【摘要】拿廣大投保人的錢去投資，以提高企業(yè)利潤(rùn)。既然是投資，就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，各險(xiǎn)企最新發(fā)布的年報(bào)顯示，2012年國(guó)壽、人保、平安、太保、新華的權(quán)益類投資（股票+基金）均出現(xiàn)了虧損，合計(jì)虧損超過(guò)620億元，其中國(guó)壽虧損最多。

　　上市險(xiǎn)企都對(duì)去年的經(jīng)營(yíng)交出了一份答卷。無(wú)論業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何，都有不菲的凈利潤(rùn)入賬，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利458億元。其中，中國(guó)平安表現(xiàn)最為搶眼，實(shí)現(xiàn)凈利200億元，成為上市險(xiǎn)企中的“盈利狀元”。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，平安銀行對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)錾簧?。去年收?gòu)深發(fā)展之后改名的平安銀行將收入完全體現(xiàn)在中國(guó)平安年報(bào)內(nèi)，為中國(guó)平安貢獻(xiàn)了68億元，且表現(xiàn)出色的交叉銷售也拉動(dòng)了中國(guó)平安業(yè)績(jī)的再增長(zhǎng)。

　　與綜合性經(jīng)營(yíng)的中國(guó)平安相比，壽險(xiǎn)老大中國(guó)人壽顯得遜色不少，去年實(shí)現(xiàn)凈利110億元，同比大降近四成，這與保費(fèi)增長(zhǎng)乏力而營(yíng)業(yè)支出加大不無(wú)關(guān)系。去年國(guó)壽保費(fèi)收入3221億元，同比增長(zhǎng)僅1.2%，而營(yíng)業(yè)支出卻增加了8%，接近300億元。與中國(guó)人壽相似，中國(guó)太保去年的凈利收入也出現(xiàn)了同比大幅下滑近四成，入賬50億元。中國(guó)太保將這一現(xiàn)實(shí)歸咎于投資收益率下降、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速放緩以及產(chǎn)險(xiǎn)綜合賠付率上升。

　　此外，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利29億元，同比增4.8%；去年年中掛牌港交所的中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)了凈利同比大幅增長(zhǎng)31.8%，達(dá)到68億元。中國(guó)人保的這一成績(jī)歸功于旗下另一掛牌港交所的子公司人保財(cái)險(xiǎn)。人保財(cái)險(xiǎn)在目前的財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，去年實(shí)現(xiàn)凈利超過(guò)100億元，而另兩家子公司人保壽險(xiǎn)與人保健康的凈利合計(jì)接近抵銷。

　　事實(shí)上，除了營(yíng)業(yè)支出外，投資虧損則是中國(guó)人壽業(yè)績(jī)受影響的又一重要原因。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人壽對(duì)去年的投資資產(chǎn)減值計(jì)提310億元，同比大幅增加140%。中國(guó)人壽表示，主要原因是受資本市場(chǎng)持續(xù)低位運(yùn)行的影響，符合減值條件的權(quán)益類投資資產(chǎn)增加所致。統(tǒng)計(jì)顯示，去年五大上市險(xiǎn)企的權(quán)益類投資共計(jì)虧損620億元，中國(guó)人壽占比五成。

　　受累資本市場(chǎng)，炒股買基金賠錢并非中國(guó)人壽一家的遭遇。另幾家上市險(xiǎn)企均因股市長(zhǎng)期低位運(yùn)行而出現(xiàn)股票、基金等權(quán)益類投資縮水。中國(guó)平安年報(bào)顯示，在權(quán)益類投資方面，該公司去年已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)的收益凈額虧損95億元，可供出售權(quán)益投資的減值損失64億元，均比上年出現(xiàn)了明顯增加。

　　同樣，中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)的年報(bào)也顯示權(quán)益類投資出現(xiàn)大幅虧損。去年中國(guó)太保證券買賣損失42億元，同比增長(zhǎng)162.1%，計(jì)提投資資產(chǎn)減值44億元，同比增長(zhǎng)27.3%；新華保險(xiǎn)也表示，去年投資資產(chǎn)買賣價(jià)差損益、公允價(jià)值變動(dòng)損益及投資資產(chǎn)減值損失合計(jì)虧損63.35億元。

　　與其他上市險(xiǎn)企不同的是，中國(guó)人保的權(quán)益類投資虧損卻少很多。中國(guó)人保公布的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，雖然去年也對(duì)權(quán)益投資進(jìn)行計(jì)提減值41.45億元，但由于股息收入28.94億元，已實(shí)現(xiàn)收益凈額和未實(shí)現(xiàn)收益凈額達(dá)到11.91億元，最終股票和基金投資僅虧損0.6億元。

　　正因?yàn)闄?quán)益類投資收益都出現(xiàn)不程度虧損，大額存款、債券等固定收益增長(zhǎng)無(wú)法彌補(bǔ)這一缺口，去年總投資收益率明顯低于凈投資收益率，因虧損的加大，總投資收益率與上一年相比也出現(xiàn)了下降。

