【摘要】2012保監(jiān)會(huì)險(xiǎn)資投資的政策放寬，2012年證監(jiān)會(huì)將允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)入公募金市場(chǎng)。距2013年還有兩天之時(shí)，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定（征求意見稿）》，向證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以及私募證券基金管理機(jī)構(gòu)放開公募基金業(yè)務(wù)。
　　這一新政開閘，使14家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有望涉足公募基金業(yè)務(wù)。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，我國公募業(yè)務(wù)規(guī)模至2020年或可達(dá)13萬億-15萬億，幾大上市保險(xiǎn)巨頭將引導(dǎo)行業(yè)洗牌。

　　保險(xiǎn)資管發(fā)公募，渠道占優(yōu)
　　2012年以來，在放寬金融管制、加大金融創(chuàng)新力度的大背景下，國家金融監(jiān)管部門出臺(tái)了一系列放寬管制、鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展的政策。新華資產(chǎn)管理公司總裁李全認(rèn)為，對(duì)于金融業(yè)來說，最大的變化是泛資產(chǎn)管理時(shí)代的到來。而公募基金業(yè)務(wù)對(duì)基金業(yè)以外的其他金融行業(yè)放開是其中一個(gè)重要標(biāo)志。
　　中銀國際分析師尹勁樺則認(rèn)為，新規(guī)的出現(xiàn)將給國內(nèi)保險(xiǎn)公司帶來實(shí)質(zhì)性利好，或?qū)?a href="http://www.beihaihotel.net/shebaozhengce/1988135/">保險(xiǎn)公司開辟新的業(yè)務(wù)來源。
　　“公募證券投資基金的放開將為其帶來新的資金和收入來源。相比目前的公募基金公司和證券公司，大型保險(xiǎn)公司在投研實(shí)力、營銷渠道、產(chǎn)品設(shè)計(jì)上均具備優(yōu)勢(shì)。通過發(fā)行公募基金產(chǎn)品，其資管規(guī)模有望快速擴(kuò)張”。
　　實(shí)際上，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)涉足公募行業(yè)有著天然的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其不僅能夠提供以資產(chǎn)管理為核心的一系列綜合服務(wù)，也容易找到金融創(chuàng)新結(jié)合點(diǎn)，打造泛財(cái)富管理服務(wù)平臺(tái)。
　　保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)目前已在國內(nèi)出現(xiàn)十?dāng)?shù)年，管理資產(chǎn)規(guī)模已接近7萬億，投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及公開市場(chǎng)和非公開市場(chǎng)，也培養(yǎng)和沉淀了一批投資專業(yè)人才。
　　李全向我們表示，由于存在行業(yè)壁壘，原來可以管理的資金主要是保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)資金，而且是以私募和專戶形式進(jìn)行。公募基金業(yè)務(wù)的放開無疑會(huì)釋放這個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)力，為保險(xiǎn)業(yè)拓寬資金來源，通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成新的價(jià)值增長來源。
　　不過，可以做公募基金的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)多了，也必然會(huì)加劇這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。“但能做與能做好是兩回事。我相信經(jīng)過大浪淘沙后，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰法則會(huì)做大一批機(jī)構(gòu)、淘汰一批機(jī)構(gòu)。”李全表示。
　　此外，新出臺(tái)的政策也放開保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以資本運(yùn)作方式直接收購基金公司股權(quán)，從而間接實(shí)現(xiàn)進(jìn)入公募基金市場(chǎng)的目的。如何推進(jìn)，則取決于各家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略選擇。

　　14保險(xiǎn)資管進(jìn)軍公募
　　截至去年12月底，我國公募基金市場(chǎng)的總規(guī)模是2.87萬億。
　　據(jù)國泰君安預(yù)測(cè)，隨著直接融資比例的擴(kuò)大，至2020年，我國公募業(yè)務(wù)規(guī)模（股債基金）或可達(dá)13萬億-15萬億，年均增長25%。作為公募業(yè)務(wù)新軍，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有望占據(jù)公募業(yè)務(wù)10%的市場(chǎng)份額。
　　目前，在國際保險(xiǎn)資管巨頭中，公募業(yè)務(wù)是核心業(yè)務(wù)之一。荷蘭國際（ING的公募業(yè)務(wù)）在其全球資產(chǎn)中占比達(dá)到37%。
　　目前，國內(nèi)的保險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，四大上市保險(xiǎn)公司旗下的資產(chǎn)管理公司占據(jù)大半壁江山，中國人壽市場(chǎng)份額高達(dá)35.8%，中國太保為10.8%、新華保險(xiǎn)為7.3%。
　　國泰君安分析師彭玉龍認(rèn)為，中國人壽公募業(yè)務(wù)將占市場(chǎng)26.2%的份額，中國太保占9.8%，新華保險(xiǎn)占7.9%，平安資管亦將扮演重要角色。
　　目前，國內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)已有16家公司設(shè)立資產(chǎn)管理公司，其中A股及H股上市公司中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)和人保集團(tuán)等均有資產(chǎn)管理公司，符合保監(jiān)會(huì)新規(guī)要求。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估測(cè)，其他如泰康資管、華泰資管、太平資管、中再資管、安邦資管、生命資管、光大永明資管、合眾資管和陽光資管等9家亦已達(dá)到證監(jiān)會(huì)新規(guī)門檻。
　　如果新華涉足公募業(yè)，還是有不少優(yōu)勢(shì)的。”李全表示，專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)和良好的投資業(yè)績是做好公募基金業(yè)務(wù)的根本，而新華資產(chǎn)公司在這方面已經(jīng)有所積累。

　　無憂保提示：證監(jiān)會(huì)的新政政策公布后，國內(nèi)14家保險(xiǎn)資管進(jìn)軍公募市場(chǎng)，拓寬了險(xiǎn)資的投資渠道。筆者認(rèn)為，隨著公募基金業(yè)務(wù)開發(fā)，未來資產(chǎn)管理產(chǎn)品市場(chǎng)份額將重新洗牌。