【摘要】在近期投資市場上，金融保險股表現(xiàn)較為出色，各路資本紛紛看好保險業(yè)。近期，天安財險獲西水股份61億元輸血，引起市場的廣泛關(guān)注。

　　股權(quán)：天安財險獲61億增資背靠明天系資本大樹
　　公告顯示，西水股份向六名特定對象定增近70億，過半對象來自明天系。在這70億定增中，有61億投向了天安財險。西水股份公告稱，公司擬以16.93元每股的價格，向上海德萊科技、華夏人壽、郁金香資本等六名特定對象定向發(fā)行4.12億股，募集資金總額約為69.8億元。在此次定增前，明天控股通過控制北京新天地、上海德萊和新時代證券，合計持有西水股份24.72%股份，具有控制權(quán)。公開資料顯示，郁金香資本控股股東為郁金香基金，郁金香基金的原法人股東為上海宜利實業(yè)發(fā)展有限公司和北京新天地互動多媒體技術(shù)有限公司，其法定代表人均為明天控股的法定代表人肖衛(wèi)華。其中，前者股東包括明天控股，后者控股股東為正元投資（明天控股持有其36%股權(quán)）。
　　根據(jù)公開報道，明天系通過控股、參股等方式持有多家上市公司，而這些上市公司被認為是明天系獲取金融牌照的來源。目前明天系已涵蓋證券、銀行、保險、信托等金融領(lǐng)域，被認為是唯一持有金融全牌照的民營資本機構(gòu)。
　　據(jù)了解，在此次增資前，天安財險股東共24家，其中前十大股東中，西水股份和中江國際信托股份有限公司持股比例均為16.18%。此次增資天安財險還需保監(jiān)會進行審查和其他相關(guān)程序的審批，如獲批準(zhǔn)后，西水股份將搖身成為天安財險控股股東。
　　此外，天安財險第二至第四大股東中江國際信托股份有限公司、上海銀炬實業(yè)發(fā)展有限公司、北京綿世方達投資有限責(zé)任公司分別將其持有的全部天安財險股權(quán)對應(yīng)的經(jīng)營表決權(quán)授權(quán)給西水股份代為行使。因此，西水股份合計持有天安財險63.8%的經(jīng)營表決權(quán)，擁有對天安財險的控制權(quán)。受此消息影響，停牌近一個月的西水股份1月22日復(fù)牌一字漲停，收于21.75元／股，漲幅10.02%。

　　探因：“中等生”獲青睞因結(jié)構(gòu)健全
　　天安財險成立于1995年，注冊資本69.81億元，此輪注資61億元，相當(dāng)于其原始注冊資本翻番。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍認為，天安財險總的來說表現(xiàn)不錯，雖然以前虧損比較多，但從2012年開始盈利，近兩年發(fā)展比較快。
　　從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2013年天安財險實現(xiàn)凈利潤3.85億元，資產(chǎn)規(guī)模146.78億元。截至2014年9月30日，天安財險實現(xiàn)凈利潤為3.75億元，資產(chǎn)規(guī)模上升為320.72億元，評估價值達110.05億元。從承保端看，天安財險保費收入這幾年持續(xù)增長。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，天安財險2012年保費收入81.27億元，2013年為99.51億元，2014年突破百億元大關(guān)，達到111.53億元，在中資財產(chǎn)險公司中排名第十。
　　“天安財險在財險行業(yè)中，表現(xiàn)不算優(yōu)異，只能算是中等。從業(yè)務(wù)來看，沒有很亮眼的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)量也是中等。但是結(jié)構(gòu)比較健全，這也是優(yōu)勢。因為結(jié)構(gòu)健全，業(yè)務(wù)上量還是很容易的?！币晃槐ｋU分析人士認為。
　　目前，天安財險在全國分公司基本健全，現(xiàn)有32家分公司，1141家分支機構(gòu)。財險業(yè)務(wù)基本已全覆蓋，擁有車險、工程險、財產(chǎn)險、特殊風(fēng)險、意健險等產(chǎn)品銷售資格。一位券商分析師認為，水泥行業(yè)現(xiàn)在競爭非常激烈，所以西水股份分散投資，向金融控股企業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略很清晰，對公司未來也有利。未來保險行業(yè)處于中長期向好的趨勢，成長空間非常大。此外，保險管理的資金規(guī)模至少還有3-4倍的增長空間，投資渠道會逐漸擴寬，收益率也會變好。

　　市場：各路資本“爭搶”保險公司
　　事實上，近幾個月金融股在A股走牛，市場上各路資本對保險公司熱情大增，增持、定增或收購保險公司股份成為近期熱點。1月16日，停牌近3個月的天茂集團發(fā)布公告稱，擬向控股股東新理益集團、實際控制人劉益謙及其配偶王薇定向增發(fā)不超過29.05億股股票，募集不超過98.5億元，用于收購國華人壽43.86%的股權(quán)等。天茂集團此前持有國華人壽7.14%的股權(quán)，此次收購?fù)瓿珊螅止杀壤龑⒃鲋?1%，達到對國華人壽的絕對控股。受此消息影響，截至1月22日，天茂集團已連續(xù)收出五個“一字”漲停。
　　沒隔幾天，1月21日內(nèi)蒙君正股東大會審議通過45億收購華泰保險15%股權(quán)議案。第二天，泛?？毓晒娣Q，擬收購民安財險部分股權(quán)。這幾家公司都是在通過完成增資或收購之后，將主營業(yè)務(wù)延伸到保險等金融領(lǐng)域，甚至變身成為“金融股”或“類保險股”。
　　“保險業(yè)這兩年，受政策紅利影響，不僅行業(yè)地位有所提升，而且行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，所以各路資本或是作為轉(zhuǎn)型需求，或是作為戰(zhàn)略投資進入保險業(yè)機會很大。”上述分析人士認為，還有一個重要的特點，保險資金成本比較低，保險業(yè)通過收保費，有很大的現(xiàn)金流，這對社會資本來說是一個很大的吸引力。1月26日，2015年全國保險監(jiān)管工作會議公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年保險行業(yè)交出了“歷史最好”的成績單。去年全國保費收入突破2萬億大關(guān)，總資產(chǎn)突破10萬億，保險業(yè)發(fā)展增速為17.5%。而保險資金投資收益率6.3%，綜合收益率9.2%，均創(chuàng)5年來最好水平。此外，上述分析人士還認為，不僅社會各路資本投資保險業(yè)的案例會增多，而且保險業(yè)投資其他行業(yè)的資金（以完善產(chǎn)業(yè)鏈的投資為主）也會增多，這會是一種雙向的增加。

　　無憂保提示：目前，西水股份斥資數(shù)十億增持天安財險，天安財險背靠“明天系”資本大樹。在財險行業(yè)中，作為“中等生”的天安財險因結(jié)構(gòu)健全獲得資本的青睞。