【摘要】保監(jiān)會(huì)日前正式發(fā)布了《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，通知指出，對(duì)于償付能力不足150%的保險(xiǎn)公司必須停止銷售高現(xiàn)金價(jià)值保險(xiǎn)。

　　風(fēng)格決定產(chǎn)品比例
　　與征求意見(jiàn)稿相比，保監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布的上述《通知》放寬了部分要求，這反映出，經(jīng)過(guò)吸納險(xiǎn)企反饋的意見(jiàn)，保監(jiān)會(huì)對(duì)高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品的監(jiān)管措施進(jìn)行了調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管的總體風(fēng)格仍然延續(xù)著“放開(kāi)前端，管住后端”的思路。
　　例如，《通知》顯示，保險(xiǎn)公司銷售高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品支付的傭金或手續(xù)費(fèi)超過(guò)產(chǎn)品定價(jià)時(shí)的附加費(fèi)用率或初始費(fèi)用的，應(yīng)經(jīng)公司董事會(huì)審議通過(guò)，并形成書(shū)面決議。書(shū)面決議應(yīng)列明當(dāng)年度該產(chǎn)品的計(jì)劃銷售額度和預(yù)計(jì)費(fèi)差損額度。
　　“這比征求意見(jiàn)稿的要求更寬松，高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品的銷售比例主要取決于保險(xiǎn)公司的風(fēng)格。”一位業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為。在征求意見(jiàn)稿中，對(duì)高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品的銷售費(fèi)用規(guī)定為“保險(xiǎn)公司向代理銷售保險(xiǎn)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)支付的傭金或手續(xù)費(fèi)應(yīng)以所售產(chǎn)品定價(jià)時(shí)的附加費(fèi)用率或初始費(fèi)用為上限”。
　　據(jù)了解，高現(xiàn)金價(jià)值保險(xiǎn)的附加費(fèi)用率一般只有0-0.5%，而銀保躉繳分紅險(xiǎn)的傭金率一般要3%以上，萬(wàn)能險(xiǎn)也一般在1%上下。因此，若按照征求意見(jiàn)稿，險(xiǎn)企將很難推動(dòng)高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品的銷售。不過(guò)，按照正式通知，險(xiǎn)企銷售此類產(chǎn)品的渠道費(fèi)用決策權(quán)回到了公司董事會(huì)手中，上述業(yè)內(nèi)人士表示，這體現(xiàn)了保監(jiān)會(huì)“放開(kāi)前端”的監(jiān)管思路。
　　不過(guò)，盡管如此，保監(jiān)會(huì)對(duì)高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品還是提出了一條明確的監(jiān)管要求，即當(dāng)保險(xiǎn)公司償付能力充足率低于150%時(shí)，應(yīng)立即停止銷售這類產(chǎn)品。而這一規(guī)定，在征求意見(jiàn)稿中并沒(méi)有提及。
　　上述業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)企每季度都要向保監(jiān)會(huì)報(bào)送償付能力相關(guān)數(shù)據(jù)，每年度都要公開(kāi)披露。此外，按照規(guī)定，險(xiǎn)企每季度還要向保監(jiān)會(huì)報(bào)送《高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品情況報(bào)告》，因此，新規(guī)實(shí)施后，今后保險(xiǎn)公司在年底集中增資的情況可能發(fā)生改變，險(xiǎn)企必須更加注重償付能力的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，保證償付能力的充足。
　　另外，保監(jiān)會(huì)對(duì)險(xiǎn)企高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品的保費(fèi)規(guī)模和其資本實(shí)力的匹配度進(jìn)行了規(guī)定。在征求意見(jiàn)時(shí)，保監(jiān)會(huì)采用了超額累進(jìn)法計(jì)提最低資本，但在正式通知中，對(duì)險(xiǎn)企高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品年度保費(fèi)超出公司資本金2倍以外的部分，其最低資本要求如何提高將“另行規(guī)定”。
　　“由于這一關(guān)鍵的規(guī)定還沒(méi)有出來(lái)，所以還不能確定要求將會(huì)更嚴(yán)格還是更寬松。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，從最終出臺(tái)的規(guī)定看，監(jiān)管層應(yīng)是考慮到了當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展階段，以及近年來(lái)險(xiǎn)企滿期給付壓力較大的情況，因此，最終版本的部分規(guī)定比征求意見(jiàn)稿寬松。

