【摘要】近年來(lái)，中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)雖然發(fā)展速度很快，但是和之前相比增速有所放緩，償付能力出現(xiàn)不足。大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司1日發(fā)布報(bào)告稱，目前中國(guó)保險(xiǎn)公司償付能力和資產(chǎn)負(fù)債情況不足，難以支持以發(fā)行次級(jí)債為主的融資發(fā)展模式，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)正進(jìn)一步上升。

　　大公指出，近年來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)退保、投訴、應(yīng)對(duì)宏觀變化較為遲緩，信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升。處于經(jīng)營(yíng)低谷的保險(xiǎn)公司不得不通過(guò)發(fā)行次級(jí)債來(lái)緩解資本壓力，次級(jí)債融資規(guī)模屢創(chuàng)新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)公司的次級(jí)債融資規(guī)模從2009年的145億元攀升到2012年的945億元。其中，壽險(xiǎn)公司發(fā)債與凈資產(chǎn)的比例持續(xù)接近監(jiān)管層50%的“紅線”，如平安壽險(xiǎn)次級(jí)債占比為43%，太保壽險(xiǎn)占比50%。

　　大公認(rèn)為，保險(xiǎn)公司次級(jí)債最大的購(gòu)買(mǎi)者為銀行和其他保險(xiǎn)公司，這會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融體系的信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張。

　　無(wú)憂保提示：總之，筆者認(rèn)為，此次大公國(guó)際資信評(píng)估公司的預(yù)測(cè)，對(duì)于償付能力不足的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，發(fā)行次級(jí)債只能暫時(shí)解決融資問(wèn)題，最終仍需償還，積聚的風(fēng)險(xiǎn)依然膨脹，積累到一定程度后，信用風(fēng)險(xiǎn)將集中爆發(fā)。