【摘要】近兩年來，并購重組成為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的一大亮點(diǎn)，受到各方的廣泛關(guān)注。瑞士再保險(xiǎn)近日發(fā)布報(bào)告指出，目前全球保險(xiǎn)業(yè)并購市場(chǎng)正在升溫。以下是相關(guān)具體情況。

　　以防御性和策略性交易為主導(dǎo)
　　保險(xiǎn)業(yè)的并購交易主要包括：剝離已關(guān)?；蛞汛胬m(xù)的業(yè)務(wù)。這種處置方式可有效地盡早剝離存續(xù)業(yè)務(wù)，使相關(guān)資本得以重新配置到新業(yè)務(wù)或擴(kuò)張性業(yè)務(wù)領(lǐng)域。瑞士再保險(xiǎn)稱，為了應(yīng)對(duì)日益加劇的競(jìng)爭(zhēng)壓力，專業(yè)（再）保險(xiǎn)領(lǐng)域的并購活動(dòng)已有所增加。對(duì)沖基金、投資銀行和養(yǎng)老基金等具有風(fēng)險(xiǎn)吸納能力的另類資本機(jī)構(gòu)的涌現(xiàn)，對(duì)部分財(cái)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)險(xiǎn)種的費(fèi)率價(jià)格形成下行壓力，促使百慕大和勞合社的一些專業(yè)（再）保險(xiǎn)公司進(jìn)行合并業(yè)務(wù)，以便承保更為多元化、新興的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低營(yíng)運(yùn)成本。
　　瑞士再保險(xiǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高曠楷博士（Kurt Karl）表示：“目前市場(chǎng)環(huán)境的變化，對(duì)處于中間層面的專業(yè)（再）保險(xiǎn)公司會(huì)產(chǎn)生擠出作用。由于一些公司不具備規(guī)?；?qū)I(yè)化服務(wù)，其產(chǎn)品難以在更趨商品化的再保險(xiǎn)市場(chǎng)中具有差異性優(yōu)勢(shì)。展望未來，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)領(lǐng)域?qū)?huì)在一定程度上繼續(xù)出現(xiàn)重組行為，企業(yè)會(huì)聯(lián)合起來，以尋求營(yíng)收和成本的協(xié)同效應(yīng)?！?br>　　《報(bào)告》顯示，除了專業(yè)（再）保險(xiǎn)行業(yè)外，策略性交易也比較常見，主要目的在于發(fā)展專業(yè)領(lǐng)域、提升分銷能力和拓展區(qū)域市場(chǎng)等。由于發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)公司側(cè)重于在高增長(zhǎng)市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)張，新興市場(chǎng)的并購活動(dòng)亦有所增加，特別是在亞太地區(qū)和拉丁美洲市場(chǎng)。與此同時(shí)，新興市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司則將目光瞄準(zhǔn)在發(fā)達(dá)市場(chǎng)的收購機(jī)會(huì)方面，以期實(shí)現(xiàn)地域和險(xiǎn)種的多元化。
　　此外，保險(xiǎn)中介領(lǐng)域的并購活動(dòng)也在上升。瑞士再保險(xiǎn)稱，鑒于大型企業(yè)更傾向于和全球化的經(jīng)紀(jì)公司合作，批發(fā)領(lǐng)域的經(jīng)紀(jì)公司一直在積極地尋求海外擴(kuò)張。由于代理機(jī)構(gòu)和經(jīng)紀(jì)公司追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并力爭(zhēng)具備為客戶提供全面分析服務(wù)的能力，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的整合步伐也有所加速。

　　并購升溫僅局限在特定領(lǐng)域
　　盡管保險(xiǎn)業(yè)的并購活動(dòng)呈上升趨勢(shì)，但目前的交易總數(shù)仍遠(yuǎn)低于金融危機(jī)前水平。數(shù)據(jù)顯示，2014年全球共完成489宗并購交易，而2007年的交易總數(shù)為674宗。
　　瑞士再保險(xiǎn)也認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)的并購活動(dòng)目前來看并不是、也不太可能成為行業(yè)層面的新浪潮。全球宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管前景依然存在相當(dāng)大的不確定性，這使得如何選擇增值的并購交易頗具挑戰(zhàn)性，從而會(huì)抑制企業(yè)的并購意愿。相反，由于企業(yè)需要應(yīng)對(duì)行業(yè)的周期性和結(jié)構(gòu)性變化，某些特定領(lǐng)域的并購活動(dòng)近期將會(huì)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，比如實(shí)施償付能力指令Ⅱ等法規(guī)將會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行重組。同樣，另類資本（alternative capital）的涌入尤其是金融投資者的積極參與，都將會(huì)進(jìn)一步刺激交易。另外，數(shù)字分銷技術(shù)也是驅(qū)動(dòng)并購活動(dòng)的因素，其影響程度很可能將不斷提升。
　　與其他行業(yè)一樣，保險(xiǎn)業(yè)成功并購的過往表現(xiàn)也是喜憂參半。瑞士再保險(xiǎn)通過對(duì)過去10年參與并購交易保險(xiǎn)公司的股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行實(shí)證分析的結(jié)果顯示，長(zhǎng)期而言，買家會(huì)獲得正回報(bào)，但不同交易之間存在巨大差異。

　　無憂保提示：根據(jù)瑞士再保險(xiǎn)發(fā)布的報(bào)告可知，去年全球保險(xiǎn)業(yè)共完成489宗并購交易，近來仍在不斷上升。據(jù)分析，保險(xiǎn)業(yè)并購主要以防御性和策略性交易為主導(dǎo)，且升溫情況僅局限在特定領(lǐng)域。