【摘要】近日，銀行股又取得了良好的收勢，各銀行都獲利頗豐。在這一喜訊下，人們期待已久的存款保險制度又將來臨，將會于5月1日正式實施，并且會穩(wěn)步的推進。

　　銀行股以全盤飄紅、小幅收漲的姿態(tài)迎接“存保條例”的到來。本周二(3月3 1日)，滬深A(yù)股收盤后，金融改革領(lǐng)域又放出一記“大招”。國務(wù)院正式公布《存款保險條例》，將于5月1日起正式實施；中國人民銀行負(fù)責(zé)存款保險制度的實施，最高償付限額為人民幣50萬元。

　　醞釀已久的《存款保險條例》終于“靴子落地”，A股市場也以不驚不喜的平穩(wěn)態(tài)度作出了首日回應(yīng)。不過，“存保條例”對于上市銀行進而對銀行股的最終影響，似乎還需要更多的分析和更謹(jǐn)慎的觀察。

　　“《存款保險條例》較前期公布的征求意見稿確定了執(zhí)行時間為今年"五一"，其他僅有兩處細(xì)微差別，并無大幅改動；我們的核心觀點是存款保險對于上市銀行是利好而非利空。”有業(yè)內(nèi)人士分析稱。

　　保費沖擊業(yè)績有限
　　“存保條例”的正式出臺，其目的是建立中國版的存款保險制度。招商證券分析認(rèn)為，按部就班中的“存款保險制度”具有四大特點。首先是限額賠償，50萬元可以覆蓋99.63%存款人的全部存款；其次是強制投保、全面覆蓋，但不包括同業(yè)存款；再次是前期低保費且全行業(yè)統(tǒng)一，后期則有望實施差別費率，在基礎(chǔ)費率上加入風(fēng)險保費溢價；最后是存款保險以基金形式設(shè)立，由央行管理，繳納主體為境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收存款的銀行業(yè)金融機構(gòu)。
　　這四大特征中，對銀行股最現(xiàn)實、最直接的影響似乎是保費。繳款費率會對銀行股的業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響嗎？
　　申萬宏源的測算數(shù)據(jù)顯示，如果各家銀行根據(jù)風(fēng)險指標(biāo)實施差別化費率，風(fēng)險越小費率越低，而費率或定在0.015%-0.02%之間，對凈利潤影響將小于1%，且可通過提高資產(chǎn)端收益率進行轉(zhuǎn)嫁。
　　不僅如此，存款保險的保費繳納對于流動性的影響也將有限。光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高表示，按照《存款保險條例》的規(guī)定，存款保險基金 “遵循安全、流動、保值增值的原則”來運用資金；而在運用方式上，包括存放央行，投資政府債券、央票以及信用等級較高的金融債券以及國務(wù)院批準(zhǔn)的其他資金運用形式。
　　“由于資金存放央行收益非常有限，超額準(zhǔn)備金年化收益率僅為0.72%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于安全性相近的國債的收益率，所以基金中存放央行的比例應(yīng)該很小。這意味著銀行繳納的保險金的大部分不會變成央行基礎(chǔ)貨幣的回籠，因而對銀行間市場的流動性影響不大。”徐高分析稱。

　　利于銀行長遠(yuǎn)經(jīng)營
　　在現(xiàn)行利率市場化的大背景下，存款保險制度身兼重任。事實上，作為現(xiàn)代金融體系不可或缺的組成部分，存款保險制度對于避免銀行擠兌、防范銀行危機擴散、維持金融秩序穩(wěn)定的積極作用已成共識。
　　“存款保險制度短期對銀行有一定負(fù)面影響，但長期有利于銀行穩(wěn)健經(jīng)營和金融系統(tǒng)穩(wěn)定?！鄙耆f宏源分析師孫海琳表示，風(fēng)險管理型應(yīng)是我國保險制度的選擇，并且存款保險機構(gòu)應(yīng)承擔(dān)“綜合職能”，如保護存款人、監(jiān)督檢查會員銀行、處理問題銀行、維護金融穩(wěn)定等。
　　而從長遠(yuǎn)來看，顯性存款保險有利于“剛性兌付”的打破，從而有助于降低社會融資成本。光大證券認(rèn)為，存款保險制度的建立為打破剛性兌付創(chuàng)造了制度基礎(chǔ)，將有利于提升資金的配置效率。在此背景下，資金有望從利率不敏感的低效率部門逐步退出，而優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得更為充足的資金供應(yīng)。
　　而即便是在短期，存款保險對于銀行的沖擊也不會太大。申萬宏源分析師陸怡雯認(rèn)為，存款保險制度的建立并不會帶來大規(guī)模的存款搬家。公司賬戶和高端個人客戶，將傾向于把存款留在風(fēng)險較低的大中型銀行，對應(yīng)的是50%左右存款規(guī)模。因此對上市銀行來說只會出現(xiàn)份額維持或增加?！皡⒖枷愀郏诖婵畋ｋU前后幾年，存款結(jié)構(gòu)變化不大?！鄙鲜鋈耸糠Q。
　　事實上，雖然存款保險制度推出后銀行需要交納保費，但費率并不高，國際上一般在萬分之五左右?！耙虼?，銀行的客戶不會明顯感受到保費的轉(zhuǎn)嫁?！毙旄咭脖硎?。

　　整體利好上市銀行
　　招商證券分析師謝亞軒認(rèn)為，存款保險制度在利率市場化進程中解決商業(yè)銀行退出機制。隨著中小銀行的發(fā)展以及民營銀行的逐步建立，存款保險制度的設(shè)立可以有效防范銀行風(fēng)險積聚和爆發(fā)，創(chuàng)造了低風(fēng)險的制度環(huán)境，也是構(gòu)筑金融安全網(wǎng)的重要組成部分，具有全局性戰(zhàn)略性的影響。
　　但更值得注意的是，存款保險制度出臺后，金融機構(gòu)需要有更高的資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險定價水平?！邦A(yù)計存款在各銀行的分配更為分散，加劇中小銀行對存款的競爭。大銀行由于經(jīng)營管理較為完善，其風(fēng)險定價成本較低；而中小銀行面臨的經(jīng)營和轉(zhuǎn)型壓力上升，資金成本也會進一步抬升，中小銀行利潤空間受到擠壓。”上述人士稱。
　　在此背景下，上市銀行的優(yōu)勢便得到了體現(xiàn)。申萬宏源分析師陸怡雯表示，上市銀行風(fēng)險較小，未來將享有品牌的溢價，有利于降低負(fù)債成本。對于上市銀行尤其是規(guī)模擴張受限的中型銀行來說將通過并購破產(chǎn)銀行實現(xiàn)跨區(qū)域的規(guī)模擴張。

　　無憂保提示：除了銀行股，近日的股市整體形勢都是非常好，很有利于投資者。而存款保險制度的實施雖然是人們所期待的，但是效果如何還有待驗證，只能穩(wěn)步的推行。