【摘要】連日來，股票指數(shù)保衛(wèi)戰(zhàn)打得異常艱難。穩(wěn)定市場成為多方機(jī)構(gòu)共識，保險機(jī)構(gòu)也積極參與其中。這促使大多數(shù)保險機(jī)構(gòu)現(xiàn)在都在凈加倉，不過，由于保險資金的特殊屬性，一般的保險機(jī)構(gòu)在加倉時十分謹(jǐn)慎，嚴(yán)格控制保險資金入市的比例。近期，為了護(hù)盤，保險資金每天都在凈買入。

　　據(jù)保監(jiān)會統(tǒng)計，自股市大幅波動開始至7月8日，保險機(jī)構(gòu)持續(xù)凈買入股票和股票型基金，股票累計凈買入574.2億元，股票型基金累計凈買入548.42億元，合計凈買入1122.62億元。7月9日，保監(jiān)會重點(diǎn)監(jiān)測的6家重點(diǎn)公司凈買入股票和股票基金的151億元，而全行業(yè)的數(shù)據(jù)還會更大。

　　7月9日，保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人在新聞通氣會上表示，近一段時間，為維護(hù)股票市場穩(wěn)定、抑制股票非理性下跌、促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，保險機(jī)構(gòu)一直持續(xù)買入股票和股票型基金，一個交易日也沒有停，無論是加倉的數(shù)量還是加倉的速度，都顯著高于股票市場在4000至5000多點(diǎn)當(dāng)時的水平。

　　萬億增量保險資金可期
　　7月8日清晨，保監(jiān)會罕見地在開盤前拋出重磅消息，發(fā)布的《關(guān)于提高保險資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》（簡稱《通知》）顯示，對符合條件的保險公司，將投資單一藍(lán)籌股票的比例上限由占上季度末總資產(chǎn)的5%調(diào)整為10%；投資權(quán)益類資產(chǎn)達(dá)到30%比例上限的，可進(jìn)一步增持藍(lán)籌股票，增持后權(quán)益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%。同時，《通知》還適度提高保險資金投資藍(lán)籌股票的資產(chǎn)認(rèn)可比例。
　　有穩(wěn)定分紅的價值股和大盤藍(lán)籌股一直是保險公司最為青睞的投資標(biāo)的，而從此次買入的板塊來看，大型保險公司依舊鐘情藍(lán)籌。
　　“在具體標(biāo)的的選擇上還需要進(jìn)一步研究，但在當(dāng)前市場筑底過程中還是更傾向于防御性板塊，價值低估、流動性較好的藍(lán)籌個股仍是比較合適的標(biāo)的?！?一位大型保險資管公司人士對媒體人表示，經(jīng)過調(diào)整，很多股票被錯殺，不少藍(lán)籌股已經(jīng)有相當(dāng)?shù)陌踩呺H，因此，這也為保險資金加倉提供了機(jī)會。
　　資料顯示，截至今年5月底，保險資金運(yùn)用余額103054.77億元，其中，股票和證券投資基金16554.1億元，占比為16.07%，環(huán)比提高1.53個百分點(diǎn)，而同比增長6個百分點(diǎn)。
　　從上述數(shù)據(jù)看，這一權(quán)益類資產(chǎn)占比不僅離原來30％的上限有較大提升空間，而且此次將上限進(jìn)一步提升至總資產(chǎn)的40%，理論上又將新增1萬多億的資金。據(jù)上述大型保險資管公司人士透露，今年保險公司對權(quán)益?zhèn)}位控制較好，自5月底市場波動幅度加大后多數(shù)都落袋為安，及時鎖定了上半年收益?！拔覀?月的倉位是有所下降，但完全不排除7月會持續(xù)加倉入市?！睋?jù)悉，在2007年的大牛市中，險資最高倉位曾達(dá)到27%左右。
　　“近期的股票投資，充分體現(xiàn)了保險機(jī)構(gòu)專業(yè)投資、理性投資的能力，價值投資的理念得到檢驗，扮演了一個專業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧??！北１O(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
　　傾向于認(rèn)為本輪A股行情是一個大級別牛市的人保資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王家春則指出，在中長期保險資產(chǎn)配置上，股票類資產(chǎn)比重可高于歷史均值，結(jié)構(gòu)上應(yīng)側(cè)重于“前景正面”的行業(yè)與公司。“對于以醫(yī)藥為代表的高成長行業(yè)，可把平均PE控制在50倍以內(nèi)；對于弱成長行業(yè)，可把平均PE控制在25倍以內(nèi)；在‘銀行壞賬最終必由政府或央行來擔(dān)’這一樂觀假設(shè)下，可擇機(jī)提高銀行股配置比重?！?br>　　值得一提的是，7月9日，保監(jiān)會在提高險資入市比例的基礎(chǔ)上再出重拳挺股市。針對保險資金管理公司通過發(fā)行保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集保險資金，與證券公司開展融資融券債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購業(yè)務(wù)，保監(jiān)會發(fā)文明確，“可以協(xié)商合理確定還款期限，不得單方強(qiáng)制要求證券公司提前還款?！?br>　　作為券商融資融券資金的重要來源之一，保險公司目前的做法是，把資金融給券商，擴(kuò)大券商的融資規(guī)模，券商再進(jìn)行融資交易，即保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行以券商融資業(yè)務(wù)債權(quán)收益權(quán)為投資標(biāo)的的資管產(chǎn)品。不過，媒體人了解到，當(dāng)前保險資金參與證券公司融資融券業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，整體規(guī)模較小，截至2014年末實際規(guī)模僅387億元。

