【摘要】在人口老齡化程度不斷加深的形勢(shì)下，政府愈加重視養(yǎng)老金的保值增值，并不斷探索相關(guān)解決方案。據(jù)調(diào)查得知，養(yǎng)老金投資方案或?qū)⒂诮衲耆径裙迹f(wàn)億元資金將入市。

　　養(yǎng)老金收不抵支有擴(kuò)大之勢(shì)
　　根據(jù)財(cái)政部公布的2015年社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算情況，2015年全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金收入4.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10%，其中：保險(xiǎn)費(fèi)收入3.16萬(wàn)億元；財(cái)政補(bǔ)貼收入9741.75億元。支出3.85萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.2%。本年收支結(jié)余4624.1億元，年末滾存結(jié)余5.5萬(wàn)億元。
　　基本養(yǎng)老保險(xiǎn)方面，將企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金兩者合計(jì)，2015年，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金預(yù)算收入為2.7萬(wàn)億，其中保險(xiǎn)費(fèi)收入2萬(wàn)億，財(cái)政及政府補(bǔ)貼收入5620.38億元，支出為2.46萬(wàn)億，本年收支結(jié)余2505億元，年末滾存結(jié)余約3.59萬(wàn)億。
　　扣除政府財(cái)政補(bǔ)貼，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金今年已經(jīng)收不抵支，差額為4600億元左右。
　　實(shí)際上，這是我國(guó)基本養(yǎng)老金在扣除財(cái)政補(bǔ)貼后第二年出現(xiàn)收不抵支。且擴(kuò)大的速度非?？?，2014年企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金虧空約為1560億元左右，而今年則翻了一番，達(dá)到了3000億元。
　　根據(jù)我國(guó)目前人口結(jié)構(gòu)，60后慢慢進(jìn)入退休年齡，養(yǎng)老金的支出將會(huì)增加，而保險(xiǎn)擴(kuò)面工作已經(jīng)基本完成，90后及00后即將進(jìn)入工作崗位的人口比70、80后要少，新增的繳費(fèi)人口將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于進(jìn)入退休年齡人口，所以，除去財(cái)政補(bǔ)貼外，養(yǎng)老金收不抵支的趨勢(shì)將不斷加大。

　　理論上有萬(wàn)億養(yǎng)老金可入市
　　從基金性質(zhì)來(lái)說(shuō)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和全國(guó)社會(huì)保障基金以及企業(yè)年金整體上是一樣的，但是因?yàn)榛鹩猛镜囊恍┎町?，在投資運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)組合上也會(huì)有不同。
　　社科院金融研究所保險(xiǎn)研究室主任郭金龍對(duì)證券時(shí)報(bào)媒體人稱，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金比全國(guó)社保基金和企業(yè)年金在投資運(yùn)營(yíng)時(shí)對(duì)安全性、流動(dòng)性的要求可能更高一些，并在此基礎(chǔ)上考慮收益率問(wèn)題。整體來(lái)說(shuō)是一個(gè)跨時(shí)間配置的問(wèn)題。
　　不過(guò)，對(duì)于基本養(yǎng)老金的投資范圍，有業(yè)內(nèi)人士表示，可能參考企業(yè)年金的投資范圍，兩者相對(duì)較近。
　　根據(jù)人社部最新規(guī)定，企業(yè)年金投資于流動(dòng)性資產(chǎn)的比重不得低于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的5%；投資固定收益型資產(chǎn)的比重不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的135%；投資股票、股票基金、混合基金、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品(股票投資比例高于30%)、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的30%。
　　目前我國(guó)有3.5萬(wàn)億基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，如果按照企業(yè)年金入市比例，理論上有1.05萬(wàn)億養(yǎng)老金可以入市。
　　不過(guò)，郭金龍認(rèn)為，養(yǎng)老金入市是一個(gè)長(zhǎng)期政策，有逐步落實(shí)的過(guò)程，對(duì)投機(jī)管理機(jī)構(gòu)在時(shí)間上、專業(yè)性上都有很高要求，而且其配置久期較長(zhǎng)，對(duì)股市影響是長(zhǎng)期的。
　　在今年初舉行的全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波表示，2015年將積極爭(zhēng)取保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)和管理。這也是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的說(shuō)法首次出現(xiàn)在公開場(chǎng)合。
　　對(duì)此，郭金龍認(rèn)為，對(duì)于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)還是比較突出的，包括精算的優(yōu)勢(shì)，以及對(duì)企業(yè)年金等的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。

　　無(wú)憂保提示：目前養(yǎng)老金收不抵支有擴(kuò)大之勢(shì)，養(yǎng)老金的保值增值問(wèn)題亟待解決。如今養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)改革方案已經(jīng)制定，有望于上半年對(duì)外發(fā)布。據(jù)相關(guān)人士分析，我國(guó)理論上有萬(wàn)億養(yǎng)老金可入市。不管怎樣，政府都需要完善養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)制度。