【摘要】近來，四大上市險(xiǎn)企陸續(xù)公布了2014年業(yè)績(jī)報(bào)告，各險(xiǎn)企的新業(yè)務(wù)價(jià)值提升成為市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。與此同時(shí)，四大上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)市場(chǎng)份額下滑，價(jià)值轉(zhuǎn)型陣痛顯現(xiàn)。

　　投資向好 新業(yè)務(wù)價(jià)值提升
　　得益于2014年資本市場(chǎng)股債雙牛對(duì)投資收益的拉動(dòng)，去年上市險(xiǎn)企再度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)正增長(zhǎng)。四大上市險(xiǎn)企共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)889.45億元，同比增長(zhǎng)33.5%。
　　在四大上市險(xiǎn)企中，中國(guó)平安(行情78.85 +0.78%,咨詢)以392.79億元的凈利位居首位，國(guó)壽和太保分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)322.11億元和110.49億元，新華保險(xiǎn)(行情53.77 +1.43%,咨詢)依舊以64.06億元墊底。不過，新華保險(xiǎn)以44.9%的凈利增速位居四大上市險(xiǎn)企凈利增幅之首。
　　最近兩三年來，壽險(xiǎn)巨頭進(jìn)入業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，注重內(nèi)含價(jià)值以保持公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。2014年，在整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)一片向好的趨勢(shì)下，四大上市險(xiǎn)企“聚焦個(gè)險(xiǎn)渠道、聚焦期繳業(yè)務(wù)”的價(jià)值轉(zhuǎn)型取得了一定成效。
　　作為壽險(xiǎn)公司最關(guān)鍵的指標(biāo)，中國(guó)人壽(行情37.79 +2%,咨詢)、平安人壽、新華保險(xiǎn)和太保壽險(xiǎn)去年一年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速分別為9.2%、20.94%、16.0%和16.3%，為2011年以來最高。
　　所謂一年新業(yè)務(wù)價(jià)值，即一個(gè)壽險(xiǎn)公司某一年的首年保費(fèi)所能創(chuàng)造出的未來凈利潤(rùn)的折現(xiàn)值，增速越大意味著盈利空間越大。
　　利潤(rùn)的提升，與投資收益的大幅提升不無關(guān)系。從年報(bào)看，去年中國(guó)太保凈投資收益率達(dá)到5.3%，同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)；而其他三家上市險(xiǎn)企平安、國(guó)壽、新華在2014年的凈投資收益率分別為5.3%、4.71%和5.2%，較去年都出現(xiàn)了不同程度的回升。

　　市場(chǎng)份額下滑 轉(zhuǎn)型“陣痛”顯現(xiàn)
　　伴隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，四大上市險(xiǎn)企都一致選擇了主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，謀求轉(zhuǎn)型。但選擇個(gè)險(xiǎn)、期交而放棄銀行躉交業(yè)務(wù)帶來的副作用是市場(chǎng)份額的不斷下滑。
　　四家上市險(xiǎn)企2014年的市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)56.3%，而2013年為62.5%，下滑了6.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2015年1－2月，七家大型壽險(xiǎn)公司市場(chǎng)份額在2014年的基礎(chǔ)上下降了1.8個(gè)百分點(diǎn)。七家大型壽險(xiǎn)公司保費(fèi)整體增幅只有10%左右，但行業(yè)總體增幅達(dá)到20%左右水平。
　　中國(guó)人壽總裁林岱仁表示，去年總保費(fèi)排名前七的大公司市場(chǎng)份額由2013年的接近80%降至將近73%，這幾家大公司市場(chǎng)份額去年或多或少都有所下滑。
　　從常理來說，由于期交保單能夠?yàn)?a href="http://www.beihaihotel.net/shebaozhengce/1988135/">保險(xiǎn)公司帶來持續(xù)的現(xiàn)金流，且在保單首年消耗的保險(xiǎn)資本金比躉交要小，因而一款壽險(xiǎn)保單，期交業(yè)務(wù)可以產(chǎn)生數(shù)倍于躉交業(yè)務(wù)的利潤(rùn)（即新業(yè)務(wù)價(jià)值）。
　　不過，銀保躉交業(yè)務(wù)能夠在短期內(nèi)為保險(xiǎn)公司帶來大量的保費(fèi)收入，因而目前中小保險(xiǎn)公司中，有將近70%為銀保躉交業(yè)務(wù)。
　　在大公司調(diào)整結(jié)構(gòu)的力度加大，而銀行系保險(xiǎn)公司成功突圍和中小公司突飛猛進(jìn)的擠壓之下，林岱仁預(yù)計(jì)，中小公司將維持較快的增長(zhǎng)速度，而大公司市場(chǎng)份額今年還會(huì)有一定程度的下降。

　　無憂保提示：2014年，在牛市的推動(dòng)下，四大上市險(xiǎn)企的投資收益十分可觀，新業(yè)務(wù)價(jià)值得到顯著提升。然而，在壽險(xiǎn)市場(chǎng)上，四大上市險(xiǎn)企的市場(chǎng)份額有所下滑，公司的轉(zhuǎn)型“陣痛”開始顯現(xiàn)。這就需要各險(xiǎn)企采取有效的應(yīng)對(duì)舉措，解決這一問題。