【摘要】近年來，保險資金投資力度持續(xù)增大，對房地產(chǎn)企業(yè)的投資熱情一直不減。目前，越來越多的保險公司開始進(jìn)軍房地產(chǎn)企業(yè)，欲擴(kuò)大資產(chǎn)管理挖掘客戶。

　　保險公司入股房地產(chǎn)企業(yè)集結(jié)號吹響
　　從目前研究機(jī)構(gòu)披露的數(shù)據(jù)來看，133家A股房企中，被險資進(jìn)入前10大股東的房企為21家。中國人保入股5家房企，安邦保險入股4家，中國人壽入股3家，生命人壽入股兩家。加之H股上市房企，前十大股東為險資的數(shù)量已達(dá)28家。而在2013年，這一數(shù)字為17家。
　　險資為何會對房企情有獨(dú)鐘？“險企手上現(xiàn)金充裕，而房企大多缺錢，房地產(chǎn)市場雖已告別暴利，但也是不錯的投資標(biāo)的”。在財經(jīng)評論員么志博看來，險資入股房企，系正?，F(xiàn)象。
　　“險資企業(yè)的競爭程度也在加大，某種程度上不在于拼比傳統(tǒng)的保單業(yè)務(wù)，而在于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的能力。所以險資入股房企，本質(zhì)上是希望擴(kuò)大資管規(guī)?！薄Ｉ虾Ｒ拙臃康禺a(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，從資產(chǎn)負(fù)債匹配的原則來看，險企必須尋找投資期限匹配、且投資收益較高的項(xiàng)目，而房地產(chǎn)便是極佳選擇?！坝捎?4年樓市政策環(huán)境相對寬松，能夠藉此加快房企未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張節(jié)奏。險資正是看中這一趨勢，認(rèn)為房企股權(quán)投資的價值將比較大”。
　　“此外，險資投資房企，也是希望實(shí)現(xiàn)捕獲房企內(nèi)部的一些客戶。比如說房企目前紛紛涉足養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)，險資入股后，可以把此類置業(yè)者的潛在養(yǎng)老需求挖掘，進(jìn)而營銷相應(yīng)的保險產(chǎn)品。這樣的客戶搜尋成本會比較低。”嚴(yán)躍進(jìn)續(xù)指。

