【摘要】在2014年，我國保險(xiǎn)行業(yè)政策利好不斷，保險(xiǎn)資金的投資力度持續(xù)增大。進(jìn)入2015年后，保險(xiǎn)資金投資將更加多樣化，加速出海與多元投資并存。

　　中國人壽“出海”國際范
　　與去年安邦、平安乃至國壽自身大肆去海外買樓的“土豪”作風(fēng)相比，在業(yè)內(nèi)人士眼中，國壽這次在中國香港和新加坡的投資明顯有了國際范。
　　“歐美日韓保險(xiǎn)巨擘在海外的投資風(fēng)格，和國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不同。任何一家外資保險(xiǎn)對(duì)國內(nèi)市場的投資基本都是先開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，然后再圖其他投資，很少有一開始就買樓的行為。當(dāng)然這也和國內(nèi)外對(duì)外資利用的政策不同相關(guān)，海外市場對(duì)外資基本不設(shè)投資禁地，但是這種投資往往帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。國壽在2015年的兩筆投資，具有向全球保險(xiǎn)巨頭投資風(fēng)格學(xué)習(xí)的意味。”東海證券一位金融業(yè)分析師潘濤（化名）分析說。
　　在潘濤看來，保險(xiǎn)資金出海本應(yīng)就不局限于去海外置業(yè)單一投資，國壽在新加坡設(shè)子公司，這就是一種參照海外保險(xiǎn)巨頭在國內(nèi)設(shè)立合資公司的模式，值得肯定。不過新加坡保險(xiǎn)市場很發(fā)達(dá)，國壽在那里會(huì)具體從事什么業(yè)務(wù)，需要關(guān)注。而對(duì)于國壽控股香港一家健康險(xiǎn)公司的動(dòng)機(jī)，則有分析人士分析稱，香港醫(yī)療美容市場相比內(nèi)地要發(fā)達(dá)很多，目前國內(nèi)大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)諸如平安、太保、人保都已經(jīng)紛紛建立自己的獨(dú)資或合資健康險(xiǎn)公司，唯有國壽旗下還沒有專門的健康險(xiǎn)公司，國壽此舉意在進(jìn)軍國內(nèi)的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。
　　但是為什么會(huì)選擇去香港收購這樣一個(gè)標(biāo)的物？“如果找國內(nèi)的醫(yī)療健康機(jī)構(gòu)，顯然國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈還沒有完善，無論從服務(wù)還是品質(zhì)方面，與海外市場有相當(dāng)?shù)牟罹?，而像平安、太保乃至大地保險(xiǎn)等，也都是通過與外方合作或合資的方式。預(yù)測國壽在完成控股之后，再通過這家香港的上市公司進(jìn)入內(nèi)地醫(yī)療健康市場。”上海的一位投資人陳琨（化名）分析說。
　　“到去年9月末，中國保險(xiǎn)資金境外投資余額達(dá)152.82億美元，在險(xiǎn)資境外投資增速上，去年三季度增速8.3%，高于二季度增速0.06%和一季度增速1.54%?？梢钥闯觯U(xiǎn)資境外投資在加速，不過比例還比較低，僅占保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)的1%左右，距離15%的監(jiān)管比例上限還有很大空間。預(yù)計(jì)2015年保險(xiǎn)資金投資海外的比例增速會(huì)更快，這也是加速人民幣國際化的一種途徑。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系教授許謹(jǐn)良說。
　　事實(shí)上，自從保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》后，已將險(xiǎn)資境外投資范圍大大拓寬至海外市場的商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、短期政府債券等貨幣市場工具；另外還包括銀行存款、政府債券、政府支持性債券、國際金融組織債券、普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證、美國存托憑證、未上市企業(yè)股權(quán)等。只要有實(shí)力，未來國內(nèi)險(xiǎn)資都可以投。

　　保險(xiǎn)資金投資激進(jìn)與多元并舉
　　大型保險(xiǎn)集團(tuán)具備實(shí)力出海投資，而國內(nèi)的一些中小型險(xiǎn)企則更熱衷于抱團(tuán)投資，以挖掘國內(nèi)市場上更寬泛的投資領(lǐng)域。去年12月31日，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金設(shè)立私募基金 支持中小微企業(yè)發(fā)展》文件，一周之后就有光大永明資產(chǎn)管理公司和其他5家險(xiǎn)企共同設(shè)立保險(xiǎn)系私募股權(quán)基金。在此之前，險(xiǎn)資并不被允許投資入股私募股權(quán)基金管理公司，國壽此前的幾單PE投資也是以LP（有限合伙）方式參與到PE領(lǐng)域。
　　“2014年保險(xiǎn)業(yè)可投資總資產(chǎn)將達(dá)到十萬億，按照保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金30%可投資權(quán)益類資產(chǎn)，保險(xiǎn)業(yè)股票和股權(quán)類總投資規(guī)?？梢赃_(dá)到近3萬億元。但在實(shí)際投資組合中，保險(xiǎn)資金在股權(quán)類資產(chǎn)上還配置較少。在保險(xiǎn)業(yè)新‘國十條’中，提出鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司通過投資企業(yè)股權(quán)、債權(quán)、基金、資產(chǎn)支持計(jì)劃等多種形式，在合理管控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等發(fā)展提供資金支持。我覺得私募基金與保險(xiǎn)資金在今年的合作空間會(huì)非常廣闊，保險(xiǎn)資金投資PE的金額也是相當(dāng)誘人的。”對(duì)此，上海一家大型PE公司合伙人丁凌分析稱。
　　發(fā)現(xiàn)，與險(xiǎn)資開始青睞更激進(jìn)的投資領(lǐng)域相比，在中央國債登記結(jié)算有限公司(以下簡稱中債登)最新發(fā)布的2014年12月月度債券市場統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，在2014年最后一個(gè)月，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在國債、政策性銀行金融債、企業(yè)債、中期票據(jù)等各類主要債券品種中，均出現(xiàn)凈減持，凈減持規(guī)模均在100億元左右?！皞袌龅氖找媛式衲陼?huì)出現(xiàn)下降的趨勢，降低一些配置我覺得很正常，但是從總的規(guī)模來說，一兩百億的規(guī)模其實(shí)無論對(duì)于整個(gè)債券市場還是保險(xiǎn)資金而言，不算什么?？梢钥隙ǖ氖牵ｋU(xiǎn)資金今年的投資策略會(huì)更加激進(jìn)，海內(nèi)外權(quán)益類投資領(lǐng)域只要監(jiān)管層此前發(fā)布的投資新政文件中允許，保險(xiǎn)資金一定會(huì)涉足。”許謹(jǐn)良分析說。

　　無憂保提示：目前，中國人壽保險(xiǎn)集團(tuán)在海外市場頻頻出手，“出海”國際范成為保險(xiǎn)資金投資策略的風(fēng)向標(biāo)。在投資市場上，保險(xiǎn)資金投資激進(jìn)與多元并舉，十萬億保險(xiǎn)資金將加速出海。