【摘要】2月19日，保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范高現(xiàn)金價值產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》。通知明確對銷售高現(xiàn)金價值產(chǎn)品的保險公司劃出兩道“紅線”。那么是哪兩道紅線呢？

　　文件“兩種”解讀
　　本著對市場負責(zé)、盡監(jiān)管者義務(wù)的目的而發(fā)的文件，市場卻做出了截然不同的反應(yīng)。
　　“這份文件的發(fā)布，監(jiān)管部門是咨詢了保險公司意見之后再下發(fā)的，而且明確表示為了防范風(fēng)險，促進高現(xiàn)金價值產(chǎn)品健康發(fā)展，并沒有禁止銷售高凈值產(chǎn)品，但提高門檻是肯定的，不能每家保險公司都可以和第三方支付機構(gòu)聯(lián)合發(fā)產(chǎn)品。”2月20日，華東區(qū)一位保監(jiān)局負責(zé)人告訴媒體人。
　　媒體人發(fā)現(xiàn)，保監(jiān)會文件除上述兩條規(guī)定成為險商銷售高收益產(chǎn)品的硬性規(guī)定之外，其他還包括，保險公司若銷售高現(xiàn)金價值產(chǎn)品，支付的傭金或手續(xù)費超過產(chǎn)品定價時的附加費用率或初始費用的，應(yīng)經(jīng)公司董事會審議通過，并形成書面決議，書面決議應(yīng)列明當(dāng)年度該產(chǎn)品的計劃銷售額度和預(yù)計費差損額度；分紅險、萬能險產(chǎn)品形態(tài)的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品，如有區(qū)別于其他產(chǎn)品的投資策略、分紅策略或結(jié)算利率策略，保險公司應(yīng)設(shè)立相應(yīng)的分紅子賬戶或萬能子賬戶，單獨核算，保證核算清晰、公平；保險公司應(yīng)合理控制高現(xiàn)金價值產(chǎn)品的保費規(guī)模，年度保費收入應(yīng)與保險公司的資本實力相匹配。
　　對于已經(jīng)有保險公司銷售的2013年度高現(xiàn)金價值產(chǎn)品保費收入，高于當(dāng)年末資本金2倍的保險公司，保監(jiān)會規(guī)定，自2014年1月1日起，給予公司5年的過渡期。過渡期內(nèi)，高現(xiàn)金價值產(chǎn)品年度保費收入在基準(zhǔn)額以內(nèi)的部分，不施加額外的最低資本要求；超過基準(zhǔn)額的部分，其最低資本要求將予以提高。
　　“事實上，保監(jiān)會的文件，更像是針對小型保險公司，因為小保險公司去年都是因網(wǎng)銷高收益產(chǎn)品，得以實現(xiàn)保費的逆勢增長。這份通知下發(fā)后，估計原打算與支付寶合作的小保險公司會改變計劃。”上海一家已經(jīng)銷售了數(shù)億預(yù)期高收益產(chǎn)品的壽險公司渠道部總監(jiān)陳方向媒體人坦言，保監(jiān)會的這份通知對小型保險公司不利，這意味著以后小型保險公司如要發(fā)產(chǎn)品，可能就要向監(jiān)管部門報備，同時要滿足上述兩個條件，規(guī)模也要受限制。
　　“反觀大保險公司，他們的注冊資本都達數(shù)十億上百億，它們要發(fā)個幾十億的產(chǎn)品，根本不成問題，而且監(jiān)管部門也沒有不允許大公司不發(fā)高現(xiàn)金價值產(chǎn)品，只是他們不愿意放下身段，提高產(chǎn)品收益，迎合投資者。”東吳人壽一位產(chǎn)品經(jīng)理也告訴媒體人。

　　大險企又是怎么解讀這份通知的呢
　　2月21日，平安人壽一位管理層對媒體人稱，大公司每年的保費都要上千億，而通過和余額寶合作，即使賣個幾十億對總保費的貢獻度也不高，而且還要和小公司比拼收益，提高運營成本，保險公司每設(shè)計一個產(chǎn)品都有針對的客戶群，余額寶的用戶可能很多都沒有買過真正的保險產(chǎn)品，而通過這樣的產(chǎn)品去吸引他們，能對業(yè)務(wù)發(fā)展有多少助推不得而知。
　　“保監(jiān)會的文件，至少對于大公司而言是一個利好，但這并不意味著，大公司無動于衷，當(dāng)小公司逐漸退出的時候，大公司應(yīng)該也會賣一些高現(xiàn)金價值的產(chǎn)品。”前述平安人士表示。

