【摘要】十八屆三中全會發(fā)布的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》(下稱《決定》)受到了社會的廣泛關注。對于資本市場而言，最關注的是《決定》的第三項第12條中所表述的“完善金融市場體系”。

　　《決定》是這樣表述的：擴大金融業(yè)對內對外開放，在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設立中小型銀行等金融機構。推進政策性金融機構改革。健全多層次資本市場體系，推進股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。完善保險經濟補償機制，建立巨災保險制度。發(fā)展普惠金融。鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產品。

　　中國農業(yè)銀行首席經濟學家向松祚則在微博中點評稱《決定》關于金融領域有幾項具有突破性意義，其一是股票發(fā)行注冊制改革意味著發(fā)審制度必然取消；其二是加快實現人民幣資本帳戶可兌換，同時其也點評，用“加快”但沒有用“自由兌換”說法顯示資本帳戶開放仍然是可控范圍內；其三是推動資本市場雙向流動，意味著外資參與國內資本市場規(guī)模會大幅度增加同時鼓勵中國企業(yè)個人海外投資；而第四點是政策性金融改革和債市發(fā)展股權融資也有新意，不過其認為具體要看方案和落實。

　　作為與股票市場關系最為密切的“推進股票發(fā)行注冊制”被業(yè)內人士密切關注，一位私募人士對騰訊財經表示，推進股票發(fā)行注冊制改革短期內對市場情緒可能會造成不利影響。

　　但是大部分業(yè)內人士對長期影響依然表示看好。首創(chuàng)證券研發(fā)副總經理王劍輝分析認為，市場對于IPO的恐懼更多在于新股的“三高”，而不是新股上市的數量，未來如果注冊制得以推行，那么發(fā)行門檻會降低，此前包含在IPO中的溢價或者隱形擔保的因素便可以忽略，而由于新股不會再成為稀缺產品，籌碼等評判標準會弱化，而投資者在面對眾多新股選擇的時候，也會更加理性，對于市場而言是長期利好。

　　而長城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達也表示了類似的看法，其認為，推進股票注冊制是符合市場規(guī)律的改革，可以緩解新股發(fā)行等對市場的沖擊。

　　宏源證券高級經濟學家孫海琳則分析，注冊制等都是為了完善金融體系建設，作為市場化改革的趨勢，證監(jiān)會由審核制改成注冊制，企業(yè)的資質和定價由市場自主完成，證監(jiān)會的職能由審核等前端管理向金管等后端管理轉換。同時可以幫助很多有潛力的企業(yè)和公司上市，給投資者提供更多優(yōu)質的資產，并且價值由市場決定，這符合市場在資源配置中起決定性作用的表述，注冊制也是金融深化的一種表現。

　　不過，海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷在微博中稱，從核準制到注冊制的過渡有一定難度，明年推行可行性并不大。而交銀國際首席策略分析師洪灝也認為，過渡至注冊制的期間，其他的一些配套制度比如更完善的審計、信息披露等制度也需要進一步完善。

　　此外，國都證券首席經濟學家許維鴻認為，《決定》中最具亮點的是提出多層次資本市場建設，有利于完善新股的定價機制。除此之外，《決定》中有關法制完善的相關內容，也將為資本市場的健康發(fā)展提供良好的法制環(huán)境。

　　無憂保提示：雖受政策的影響，股市有所上漲，但目前市場最關注的因素還是貨幣環(huán)境和投資者情緒等力量。因此，投資者在股市投資時仍需保持謹慎的態(tài)度。