　　無硝煙戰(zhàn)爭
　　即便險企們依舊樂此不疲的伺機(jī)而動，不過，房企們對其入股的態(tài)度卻莫衷一是?；蛴瓝?、或歡迎、或沉默……這場戰(zhàn)爭，沒有流血，卻依然精彩。
　　2014年4月底，保險業(yè)巨頭之一的安邦集團(tuán)開始在市場上多次購買金融街控股的股份，通過二級市場交易累計持有金融街約5%的股權(quán)，安邦保險成為金融街第二大股東。
　　面對這半路殺出的程咬金，金融街控股大股東金融街集團(tuán)選擇主動“迎擊”，進(jìn)行緊急增持或者回購股份的方式提高控股權(quán)益。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，在2014年12月，金融街控股公告稱安邦保險已增持至20%，與第一大股東金融街集團(tuán)的差距僅有10個百分點(diǎn)。與金融街相比，金地則選擇沉默，“坐山觀虎斗”?！敖鸬刂疇帯?，這是圍繞在金地集團(tuán)身上，諸多險企爭相增持其股票的戲稱。在這場股權(quán)爭奪戰(zhàn)中，競爭最為激烈的，便是生命人壽與安邦保險。
　　從13年年底，安邦保險與生命人壽便開始頻頻舉牌增持金地集團(tuán)股票。2014年4月9日，金地集團(tuán)發(fā)布“關(guān)于股東權(quán)益變動的提示性公告”稱，公司于當(dāng)日分別收到安邦人壽和生命人壽的通知。在2014年12月，安邦保險再次舉牌金地集團(tuán)，持股達(dá)到20%。生命人壽持有金地集團(tuán)21.81%股權(quán)。生命人壽暫時領(lǐng)先。而相較于金地、金融街這些“巨頭”。奧園，這間2014年銷售額僅為120億元的中小型房企，貌似“樂于接受”險資入股。
　　12月1日，中國奧園在公布其11月的業(yè)績之后，隨即宣布了其與華夏人壽的協(xié)議。協(xié)議顯示，華夏人壽作為戰(zhàn)略投資者將透過增資擴(kuò)股方式以現(xiàn)金10億元人民幣（約12.63億港元）認(rèn)購在廣州奧譽(yù)約46.04%股權(quán)。
　　“此次成功引入華夏保險，意在引入額外資本，進(jìn)而強(qiáng)化現(xiàn)金流，合理控制負(fù)債比率?！眾W園單方面的回復(fù)，昭示其有意借險資東風(fēng)調(diào)整擴(kuò)張腳步。
　　“近期部分險資入股房企的戰(zhàn)略，遭到了相應(yīng)房企的抵觸，并視其為‘野蠻人’。這里主要是此類險資的收購重在奪取公司的主導(dǎo)權(quán)，自然是很多房企尤其是家族色彩濃厚的房企不愿意接受的。當(dāng)然，從房企擴(kuò)大融資規(guī)模、加強(qiáng)公司治理的角度看，險資入股，對于企業(yè)增加資本金以及提高競爭力是富有效果的?！眹?yán)躍進(jìn)解釋為何房企會對險資入股持不同態(tài)度。風(fēng)險還是機(jī)遇？險資入股房企，輕微舉動，都引發(fā)業(yè)界無限遐想，“房企新一輪洗牌來臨”、“有利房企增加競爭力”、“對房地產(chǎn)市場有利無害”。
　　“未來房企加速洗牌不可避免”，么志博說，已經(jīng)手握險企現(xiàn)金的房企，不排除會收購兼并差錢的優(yōu)質(zhì)房企。“當(dāng)然，從另一個角度來說，險企入股房企，有利于房企股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對未來房地產(chǎn)市場發(fā)展有利無害。”
　　嚴(yán)躍進(jìn)則認(rèn)為，“對于中小房企而言，其戰(zhàn)略焦點(diǎn)是去庫存和防范經(jīng)營風(fēng)險，對于戰(zhàn)略擴(kuò)張基本上無暇顧及。而隨著大型房企和險資的結(jié)合程度加大，會使得強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢增強(qiáng)，進(jìn)而使得中小房企的競爭優(yōu)勢進(jìn)一步喪失。”“不過，對于大型房企來講，這樣一個投資，將會給帶來房企公司治理模式的有效轉(zhuǎn)變。尤其考慮到目前房企面臨著轉(zhuǎn)型?！眹?yán)躍進(jìn)直言，險資入股房企本質(zhì)上會使得房地產(chǎn)市場強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢加劇。
　　“保險資金對房地產(chǎn)行業(yè)的深度涉足，無疑將給整個行業(yè)帶來一系列變化。與傳統(tǒng)房地產(chǎn)商相比，有保險資金參與的房地產(chǎn)基金，無疑能提供給房產(chǎn)行業(yè)更高的投資回報率以及更快的資金周轉(zhuǎn)速度，但行業(yè)的風(fēng)險也將比以往更高?！眮喬鞘蟹康禺a(chǎn)研究院院長謝逸楓認(rèn)為，險企資金的注入，給行業(yè)的影響則是風(fēng)險與機(jī)遇并存。

　　誰是下一個
　　“不排除接下來會有更多險企入股房企。當(dāng)然，現(xiàn)階段來講，險企投資相對謹(jǐn)慎，能被險企看中的房企，大多是龍頭型房企?！泵粗静┱J(rèn)為，在險企的選擇標(biāo)準(zhǔn)中，大型房企更受親睞。而從險資入股房企名單中不難看出，佳兆業(yè)、金地、萬科、金融街等大型房企清一色成為險企眼中的“寵兒”，中小型房企鮮見其蹤。險資入股房企，主要看中什么？億翰智庫選出兩個關(guān)鍵指標(biāo)：第一個是上市房企的市凈率較低；第二個指標(biāo)是大股東集中度，大股東持股低于50%的上市房企最容易受險資青睞。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，在已被險資入股的大型房企中，萬科A的市凈率為1.18，金地集團(tuán)市凈率為1.29，而金融街市凈率僅為0.88。
　　而滬深兩市上市公司中中，萬科A、金地集團(tuán)、金融街，深振業(yè)A、華發(fā)股份、中航地產(chǎn)，股權(quán)方面的共性是，大股東持股比例均低于30%、股權(quán)分散。億翰智庫在報告中續(xù)指，“我們認(rèn)為甚至不排除招保萬（萬科、保利、招商）等優(yōu)秀龍頭公司存在繼續(xù)被舉牌的可能?！?br>
　　無憂保提示：目前，保險資金對房企情有獨(dú)鐘，保險公司開始加速入股房地產(chǎn)企業(yè)。保險公司大肆入股房企后，風(fēng)險與機(jī)遇引發(fā)業(yè)界熱議。