【摘要】2012年我國的金融業(yè)的不景氣，一些銀行資金鏈條出現(xiàn)問題。缺錢的不僅是銀行，保險(xiǎn)公司也囊中羞澀。去年全年，商業(yè)銀行發(fā)債規(guī)模為3926.7億元，保險(xiǎn)發(fā)債規(guī)模為945億元，雙雙創(chuàng)歷史新高。

　　昨日，為擴(kuò)大保險(xiǎn)公司發(fā)債空間，保監(jiān)會(huì)稱擬將《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理辦法》第五條修改為“保險(xiǎn)集團(tuán)（或控股）公司募集次級(jí)債適用本辦法”，就此公開征求意見。而原管理辦法于2011年10月19日公布施行，明確禁止保險(xiǎn)集團(tuán)（或控股）公司募集次級(jí)債。

　　近年來，保險(xiǎn)公司苦于資本壓力，次級(jí)債融資規(guī)模連年上升。

　　來自保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2009年、2010年、2011年獲批保險(xiǎn)公司次級(jí)債融資分別為145億元、208.5億元、577.5億元，去年更高達(dá)945億元，同比增長近翻番。四年合計(jì)發(fā)債1876億元。

　　“目前險(xiǎn)企融資渠道有限，分別是股東注資、資本市場(chǎng)IPO和再融資、發(fā)行次級(jí)債、以及其他創(chuàng)新方式（如發(fā)行可轉(zhuǎn)債）等。”中信建投研究員繳文超說，其中，股東注資不適合大的保險(xiǎn)公司，股市融資受限于市場(chǎng)的強(qiáng)弱，創(chuàng)新方式目前尚在磨合中，因此，“發(fā)行次級(jí)債，是最簡(jiǎn)便的補(bǔ)充附屬資本方式。”

　　有數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)公司發(fā)行次級(jí)債一般5年平均利率為5.5%，加上發(fā)行成本，不高于6%。

　　值得注意的是，為防范風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)要求險(xiǎn)企按照《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理辦法》的規(guī)定，未償付次級(jí)債本息額不得超過上年度末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%，否則，不能發(fā)債。
　　目前，四家上市公司發(fā)債占比凈資產(chǎn)，已接近監(jiān)管紅線。其中，平安壽險(xiǎn)發(fā)行次級(jí)債占比為43%，太保壽險(xiǎn)占比50%、新華保險(xiǎn)47%、中國人壽40%。因此，單靠自身發(fā)債并不現(xiàn)實(shí)，通過集團(tuán)發(fā)債融資給子公司，是可選路徑?！　?br>
        無憂保提示：保險(xiǎn)公司囊中羞澀融資無門。筆者認(rèn)為，但此次保險(xiǎn)集團(tuán)公司獲準(zhǔn)發(fā)行次級(jí)債，為保險(xiǎn)公司的融資提供方便，將有效解決了險(xiǎn)企融資難的問題，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的更好的發(fā)展。