【摘要】據(jù)戴相龍介紹，今年年初商業(yè)性保險總資產(chǎn)7萬億元，其中80%是人壽保險，即5.6萬億，但這其中只有1萬億與養(yǎng)老有關(guān)。商業(yè)保險公司如何運作超過1萬億元的商業(yè)養(yǎng)老資金，是一個值得重視的問題。

　　在養(yǎng)老資金的保值增值上，亦是商業(yè)養(yǎng)老保險所要面對的問題。相對于社會養(yǎng)老基金投資渠道相對單一的情況，商業(yè)保險資金的投資渠道則較為多樣，一般而言，商業(yè)保險投資渠道主要有銀行存款、投資債券、投資證券基金、投資股票、投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、境外投資等，而近期市場中還出現(xiàn)了“以房養(yǎng)老”的投資渠道，即是通過投資房地產(chǎn)，用于抵押貸款。

　　具體就養(yǎng)老保險而言，據(jù)保險業(yè)內(nèi)人士介紹，其最為主要的投資渠道為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，相對于其他投資渠道，以政府基礎(chǔ)建設(shè)債務(wù)為主的投資渠道，回收周期較長，這也符合養(yǎng)老保險的周期配對，其次，也是最為重要的，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)債券一般有政府信用兜底，資金安全性較高。尤其在2008年前后，4萬億投資政策刺激下，全國興起了大批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而由此帶來的兌付高峰也將在近期到來，此外，今年以來被熱議的地方政府債務(wù)危機問題，似乎也給基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)債券這一投資渠道蒙上了一層陰影。

　　以泰康人壽的e愛家養(yǎng)老無憂終身年金保險(分紅型)為例，投保人購買保險產(chǎn)品，一部分資金扣除保費后，其余部分將用于投資基礎(chǔ)建設(shè)，并由該公司成立的管理團隊進行投資管理，除此之外，該類產(chǎn)品還將投資一定的債券和股票。該產(chǎn)品客戶經(jīng)理介紹，此類分紅型保險參與的額外分紅需參看公司經(jīng)營業(yè)績，一般而言，將獲得相當于年化收益率3.8%的收益。

　　目前存續(xù)期內(nèi)的養(yǎng)老保險以投連險為主的較少，以中德安聯(lián)人壽保險的安聯(lián)安盈一生團體投資連結(jié)保險為例，該產(chǎn)品客戶經(jīng)理介紹，投保人在申購時，將進行風險測試，測試后將分高中低三檔選擇購買相應(yīng)的險種，其中高檔收益較高，而相應(yīng)的風險也較高，而這類產(chǎn)品主要的投資渠道為股票基金，收益視乎市場行情，并且沒有保底收益，需要自負盈虧。

　　無憂保提示：我國目前的社會環(huán)境，一方面，僅僅依靠公共養(yǎng)老是不夠的，應(yīng)加大商業(yè)養(yǎng)老基金規(guī)模；另一方面，為確保養(yǎng)老資金的保值增值，增加投資體制改革，拓寬養(yǎng)老基金投資渠道已經(jīng)成為必然選擇。