口
　　歐洲政策研究中心主任丹尼爾·格羅斯認(rèn)為，由于希臘經(jīng)濟(jì)規(guī)模只占?xì)W元區(qū)一小部分，希臘退歐對(duì)中國(guó)的影響將會(huì)很小。但如果希臘債務(wù)危機(jī)不能得到妥善解決，歐洲經(jīng)濟(jì)受到影響，將會(huì)減少對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的需求，影響中國(guó)出口。
　　據(jù)中國(guó)金融信息網(wǎng)報(bào)道，中信證券判斷，如果希臘能避免退歐，短期內(nèi)市場(chǎng)會(huì)有波動(dòng)，但最終會(huì)穩(wěn)定下來(lái)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)很大。預(yù)計(jì)歐元兌美元可能貶值5%-10%，歐洲股市和債市也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，美國(guó)和新興亞洲股市、債市可能受到牽連，但局勢(shì)明朗以后，市場(chǎng)會(huì)穩(wěn)定下來(lái)。中國(guó)出口增長(zhǎng)可能會(huì)有所下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能輕微下降。
　　如果希臘脫歐，全球增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定會(huì)受到較大震動(dòng)，對(duì)中國(guó)的影響也會(huì)比較明顯。整個(gè)歐元區(qū)將遭受較大打擊，也會(huì)從多方面沖擊中國(guó)的貿(mào)易伙伴，從而對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的影響。
　　這種情況下歐元兌美元可能貶值20%。在人民幣仍然較多地盯住美元的情況下，這意味著人民幣有效匯率亦面臨明顯升值壓力。外需下降，匯率升值，加上全球貿(mào)易融資緊縮，中出口會(huì)受到較大影響。

　　可能對(duì)A股造成影響
　　第一創(chuàng)業(yè)證券投資顧問(wèn)梁明暉表示，希臘債務(wù)危機(jī)是影響全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性事件，盡管目前有觀點(diǎn)認(rèn)為，A股國(guó)際化程度不高，“但事實(shí)上，歐美市場(chǎng)仍是不少A股上市公司的重要市場(chǎng)，希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)歐元、美元匯率的波動(dòng)，將直接影響A股上市公司，尤其是制造業(yè)公司近期的業(yè)績(jī)，從而影響市場(chǎng)對(duì)A股的信心?！?br>　　梁明暉還認(rèn)為，假如希臘危機(jī)導(dǎo)致歐美股市普遍下挫，部分機(jī)構(gòu)可能會(huì)考慮將資金從A股、港股市場(chǎng)轉(zhuǎn)移至其他市場(chǎng)進(jìn)行抄底，也會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)造成影響。

　　無(wú)憂保提示：根據(jù)上文我們可以看出，希臘退歐后，不僅會(huì)影響到歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至能延展到整個(gè)歐盟。歐洲經(jīng)濟(jì)如果受到影響，將會(huì)減少對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的需求，影響中國(guó)出口，而且還會(huì)讓部分機(jī)構(gòu)把資金從A股市場(chǎng)撤回，轉(zhuǎn)移到其他市場(chǎng)進(jìn)行抄底。

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