【摘要】專業(yè)人士會(huì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，險(xiǎn)企在投資地方債項(xiàng)目標(biāo)的、償債主體等方面作出嚴(yán)格的指標(biāo)限制和要求。那么保險(xiǎn)公司為何會(huì)做出如此嚴(yán)格的限制呢？

　　據(jù)媒體人統(tǒng)計(jì)，自去年以來就有中國人壽、中國太平等多家保險(xiǎn)公司與地方政府簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)議都涉及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。根據(jù)媒體人了解，今年以來，針對(duì)由地方政府融資平臺(tái)或者政府組建的大型國有獨(dú)資企業(yè)所主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投融資項(xiàng)目，險(xiǎn)企顯得異常謹(jǐn)慎，部分險(xiǎn)企甚至對(duì)項(xiàng)目標(biāo)的、償債主體、資金額度和期限、擔(dān)保主體等方方面面的要求多達(dá)20多條。

　　基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常是指由政府融資平臺(tái)或者政府組建的大型國有獨(dú)資企業(yè)所主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投融資項(xiàng)目，包括交通、能源、市政、通信、環(huán)保等國家重點(diǎn)支持的行業(yè)領(lǐng)域，通常采用基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃方式進(jìn)行。

　　項(xiàng)目自籌資金應(yīng)高于總預(yù)算60%
　　所謂基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃，是保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行并于保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)流通的金融產(chǎn)品，可向目標(biāo)企業(yè)發(fā)放類似銀行項(xiàng)目貸款資金，用于支持特定項(xiàng)目投資、建設(shè)和運(yùn)營。基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，與一般債券或貸款類似，其有融資主體、特定投資項(xiàng)目和擔(dān)?；虻盅骸?br> 　　去年保費(fèi)排名前十的某保險(xiǎn)公司就對(duì)標(biāo)的項(xiàng)目要求為國家發(fā)改委和省級(jí)發(fā)改委批文的項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)實(shí)力好的地市級(jí)發(fā)改委批文項(xiàng)目。
　　比如，某險(xiǎn)企對(duì)地方債項(xiàng)目的標(biāo)的要求為具有國家有關(guān)部門認(rèn)定最高級(jí)別資質(zhì)的專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的可行性分析報(bào)告和評(píng)估報(bào)告，項(xiàng)目自籌資金不得低于項(xiàng)目總預(yù)算的60%，且資金已經(jīng)實(shí)際到位。項(xiàng)目方資本金不得低于項(xiàng)目總預(yù)算的30%，且資金已經(jīng)實(shí)際到位。并符合國家產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃，關(guān)系國計(jì)民生、具有重大經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會(huì)影響，屬于國家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不低于債權(quán)投資計(jì)劃預(yù)期收益率，利息保障倍數(shù)不低于4倍。
　　該險(xiǎn)企對(duì)償債主體要求也比較苛刻，第一個(gè)要求是在中國境內(nèi)、境外主板上市的公司或者上市公司的實(shí)際控制人，中央大型企業(yè)（集團(tuán)）。第二是個(gè)是償債主體連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、經(jīng)營現(xiàn)金流與負(fù)債比率、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、利息保障倍數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)等指標(biāo)，達(dá)到境內(nèi)上市公司上年度行業(yè)平均水平。第三個(gè)要求是具有監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，出具的信用狀況良好、無違約記錄的評(píng)估報(bào)告，或者能夠提供按期償還銀行貸款、支付債券利息的證明，信用主體評(píng)級(jí)達(dá)到專業(yè)管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。第四是具備持續(xù)經(jīng)營能力，經(jīng)營年限3年以上，最近2年連續(xù)盈利，具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，能夠覆蓋項(xiàng)目投資及償債支出。

　　投資額不超過總資產(chǎn)20%
　　根據(jù)媒體人了解，某險(xiǎn)企對(duì)擔(dān)保主體的要求為國家專項(xiàng)基金、政策性銀行、上一年度信用評(píng)級(jí)AA級(jí)以上（含AA級(jí)）的國有商業(yè)銀行或者股份制商業(yè)銀行（通常建議AAA級(jí)的）。擔(dān)保人信用評(píng)級(jí)不低于償債主體信用評(píng)級(jí)，債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)行規(guī)模不超過20億元的，擔(dān)保人上年末凈資產(chǎn)不低于60億元。
　　額度和期限方面，該險(xiǎn)企要求投資同一償債主體的余額，一般不超過30億元人民幣，且占單一項(xiàng)目總投資額的比例不高于40%。投資未建成項(xiàng)目的余額，不超過銀行實(shí)際已經(jīng)發(fā)放的貸款金額。投資已建成項(xiàng)目的余額，在債權(quán)投資計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)，不超過銀行貸款余額的4倍。
　　投資資金占比方面。該壽險(xiǎn)公司要求投資基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃和不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃的賬面余額，合計(jì)不高于該保險(xiǎn)公司上季度末總資產(chǎn)的20%。投資單一基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃和不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃的賬面余額，不高于該計(jì)劃發(fā)行規(guī)模的50%；保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司及其保險(xiǎn)子公司，投資單一有關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，合計(jì)不高于該產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的60%，保險(xiǎn)公司及其投資控股的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)比照?qǐng)?zhí)行。

　　無憂保提示：據(jù)悉保險(xiǎn)公司之所以會(huì)設(shè)置20多道門檻，是因?yàn)榻鼛啄甑胤絺L(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。為了避免陷地方債項(xiàng)目雷區(qū)，保險(xiǎn)公司才會(huì)采取如此措施。