　　高收益難維持
　　有一種趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，余額寶、財富寶等各類“寶”的收益都開始下降，保險公司賣的高現(xiàn)金價值的保險產(chǎn)品，到底能不能給予購買者承諾的預(yù)期收益，就必然引發(fā)市場關(guān)注。
　　在今年保險監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會主席項俊波就指出，去年以來，市場資金趨緊逐漸成為常態(tài)，一些保險公司的高現(xiàn)價業(yè)務(wù)，存續(xù)期通常為一兩年，甚至只有3個月，而匹配的資產(chǎn)一般超過2年，這種“借短貸長”的資金運用形式很容易出現(xiàn)流動性風(fēng)險。
　　“項主席所指的高現(xiàn)價產(chǎn)品其實就是高現(xiàn)金價值產(chǎn)品，這些產(chǎn)品短期可以讓保險公司保費大增，但長期不利于行業(yè)發(fā)展，短期產(chǎn)品的資產(chǎn)配置尤其值得關(guān)注，而且這些產(chǎn)品的收益基本都要給予投資者，利潤率低，險企利用這些產(chǎn)品賺取短期利差，與保險產(chǎn)品的核心功能相背離。”前述華東區(qū)保監(jiān)局負責(zé)人指出。
　　在業(yè)內(nèi)看來，保監(jiān)會的通知下發(fā)后，會遏制小保險公司再發(fā)售莫名其妙的保險理財產(chǎn)品，保險產(chǎn)品本身就只有一個保底2.5%的收益，根本不可能和貨幣基金相比，每天根據(jù)銀行間市場的利率浮動而支付收益，如果一個投資型保險產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，由哪一方來“兜底”，保險公司又不會告訴購買方保險資金會投資到一個基建項目。
　　“保監(jiān)會已經(jīng)規(guī)定高現(xiàn)金價值產(chǎn)品是指第二保單年度末保單現(xiàn)金價值與累計生存保險金之和超過累計所繳保費，且預(yù)期該產(chǎn)品60%以上的保單存續(xù)時間不滿3年的產(chǎn)品，實際上就意味著一個保險產(chǎn)品當(dāng)年的投資收益一旦高于其首年費率和成本，就屬于高現(xiàn)金價值產(chǎn)品，而一般保險公司銷售的萬能險首年的費率和成本基本都在5%-6%之間，也就是一旦保險公司許諾的保險產(chǎn)品預(yù)期收益超過6%就已經(jīng)屬于高現(xiàn)金價值產(chǎn)品。”上海財經(jīng)大學(xué)精算博士王子濤指出。
　　太保壽險總公司一位不愿具名的負責(zé)人則告訴媒體人，大保險公司即使要推高現(xiàn)金價值產(chǎn)品，也會像平安去年的試水，只是很小的規(guī)模，并沒有多大的實際意義。市場前五大壽險公司，沒有一家公司像此前的小保險公司那樣，愿意承諾7%的預(yù)期收益和余額寶合作賣產(chǎn)品，如果要推，收益也決不會給得那么高。
　　媒體人從市場了解到一種非正式的說法是，當(dāng)初支付寶和昆侖健康險以及珠江人壽等中小險商的合作，原因就是他們沒有辦法和大公司合作，大型保險公司對于和電商的此類合作，并不上心，所以支付寶轉(zhuǎn)而求其次和小公司合作，而市場的火爆還是出乎大公司的預(yù)料，也給大型險商帶來觸動。

　　無憂保提示：保監(jiān)會對保險公司劃定的兩道紅線是一是保險公司如銷售此類產(chǎn)品，償付能力必須達到150%及以上，若達不到則立即停止銷售；二是從今年1月1日起，保險公司高現(xiàn)金價值產(chǎn)品年度保費收入應(yīng)控制在公司資本金的2倍以內(nèi)，超過部分，則必須要提高最低資本。