【摘要】2012年保監(jiān)會出臺一系列優(yōu)惠政策，擴(kuò)大了險資的投資范圍和種類。2013年保監(jiān)會將繼續(xù)擴(kuò)大資管公司的投資范圍，保險資管公司向真正的獨立資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)發(fā)。

　　2月17日，保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知》（下稱《通知》），允許保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行“一對一”定向產(chǎn)品及“一對多”集合產(chǎn)品，標(biāo)志著保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行私募產(chǎn)品開閘。

　　18日，證監(jiān)會發(fā)布《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，公募基金行業(yè)正式向其他合格資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)敞開大門，而其中保險資管公司的標(biāo)準(zhǔn)由“管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元，最近12個月償付能力指標(biāo)持續(xù)符合監(jiān)管要求”降低為“管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元，最近1個季度末凈資產(chǎn)不低于5億元”。

　　“保險公司在泛資產(chǎn)管理行業(yè)中的地位將在2013年發(fā)生重要變化。”華寶證券分析師胡立剛認(rèn)為，新政出臺意味著第三方保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)由原來的被動式受托管理轉(zhuǎn)向主動的資產(chǎn)管理，這將真正把保險資產(chǎn)管理公司推向大資管的平臺。

　　積極備戰(zhàn)
　　作為市場上最大的資金提供者，保險資管公司一直是公募基金、證券公司、信托公司等機(jī)構(gòu)最想拉攏的大客戶，但其自身的行事風(fēng)格卻一直不乏來自外界的爭議，比如封閉自大、過于保守、防范重重等。
　　但去年新政陸續(xù)出臺后，隨著各家保險資管公司對自身戰(zhàn)略方向及機(jī)構(gòu)設(shè)置的重新規(guī)劃，行業(yè)內(nèi)的分化漸漸明顯。“最近一些保險資管公司對外界的態(tài)度有了轉(zhuǎn)變，比如愿意主動聯(lián)系媒體了，這或許跟即將涉足公募、私募業(yè)務(wù)有關(guān)。”一位業(yè)內(nèi)人士對我們表示。
　　《通知》規(guī)定，產(chǎn)品僅限于向境內(nèi)保險集團(tuán)（控股）公司、保險公司、保險資產(chǎn)管理公司等具有風(fēng)險識別和承受能力的合格投資人發(fā)行；產(chǎn)品投資范圍包括“銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、信貸資產(chǎn)支持證券、基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃及中國保監(jiān)會認(rèn)可的其他資產(chǎn)”。同時，《通知》也設(shè)立了相應(yīng)的投資門檻，即向單一投資人發(fā)行的定向產(chǎn)品，投資人初始認(rèn)購資金不得低于3000萬元；向多個投資人發(fā)行的集合產(chǎn)品，投資人總數(shù)不得超過200人，單一投資人初始認(rèn)購資金不得低于100萬元。
　　多數(shù)私募人士認(rèn)為，保險資管公司獲準(zhǔn)發(fā)私募產(chǎn)品目前只是針對保險公司內(nèi)部，規(guī)模還很小，試點的影響將十分有限，而要等到其全面向市場開放，其影響力才能顯現(xiàn)出來。
　　但保險業(yè)對于試點已是熱情十足。保監(jiān)會表示，目前，人保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太平資產(chǎn)三家公司申請發(fā)行的5只股票型、債券型、基金型產(chǎn)品，已按《通知》要求獲得保監(jiān)會備案。
　　而對于公募業(yè)務(wù)，我們獲悉，目前已有14家保險資管公司成為中國證券業(yè)基金協(xié)會的會員，拿到了進(jìn)入公募基金領(lǐng)域的資格證書，其中人保、國壽、泰康、新華、平安、太保等大型保險資管公司都在積極籌備公募基金業(yè)務(wù)，如國壽資管或?qū)⒊闪为毜牟块T從事該業(yè)務(wù)。“從各類機(jī)構(gòu)來看，保險機(jī)構(gòu)開展公募業(yè)務(wù)的動力最為強(qiáng)勁，該業(yè)務(wù)既有助于提升其較弱的投資能力及投資收益率，也能為其帶來新的業(yè)務(wù)收入。”安信證券分析師楊建海表示。
　　國泰君安研報也指出，國際保險資產(chǎn)管理巨頭的公募業(yè)務(wù)占其資產(chǎn)管理規(guī)模的三分之一左右，而2020年我國保險資產(chǎn)管理的公募業(yè)務(wù)市場份額保守估計可達(dá)到10%以上。

　　無憂保提示：最后，筆者認(rèn)為，此次保監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知》，將有效擴(kuò)大險資投資范圍和種類，有效提升保險資產(chǎn)管理公司的盈利能力。