【摘要】銀行一直是人們選購理財產(chǎn)品的首選。日前，在繼10余家銀行上周推出銀行理財管理計劃產(chǎn)品后，首批逾100億元人民幣的理財直接融資工具試點已發(fā)行完畢，這是在資產(chǎn)配置端專供銀行理財管理計劃投資的理財直接融資工具，也在中央國債登記結(jié)算有限責任公司（下稱"中債登"）的理財直接融資工具綜合業(yè)務(wù)平臺正式報價交易。

　　首批10家試點銀行

　　所謂理財直接融資工具，即指由商業(yè)銀行作為發(fā)起管理人設(shè)立、直接以單一企業(yè)的債權(quán)融資為資金投向、在指定的登記托管結(jié)算機構(gòu)統(tǒng)一托管、由合格的投資者進行投資交易、在指定渠道進行公開信息披露的標準化投資載體。

　　據(jù)了解，首批試點的10家銀行包括工商銀行、交通銀行、平安銀行、民生銀行、光大銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、渤海銀行。按照要求，單個理財直接融資工具必須與單個企業(yè)的債權(quán)融資相對應(yīng)。而且，單家銀行持有任一理財直接融資工具的份額比例不得超過80%。

　　值得注意的是，在此之前，首批銀行資產(chǎn)管理計劃剛剛面世。來自工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行的資產(chǎn)管理計劃紛紛啟動募集，上限金額合計約為200億元。與處于資金端資產(chǎn)管理計劃相輔相成的是處于資產(chǎn)端的債權(quán)直接融資工具。

　　而從銀行資產(chǎn)管理產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計來看，投資渠道的變化十分明顯。以工行的資管類產(chǎn)品“2013年第1期多享優(yōu)勢系列理財產(chǎn)品”為例，該產(chǎn)品說明書指出，產(chǎn)品的資金投向除了債券、債券基金、同業(yè)存款、貨幣基金等高流動性資產(chǎn)外，在債權(quán)類資產(chǎn)部分，只投資于理財直接融資工具，比例范圍分別是0%~70%,取代了以往投資者在產(chǎn)品說明書中常見的信托計劃、券商、保險（放心保）資管計劃等基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　銀行資管再迎變局

　　“從首批銀行資管計劃面世到首批百億理財直接融資工具發(fā)行，此類業(yè)務(wù)獲得監(jiān)管部門支持的背后原因是這對于規(guī)范和促進商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及規(guī)范影子銀行體系有著積極的作用。”本地銀行業(yè)內(nèi)人士表示，由于此次試點規(guī)模僅在100億元左右，對于信托和資管等通道業(yè)務(wù)影響有限。但從長遠來看，銀行資產(chǎn)管理計劃對信托和資管等通道業(yè)務(wù)具有較強的替代效應(yīng)，會對其擴張造成一定的沖擊，“更為重要的是，考慮到銀行在項目儲備和獲取高凈值客戶資源方面的優(yōu)勢，銀行大有可能在未來資管業(yè)務(wù)競爭格局中占據(jù)優(yōu)勢地位，據(jù)我了解，目前信托和券商都已經(jīng)開始感受到壓力”。

　　無憂保提示：理財直接融資工具試點的發(fā)行對于推動理財產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型具有重大意義，將提升商業(yè)銀行自主管理能力，同時令理財產(chǎn)品“去通道化”步伐向前邁進一大步。從對理財產(chǎn)品的影響來看，債權(quán)直接融資工具的運用將直接沖擊現(xiàn)有的以預(yù)期收益率為主的理財產(chǎn)品發(fā)行形式?？梢灶A(yù)見，非銀行機構(gòu)通道業(yè)務(wù)的削弱必將改變現(xiàn)有整個資產(chǎn)管理市場格局，商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場競爭力有望進一步增強。