【摘要】在銀郵系保險公司發(fā)展過程中，規(guī)模與效益的選擇是個兩難問題。目前，越來越多的銀郵系保險公司開始盈利，而中郵人壽卻連年虧損。

　　高費用造就“虛胖” 快速增長戛然而止
　　2010年是中郵人壽開業(yè)后第一個完整的經營年度，實現(xiàn)原保險保費收入20.29億元，其后保費連年大幅增長，2011~2013年實現(xiàn)原保險保費分別為80.23億元、145.46億元、230.37億元，同比分別增長295%、81%、 58%。不過，這一高速增長在2014年戛然而止。保監(jiān)會數據顯示，2014年前11個月中郵人壽實現(xiàn)原保險保費收入為213億元，2013年同期這一數字為224億元，同比下滑4.91%。
　　熟悉中郵人壽的行業(yè)人士稱，高速成長的背后，是高費用支出的強烈刺激。年度信息披露報告顯示，中郵人壽2013年手續(xù)費及傭金支出為6.34億元，2012年為6.42億元，2011年為3.20億元。發(fā)展方式較為粗放、低內含價值業(yè)務膨脹、躉繳產品退保率高企，導致中郵人壽的“虛胖”。中郵人壽一位內部人士透露，保費負增長主要是業(yè)務結構調整造成的，做一些期繳業(yè)務，這也是響應保監(jiān)會向價值轉變的號召。雖然在期繳業(yè)務上實現(xiàn)了大幅增長，達到19.61億，同比增長81.6%，但是中郵人壽在銀保市場新單規(guī)模保費上下滑11.7%。業(yè)務結構的調整卻切斷了高速增長的保費。

　　中郵人壽年年虧損 仍找不到盈利法門
　　憧憬著“高富帥”的中郵人壽經過數年的規(guī)模廝殺，博得壽險前十等系列的江湖榮譽，但卻始終無法找到盈利的法門。中郵人壽自成立以來年年虧損，2009年216萬、2010年3965萬、2011年4742萬、2012年虧損1.87億、2013年虧損1.67億元，合計4.43億。
　　雖然中郵人壽投資業(yè)績表現(xiàn)尚可，連續(xù)3年投資收益率超越行業(yè)平均水平，但梳理年度信息披露數據，會發(fā)現(xiàn)以期繳為代表的高價值業(yè)務占比很低。拳頭產品幾乎清一色都是躉繳5年期分紅產品。
　　以2013為例，當年中郵人壽保費總計230.37億，其中躉繳產品合計保費收入就達到199億，期繳總保費占比不足8%。高手續(xù)費及傭金支出以及躉繳產品高退保支出導致中郵人壽成立至今，連年虧損。

　　中郵人壽退保金猛增 對市場環(huán)境變化不適應
　　中郵人壽2014年保費負增長或許是緣于其對市場環(huán)境變化的不適應。其中最為典型的表現(xiàn)就是2013年中郵人壽退保金額高達10.7億元，2012年這一數字為2.96億元。雖然退保金大幅增加的原因是多方面的，但是產品銷售過度集中于分紅險是其中一個重要原因。
　　年報數據顯示，中郵人壽2013年經營的所有保險產品中，前五大產品保費收入合計為229.87億元占該公司保費收入的99.78%，其中“中郵年年好A款兩全保險(分紅型)” 和“中郵富富余1號兩全保險(分紅型)”合計保費收入198.92億元，占該公司保費收入的86.34%，占比之高在業(yè)界罕見。這些產品均通過銀行渠道實現(xiàn)銷售，而銀保渠道一直是銷售誤導的高發(fā)區(qū)域，為產生退保埋下了隱患。這一現(xiàn)狀也反映出，中郵人壽的個險、團險銷售渠道是其絕對的“短腿”。另外中郵人壽產品自身質量不高也是退保上升的一個重要原因。
　　而2014年實行的銀保新政也對風險保障型和長期儲蓄型產品銷售提出比例要求，對以躉交、理財型產品沖規(guī)模的中郵而言壓力不言而喻。顯然面對費率市場化改革催發(fā)的高收益產品潮，尤其是互聯(lián)網高收益產品，中郵人壽原來3.5%的高保底收益產品競爭力度有限。

　　軟實力建設跟不上 管理方式過于遠離市場
　　2009年成立時，中郵人壽在壽險業(yè)排名第54位，到了2013年的壽險業(yè)排名第8。由于業(yè)務快速發(fā)展，償付能力不足的問題曾一度凸顯，2014年6月獲批通過股東直接擴股增資25億至65億元。這是繼2014年4月發(fā)債籌資15億元之后該公司的又一次增資行動。
　　然而，過快的發(fā)展速度也暴露出軟實力建設跟不上的問題。渠道建設、基礎管理和后援建設的滯后，影響了前線業(yè)務發(fā)展。雖說打著“自營+代管”的旗號，省級以下不設分支機構，但對于兼職郵儲員工的控制力度則只能打一個大大的問號。
　　另外一個值得關注的是人才問題。中郵人壽包括董事長、總經理等班子成員和省級分支機構總經理在內的中高級管理層，多來自郵政系統(tǒng)，反觀其他銀郵系險企多由保險公司運營管理經驗豐富的職業(yè)經理人掌舵業(yè)務。中郵人壽管理方式被認為“過于遠離市場”。

　　無憂保提示：高費用造就“虛胖”，中郵人壽的快速增長戛然而止。此外，中郵人壽退保金猛增，對市場環(huán)境變化不適應，并存在軟實力建設跟不上、管理方式過于遠離市場等問題。