【摘要】2013年10月9日，保監(jiān)會研究起草了《關(guān)于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知（征求意見稿）》，《通知》對保險資產(chǎn)的可投資范圍和監(jiān)管比例進行了新的規(guī)范，具體來看，在《通知》中將保險資產(chǎn)的可投標的劃分為流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)，并對五大資產(chǎn)類別的投資比例進行了規(guī)定。
　　
　　由于上世紀八九十年代保險資金投資的亂象以及過去的監(jiān)管思路使然，險資投資一度監(jiān)管嚴格，大多數(shù)保險公司的投資集中在定期存款、債券及股票基金上。這似乎與高速發(fā)展及尋求創(chuàng)新的金融行業(yè)越來越不匹配。而由于資本市場前幾年的大幅波動，也使得保險資金被資本市場“綁架”，收益率顯得“跌宕起伏”。
　　
　　保監(jiān)會副主席陳文輝曾表示，2008年至2012年，保險行業(yè)投資收益率分別為1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%，大部分年度的收益率都低于五年期定期存款利率，相比一般5.5%左右的壽險產(chǎn)品精算假設(shè)，收益率缺口較大。
　　
　　似乎保險資金投資的嚴格限制已經(jīng)到了需要大幅放開的迫切關(guān)口。在2011年年底農(nóng)行原董事長項俊波履新保監(jiān)會主席之后，險資投資在2012年年中開始進入了前所未有的“改革年”。從2012年年中至今，保監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于險資投資放開的十幾項新政，涉及保險投資的方方面面。
　　
　　在原有投資品種中，保監(jiān)會放寬了部分品種的投資比例限制。例如，保險公司投資未上市企業(yè)股權(quán)、股權(quán)投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品，賬面余額由兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%調(diào)整為10%。同時，推出投資股權(quán)或者不動產(chǎn)，不再執(zhí)行上一會計年度盈利的規(guī)定等一系列降低了投資門檻的舉措。
　　
　　而更突出的是，此輪新政新增了多個之前險資無法觸碰的投資品種。例如，在金融衍生品交易方面的股指期貨；在境外投資方面，新增未上市企業(yè)股權(quán)、不動產(chǎn)等投資品種。
　　
　　不僅如此，此次新政也打通了保險資管與銀證信之間的通道，使保險資管全面跨入“泛資管”時代。不僅保險資金的受托管理對基金、券商放開，另一方面保險資管也可涉及公募行業(yè)，保險資金可投資商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、集合資金信托計劃、集合資產(chǎn)管理計劃等。
　　
　　“這些政策的放開，順應(yīng)了市場化改革需要，打通了保險業(yè)和相關(guān)金融行業(yè)及實體經(jīng)濟的聯(lián)系。同時，保險資金運用渠道進一步放開，投資范圍接近成熟保險市場水平，未來幾年，新渠道和新機制必將進一步給保險資金運用注入活力。”陳文輝表示。
　　
　　而隨著保險資金運用渠道“前端”的不斷拓寬，針對“后端”的監(jiān)管完善，除了對新政涉及的部分品種進行償付能力認可資產(chǎn)的標準確認，日前保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知（征求意見稿）》，重新將保險投資資產(chǎn)劃分為流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)，然后針對五大類資產(chǎn)制定保險資金運用上限比例和集中度監(jiān)管比例，將從前“盤根錯節(jié)”、多達100余項的比例監(jiān)管演化成以保險資產(chǎn)分類為基礎(chǔ)多層次的動態(tài)比例監(jiān)管體系。業(yè)內(nèi)人士表示，這既體現(xiàn)比例監(jiān)管的強制性，又兼顧保險公司投資的自主性。
　　
　　險資投資范圍一經(jīng)放開，各大險企均迅速反應(yīng)。例如，中國平安就率先涉入股指期貨，對沖投資風險，同時將部分保險資金委托外部基金公司進行管理；中國人壽旗下的基金公司正在緊鑼密鼓的籌備當中；而新政下人保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太平資產(chǎn)三家公司申請發(fā)行的5只股票、債券、基金型“類公募”資管產(chǎn)品，已在保監(jiān)會備案。
　　
　　保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，保險公司資金運用余額為74158.9億元，較年初增長8.2%；前三季度資金運用收益2724.2億元，收益率3.82%，同比上升1.5個百分點。這當中固然有資本市場在第三季度逐漸轉(zhuǎn)好的因素，但保險公司依據(jù)新政調(diào)整自身投資配置，增加另類投資也將使注重穩(wěn)定收益的保險資金逐漸擺脫“股市依賴癥”。
　　
　　無憂保提示：保險資金作為行業(yè)第二大規(guī)模的資產(chǎn)管理機構(gòu)，隨著投資范圍已經(jīng)大幅度放開，各家機構(gòu)也積極的挖掘新產(chǎn)品的投資機會、探索新的業(yè)務(wù)點，但是，在保險公司的實際運作中也遇到了一些問題，這些確實需要相應(yīng)的配套措施予以明確，《通知》對于這些都有明確的涉及，相信會對保險資產(chǎn)管理行業(yè)業(yè)務(wù)的順利發(fā)展提供良好的環(huán)境。