　　持續(xù)入市護(hù)盤
　　事實上，在保監(jiān)會宣告加入救市行列之前，保險資金站出來力挺資本市場的步伐已經(jīng)很明顯。
　　上交所公布的信息顯示，從ETF的成交量來看，上證50ETF、180ETF以及300ETF均從6月29日開始，成交額出現(xiàn)大幅放量。6月29日，滬市四大藍(lán)籌ETF一起出現(xiàn)大幅凈申購，合計資金流入規(guī)模高達(dá)100億元，單日出現(xiàn)如此大的申購規(guī)模顯示已經(jīng)有神秘保險資金抄底股市。
　　有消息指出，除了匯金公司的申購占比達(dá)三成左右，主要正是保險公司在與匯金并肩作戰(zhàn)大斗空頭。據(jù)北京一家公募人士透露，保險公司對公司旗下一些藍(lán)籌類指數(shù)基金的認(rèn)購單就突然增多，少則幾千萬，多則數(shù)億。
　　7月6日，在救市新政密集出臺后的首個交易日，場內(nèi)主要ETF基金成交再次大幅放大。綜合多家公募基金接收到保險資金認(rèn)購公募基金情況，基金業(yè)人士普遍預(yù)計，當(dāng)天大型險企合計凈買入保險資金就達(dá)到了數(shù)百億元，其中中國人壽等大型保險公司凈申購數(shù)量約百億元左右。
　　不過，在多數(shù)保險公司低調(diào)進(jìn)軍股市的同時，也有高調(diào)發(fā)聲力挺股市的。
　　7月2日，華夏人壽率先公開表示，堅定看好中國經(jīng)濟(jì)增長、中國保險行業(yè)以及中國證券市場，已在近期大舉逢低建倉并將持續(xù)加倉入市。而在另一份由一批金融機(jī)構(gòu)發(fā)表的對中國經(jīng)濟(jì)持有信心的聯(lián)合聲明中，包括幸福人壽、華夏人壽、泰康資管、弘康人壽、中華聯(lián)合財險和珠江人壽在內(nèi)的6家中小險企集體表達(dá)了決心，共同加入了這場穩(wěn)定中國股市預(yù)期、支持中國證券市場發(fā)展的聲援隊伍。
　　7月8日，中國人壽承諾：在股市異常波動期間，該集團(tuán)不減持所持有的中國人壽股票，并將擇機(jī)予以增持。

　　無憂保提示：保險資金凈買入，有利于穩(wěn)定股市，促進(jìn)股市的回溫。有穩(wěn)定分紅的價值股和大盤藍(lán)籌股一直是保險公司最為青睞的投資標(biāo)的，而從此次保險資金凈買入的板塊來看，大型保險公司依舊鐘情藍(lán)籌，這有利于保險公司的發(fā)展。