　　所受影響差別大
　　新規(guī)出臺(tái)后，哪些險(xiǎn)企將受到較大影響？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這得結(jié)合險(xiǎn)企的償付能力充足率、高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品比例以及資本金充足率來(lái)看，總體上，中小險(xiǎn)企所受影響更大。
　　新規(guī)明確規(guī)定了不增加最低資本的條件：2013年高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品保費(fèi)不超過(guò)資本金的2倍。業(yè)內(nèi)人士指出，從四大上市險(xiǎn)企的情況來(lái)看，其高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品保費(fèi)占實(shí)際資本的比例都在30%以下，其中，國(guó)壽相對(duì)較高，平安和太保較低；同時(shí)，從償付能力充足率來(lái)看，根據(jù)公開(kāi)資料，截止到2013年中期，四大上市險(xiǎn)企的充足率都在170%以上。此外，這幾家公司都在積極地推動(dòng)價(jià)值轉(zhuǎn)型，因此，新規(guī)對(duì)這幾大險(xiǎn)企的影響較小。
　　但從其他險(xiǎn)企的情況看，情況差別很大，有的險(xiǎn)企2013年的高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品保費(fèi)收入高于當(dāng)年末資本金的2倍，這些險(xiǎn)企必須提高其最低資本要求，但保監(jiān)會(huì)給予了5年的緩沖期。分析人士認(rèn)為，這是考慮到了險(xiǎn)企存續(xù)業(yè)務(wù)將來(lái)退保的現(xiàn)金流問(wèn)題。
　　從償付能力充足率看，由于險(xiǎn)企2013年的償付能力充足率尚未公布，因此無(wú)法得知具體哪些險(xiǎn)企將不能銷售高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品，但分析人士認(rèn)為“數(shù)量不會(huì)多”。一方面，從2012年的情況看，財(cái)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司的償付能力充足率低于150%的數(shù)量分別僅為1家和3家；另一方面，2013年年底及今年年初，一大批保險(xiǎn)公司采取了增資行動(dòng)，進(jìn)一步擴(kuò)充了險(xiǎn)企資本金，償付能力情況也將得到改善。
　　“總體上看，新通知對(duì)那些激進(jìn)型、主推高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品的險(xiǎn)企將產(chǎn)生較大影響。”一位證券公司非銀金融分析師表示，但他認(rèn)為，即使新規(guī)實(shí)施，今后保險(xiǎn)公司的開(kāi)門紅還是會(huì)主打高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品。一方面，這類產(chǎn)品迎合了銀保渠道和消費(fèi)者短期投資的需求，增加了保單吸引力；另一方面，一般情況下，險(xiǎn)企都會(huì)在一季度快速提高保費(fèi)規(guī)模，同時(shí)，出于存續(xù)業(yè)務(wù)退保導(dǎo)致的現(xiàn)金流的考慮，保險(xiǎn)公司也需要發(fā)展這類業(yè)務(wù)，只是，今后保險(xiǎn)公司在推此類業(yè)務(wù)時(shí)，將更加注重該類業(yè)務(wù)量和其資本實(shí)力的匹配度。
　　根據(jù)保監(jiān)會(huì)規(guī)定，高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品是指第二保單年度末保單現(xiàn)金價(jià)值與累計(jì)生存保險(xiǎn)金之和超過(guò)累計(jì)所繳保費(fèi)，且預(yù)期該產(chǎn)品60%以上的保單存續(xù)時(shí)間不滿3 年的產(chǎn)品。投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品、變額年金保險(xiǎn)產(chǎn)品除外。

　　無(wú)憂保提示：償付能力是衡量保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況時(shí)必須考慮的基本指標(biāo)，有關(guān)人士表示新規(guī)的實(shí)施將對(duì)資本金較為緊張的中小險(xiǎn)企產(chǎn)生較大影響，并且今后保險(xiǎn)公司對(duì)償付能力的監(jiān)管將趨于常態(tài)化。