【摘要】在投資市場上，三個公司在最近一段時間推出百億級定增，引起市場的廣泛關注。據了解，泛海控股擬募集資金總額不超過120億元。

　　鋪路民生證券獨立上市
　　作為深陷輿論漩渦的民生銀行的早年發(fā)起人之一，如今的盧志強正在帶領其所控制的泛海系加碼對金融類資產的布局。據泛?？毓晒骘@示，在其120億元的定增募集資金中，除70億元投向于泛海系位于上海、武漢的地產項目以及償還借款外，其余50億元均將用于對民生證券的增資。事實上，泛海系對民生證券的增資，既與監(jiān)管層此前對券商實施資本補充的要求相契合，也與其推動民生證券未來的獨立上市的鋪墊有關。
　　去年9月，證監(jiān)會下發(fā)《關于鼓勵證券公司進一步補充資本的通知》，要求各券商未來3年內需通過IPO上市、增資擴股等方式至少補充資本一次，以確?！皹I(yè)務規(guī)模與資本實力相適應”。
　　在對券商增資成為監(jiān)管“規(guī)定動作”后，民生證券亦制定了三年資本補充規(guī)劃，根據《民生證券股份有限公司資本補充規(guī)劃》的安排，公司將在2015年內增資擴股20億元，同時將于2016年或2017年以IPO的形式完成上市；需要注意的是，泛海控股對民生證券的50億元增資已超過了民生證券2015年的增資計劃?！俺嗽黾訉嵤召Y本外，其他部分可能成為資本公積，增加（民生證券的）資本金?！北本┮患抑行腿谭倾y研究員認為，“新的風控指標辦法如果下發(fā)后，券商的杠桿率也會提高，更多的增加資本金有利于開展創(chuàng)新業(yè)務?！?br>　　和增資券商相比，泛海控股以17.85億元對民安保險51%股權的收購，則是泛海系對多元金融牌照加碼布局的增量部分。數據顯示，截至2014年11月，民安保險凈資產及當年前11個月的凈資產分別為13.05億和23.32億元，不過該公司當期亦出現虧損約53.56萬元。
　　值得一提的是，雖然泛海系強化了對券商、保險等金融類資產的布局，但另一方面，盧志強則對其所持有民生銀行股份進行了減持。
　　12月3日、4日兩個交易日，盧志強共減持民生銀行A股3222萬股，而其持股比例也由原來的3.21%減少至3.09%。有分析人士指出，盧志強及泛海系的種種動作背后，暗含了一條“減持銀行資產，增持非銀金融”的脈絡。
　　“經濟轉型中直接融資比重的加大，也將提高券商、保險這些非銀資產的作用，隨著這些機構創(chuàng)新業(yè)務的增多，從而開展產融結合的可能性也更大?！鼻笆鲅芯繂T分析稱，“另一個原因是控股全國性銀行的成本過高，但是非銀機構目前體量還不大，而且有估值增長空間?！辈贿^亦有業(yè)內人士認為，盧志強對民生銀行的減持并非為退出信號，而更多體現了一種觀望情緒；而在2013年6月，盧志強亦曾斥資2000萬港元認購了250萬股民生銀行H股。
　　“很難看出盧志強對民生（銀行）有明確的減持意愿，他在幾個減持股東中是減持最少的?！敝貞c一位投行人士分析稱，“比較大的可能是他在觀望，因為民生銀行在新股東安邦進入后，也充滿了不確定性。”

　　泛?？毓伞暗禺a+金控”平臺加速成型
　　在完成對民生證券的增資和民安保險的收購后，泛?？毓傻摹胺康禺a+金融+戰(zhàn)略投資”的運作構架正在日趨完整。事實上，自2014年以來，泛海系內部的金融資產整合便在一直進行。
　　當年4月，泛海系將旗下15.89億股，合持股比例72.99%民生證券注入泛?？毓?；次月，又以10億元參與了對民生信托的增資控股，增資完成后泛?？毓沙钟忻裆磐?5%的股份。
　　同年6月，泛?？毓蓞⑴c中信股份定增，以7.75億元取得后者0.23%的股權；而后又于今年1月，斥資6.63億港元收購香港券商財富金融44.91%的股份。至此，泛?？毓梢淹瓿闪藢ψC券、保險、信托、外資券商等多牌照的金融布局。
　　而在業(yè)內人士看來，選擇泛?？毓啥瞧淞硪幻渡鲜衅脚_——民生控股作為其資本運作平臺，其原因在于泛海系對泛?？毓傻某止杀壤撸`活性也較有優(yōu)勢。
　　資料顯示，泛海系對泛海控股的持股比例約為75.85%，其中盧志強的持股比例為58.93%；而對民生控股而言，泛海系的持股比例則為22.56%，而盧志強的實際持股比例僅為17.40%。
　　“與同為泛?？毓杉瘓F旗下的上市平臺民生控股相比，集團持有泛海控股比例較高，公司市值的提升對于集團具有更好的影響，且資本運作的空間和方式也將更加靈活?！?廣發(fā)證券地產分析師樂加棟指出，“從過去的資產注入以及操作可以看出，（泛海）集團已經多次將最優(yōu)質的核心資源注入到泛?？毓蛇@個平臺?！狈汉Ｏ狄膊⑽赐Ｖ箤γ裆毓勺鳛橘Y本運作平臺的利用。去年8月，民生控股完成對股東泛海系旗下民生保險經紀有限公司100%、民生典當有限公司75%以及民生電子商務有限公司6%的股權的購買。
　　而隨著泛海系金融資產布局的提速，亦引發(fā)了業(yè)內對于其同類資產投資、收購或注入的猜測。其一是對泛?？毓蓪ι形础凹R”的金融牌照的收購可能，如銀行、壽險等牌照；其二則是對尚由集團公司旗下金融資產的注入預期，如泛海系仍持有民生信托59.65%的股份以及北部灣銀行，而這部分股權尚未注入上市平臺?！肮荆ǚ汉？毓桑┮呀浲瓿闪俗C券、信托以及財產保險牌照的收購，未來在期貨，銀行以及壽險等方面還將持續(xù)投資，力爭在盡量短的時間里實現金融業(yè)務全牌照的布局。”樂加棟認為。

　　無憂保提示：綜上可知，泛?？毓稍鲑Y民生證券，并收購民安財產保險有限公司51%的股份。目前，泛海控股“地產+金控”平臺正在加速成型。