　　各險(xiǎn)企每年都表示采取積極的投資策略，合理進(jìn)行資金配置，而實(shí)際上在投資策略上卻表現(xiàn)出不同的操作風(fēng)格。

　　查閱各險(xiǎn)企年報(bào)發(fā)現(xiàn)，受股市持續(xù)低位運(yùn)行影響，調(diào)倉(cāng)甚至減倉(cāng)成為了普遍的選擇。去年中國(guó)人壽為了謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)，加大了固定收益類資產(chǎn)的配置比例，配置占比85.9%，比上一年提高了2.7個(gè)百分點(diǎn)，相反，權(quán)益類投資占比9.2%，比上一年降低了3個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)平安的權(quán)益類投資占比也由2011年的11.5%縮減為2012年的9.5%。太保的這一投資占比也縮減了0.3個(gè)百分點(diǎn)，為10%。而新華保險(xiǎn)在權(quán)益類投資方面表現(xiàn)得較為保守，該類投資占比6.7%。

　　與此相比，中國(guó)人保的投資策略顯得頗為激進(jìn)，權(quán)益類投資占比在2011年的12.4%基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大，截至去年年底占比達(dá)到了15.7%，在行業(yè)內(nèi)權(quán)益投資一直在高比例操作，其中證券投資基金占比為7.5%，股票占比8.2%。

　　不過(guò)，在權(quán)益類投資方面，各險(xiǎn)企對(duì)基金和股票的取舍也不盡相同，如中國(guó)人壽去年投資基金592億元，與上一年相比減少了258億元，投資股票1020億元，增加了65億元；中國(guó)平安投資基金持平，投資股票增加8億元；新華保險(xiǎn)投資基金增加38億元，而投資股票持平；中國(guó)太保的投資風(fēng)格與新華保險(xiǎn)類似，加大投資基金，同比增38.8%達(dá)到285億元，而控制了股票倉(cāng)位，投資股票270.58億元，同比增0.7%。

　　在權(quán)益類投資方面，中國(guó)人保顯得頗為大手筆，去年投資基金448億元，同比增188億元，投資股票486億元，同比增加147億元。

　　由于股市走勢(shì)沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，多數(shù)險(xiǎn)企的權(quán)益類投資很可能會(huì)不斷縮減，尤其保險(xiǎn)行業(yè)十多項(xiàng)投資新政的出臺(tái)進(jìn)一步拓寬了資金運(yùn)用渠道，新的投資渠道有望吸引更多的資金投入。

　　國(guó)金證券報(bào)告就顯示，預(yù)計(jì)國(guó)壽權(quán)益投資占比仍將下行，可供出售金融資產(chǎn)占比持續(xù)下降。華泰證券針對(duì)新華保險(xiǎn)的年報(bào)分析，預(yù)計(jì)隨著投資新政的落實(shí)，債權(quán)計(jì)劃投資、股權(quán)及不動(dòng)產(chǎn)投資等另類投資占比都會(huì)有階段性的上升。

　　中國(guó)平安首席投資執(zhí)行官陳德賢也表示，從新興的、未來(lái)數(shù)量可能非常龐大的債券市場(chǎng)里找到非常好的資產(chǎn)配置，公司要適當(dāng)降低整個(gè)保險(xiǎn)投資對(duì)于資本市場(chǎng)的依賴，減少整個(gè)公司盈利的波動(dòng)性。他還表示，未來(lái)會(huì)加大固定收益產(chǎn)品配置，并看好另類投資和企業(yè)債投資。

　　中國(guó)人壽也已在另類投資方面尋找機(jī)會(huì)。中國(guó)人壽董事長(zhǎng)楊明生在年報(bào)中指出，另類投資將完善公司金融戰(zhàn)略布局，拓寬投資收益來(lái)源，投資中糧期貨有限公司，持股比例35%，成為2010年保險(xiǎn)新政出臺(tái)以來(lái)業(yè)內(nèi)第一筆直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)；投資股權(quán)基金項(xiàng)目中信產(chǎn)業(yè)基金三期，投資金額6億元；新增基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃和不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃117.43億元。去年新華保險(xiǎn)也已獲得境外投資、股權(quán)及不動(dòng)產(chǎn)投資牌照，在相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn)得相當(dāng)積極主動(dòng)。

　　而中國(guó)人保的另類投資包括投資性房地產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、次級(jí)債及債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)投資和信托計(jì)劃等，去年投資規(guī)模有772.44億元，在整個(gè)投資資產(chǎn)中占比達(dá)13%，與上一年相比此類投資規(guī)模增長(zhǎng)高達(dá)73%。

　　無(wú)憂保提示：面對(duì)權(quán)益類投資出現(xiàn)巨虧的情況，拓寬投資渠道、改變投資策略將是大部分險(xiǎn)企所面臨的選擇。