【摘要】目前，我國(guó)償二代監(jiān)管體系逐漸完善，將進(jìn)一步引導(dǎo)保險(xiǎn)行業(yè)的良性發(fā)展。在保險(xiǎn)償二代的監(jiān)管下，保險(xiǎn)業(yè)資本效率將進(jìn)一步提高。

　　中國(guó)償二代充分體現(xiàn)新興保險(xiǎn)市場(chǎng)特征
　　償付能力監(jiān)管在現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管中的核心地位在世界各國(guó)不斷得到加強(qiáng)。2003年，經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀，中國(guó)保監(jiān)會(huì)實(shí)質(zhì)啟動(dòng)了償付能力監(jiān)管制度體系建設(shè)工作，到2007年年底，已經(jīng)基本搭建起了一個(gè)具有中國(guó)特色的第一代償付能力監(jiān)管制度體系。第一代償付能力監(jiān)管制度體系推動(dòng)保險(xiǎn)公司樹立了資本管理理念，提高了經(jīng)營(yíng)管理水平，在防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)科學(xué)發(fā)展方面起到了十分重要的作用。
　　2008年金融危機(jī)之后，以歐美為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家意識(shí)到了保險(xiǎn)監(jiān)管中，特別是償付能力監(jiān)管體系中存在的一些問題，改革成為各國(guó)的共識(shí)，新一代償付能力監(jiān)管體系的建設(shè)風(fēng)起云涌，其中尤以美國(guó)的BRC和歐洲償付能力II的監(jiān)管體系建設(shè)令人矚目。
　　我國(guó)保險(xiǎn)組織，特別是保險(xiǎn)金控集團(tuán)近幾年的快速發(fā)展所帶來的業(yè)務(wù)多元化、投資全球化和風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化的趨勢(shì)，也迫切要求我國(guó)進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的償付能力監(jiān)管。
　　2012年，中國(guó)保監(jiān)會(huì)在對(duì)2003年以來償付能力監(jiān)管工作進(jìn)行全面回顧和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，啟動(dòng)了中國(guó)第二代償付能力監(jiān)管制度體系建設(shè)工作，并于2013年7月份出臺(tái)了償二代的建設(shè)規(guī)劃。
　　2015年2月13日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向償付能力體系的17項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則，從發(fā)文之日起進(jìn)入償二代試運(yùn)行過渡期。在過渡期內(nèi)，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)分別按照現(xiàn)行償付能力監(jiān)管制度(償一代)和償二代標(biāo)準(zhǔn)編制兩套償付能力報(bào)告，以償一代作為監(jiān)管依據(jù)。
　　中國(guó)償二代在采納國(guó)際通行的三支柱框架的同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)分層理論、三支柱的邏輯關(guān)聯(lián)、資產(chǎn)負(fù)債評(píng)估框架、壽險(xiǎn)合同負(fù)債評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理要求與評(píng)估(SARMRA)、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)(IRR)、市場(chǎng)約束機(jī)制等多個(gè)方面，充分體現(xiàn)了中國(guó)新興保險(xiǎn)市場(chǎng)的特征，具有中國(guó)的原創(chuàng)性貢獻(xiàn)。償二代在監(jiān)管理念、監(jiān)管原則、監(jiān)管框架、監(jiān)管內(nèi)容等方面都有很多改進(jìn)。與此同時(shí)也參考了國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管的新做法、體現(xiàn)了國(guó)際償付能力監(jiān)管改革的新趨勢(shì)，因而總體上更科學(xué)，更便于操作，更利于保險(xiǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。多輪定量測(cè)試結(jié)果表明，中國(guó)償二代是一套科學(xué)的監(jiān)管體系，實(shí)現(xiàn)了預(yù)定的建設(shè)目標(biāo)。

　　償二代助險(xiǎn)資使用效率大幅提高
　　償二代符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)“放開前端、管住后端”的監(jiān)管改革思路。除了對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)本身的完善和發(fā)展有著重大的影響之外，償二代對(duì)資本市場(chǎng)也有著短期和長(zhǎng)期的影響。
　　“風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向”是第二代償付能力監(jiān)管體系的一個(gè)內(nèi)核，和償一代相比有很大的不同。在償二代下，保險(xiǎn)公司的資本管理，資產(chǎn)和負(fù)債的認(rèn)可方式、資本的分級(jí)管理、最低資本的構(gòu)成和計(jì)量方式都會(huì)發(fā)生很大的變化，這些不但影響保險(xiǎn)公司的償付能力和業(yè)務(wù)開展的范圍和種類，還直接影響到資產(chǎn)與負(fù)債的匹配，影響到保險(xiǎn)公司的法定最低償付能力的額度，從而影響到保險(xiǎn)資金運(yùn)用的數(shù)量與渠道。
　　償二代的對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債和最低償付能力的規(guī)定，可以更為科學(xué)地計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，緩解了一些優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)企業(yè)償付能力方面的壓力，從而從第一代償付能力標(biāo)準(zhǔn)下釋放出大量的保險(xiǎn)業(yè)冗余的資本。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的初步測(cè)試，償二代實(shí)施后，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)可釋放約500億元的資本溢額；壽險(xiǎn)行業(yè)可釋放約5000億元的資本溢額。5500億元資本溢額的釋放給資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了一定的動(dòng)力。
　　這一冗余資本溢額的釋放可以看做償二代和償一代切換過程中的短期資本效應(yīng)；而未來長(zhǎng)期的資本效應(yīng)才是資本市場(chǎng)更值得關(guān)注的。
　　償二代釋放的冗余資本溢額是未來保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的一個(gè)推力；而保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)上收益率的提高則是保險(xiǎn)業(yè)參與資本市場(chǎng)的拉力。一推一拉，在償二代實(shí)施后，由于償付能力監(jiān)管制度造成的資本冗余被大量消解的情況下，保險(xiǎn)業(yè)的資本使用效率也會(huì)大幅提高。
　　據(jù)初步測(cè)算，保險(xiǎn)投資新政的進(jìn)一步實(shí)施、償付能力監(jiān)管制度的切換和保險(xiǎn)業(yè)可投資資金的迅速增加，2015年保險(xiǎn)業(yè)可投資資金有望達(dá)到12萬億元的水平。
　　從更長(zhǎng)的期限來看，在保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)策略和預(yù)算領(lǐng)域和風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，償二代的最低資本要求里明確提出了控制風(fēng)險(xiǎn)的最低資本，也就是根據(jù)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力高低來增加或減少資本要求，這將促進(jìn)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升。無論是金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力、投資風(fēng)險(xiǎn)管理能力，還是一般風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升都會(huì)大幅增加保險(xiǎn)公司投資的額度和效能，從而促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)本身和資本市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展。

　　無憂保提示：綜上可知，中國(guó)償二代充分體現(xiàn)新興保險(xiǎn)市場(chǎng)特征。保險(xiǎn)償二代一拉一推助力險(xiǎn)資使用效率大幅提高，為資本市場(chǎng)發(fā)展提供充足的動(dòng)力。