【摘要】AIG（美國國際集團(tuán)）是國際保險業(yè)的巨頭之一，是當(dāng)之無愧保險行業(yè)的老大，它的資產(chǎn)規(guī)模一度超過1萬億美元，但它也曾陷入水深火熱，在金融危機(jī)呼嘯而至?xí)r險些破產(chǎn)。它是美國國際集團(tuán)（AIG），一個在危機(jī)期間接受美國政府救助最多的單一企業(yè)，一個在歷經(jīng)風(fēng)光與頹敗后洗凈鉛華、浴火重生的行業(yè)巨頭。

　　本月10日，美國財政部宣布出售其持有的AIG剩余全部股權(quán)，約2.34億股，占后者發(fā)行股份的16%。出售完成后，美國政府正式結(jié)束了對這家公司歷時四年的持股，為其總額高達(dá)1820億美元的巨額救助畫上句號。

　　風(fēng)云突變
　　如果從前身美亞保險公司（AAU）成立之時算起，AIG至今已經(jīng)走過將近100個年頭。不過，從一個默默無聞的行業(yè)小卒發(fā)展成為全球最大的上市保險公司，AIG是在最近40年里才“發(fā)達(dá)”起來的。
　　1968年，美國商界傳奇人物莫里斯·格林伯格接過AIG帥印。這位經(jīng)歷過諾曼底登陸的美國老兵不僅繼承了前人的開拓精神，而且將獨斷大膽的經(jīng)營風(fēng)格發(fā)揮到極致。在“創(chuàng)新是可以做到的”這一信念推動下，格林伯格帶領(lǐng)AIG不斷推出新險種業(yè)務(wù)，并跳出保險領(lǐng)域，通過收購等方式將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至金融服務(wù)、退休金儲蓄及資產(chǎn)管理等，在各個領(lǐng)域都建立了頗具規(guī)模的分支機(jī)構(gòu)。
　　在格林伯格的帶領(lǐng)下，AIG的市值在近40年間從3億美元一路飆升至2500億美元。巔峰時期公司年凈利潤曾高達(dá)140億美元，總資產(chǎn)規(guī)模接近1萬億美元，在《財富》世界500強(qiáng)排行榜上躋身前十。AIG躍身成為名副其實的“保險帝國”。
　　然而業(yè)務(wù)過于繁雜也給公司增長帶來隱患，AIG旗下規(guī)模最小的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)AIG財務(wù)產(chǎn)品公司（AIGFP）就成為“壓垮大象的螞蟻”。這家負(fù)責(zé)金融產(chǎn)品交易的公司專做金融衍生品市場交易。自1998年起，該公司開始大量購買和發(fā)行以次貸為抵押品的債務(wù)擔(dān)保證券（CDO），同時大舉介入信用違約互換業(yè)務(wù)（CDS）。憑借母公司AAA級信用評級的金字招牌，AIGFP在擔(dān)保市場上如魚得水，到2005年其賬面上的CDS交易額已達(dá)到5000億美元，利潤從1999年的7.37億美元暴增到32.6億美元，成為AIG集團(tuán)收益的“臺柱子”。
　　然而隨著全球流動性泡沫破滅，次貸市場危機(jī)掀起的金融風(fēng)暴讓CDS產(chǎn)品開始出現(xiàn)巨額虧損，AIGFP一下子就從“搖錢樹”變成了“財務(wù)黑洞”。由于AIGFP是投資銀行而非保險公司，其虧損需由母公司AIG負(fù)責(zé)。到2007年底，僅在CDS產(chǎn)品上，AIG的擔(dān)保總額就高達(dá)5273億美元。從2007年第四季度到2008年第三季度，AIGFP共虧損了238億美元，同期AIG虧損430億美元。
　　2008年秋，雷曼兄弟轟然倒閉，市場緊張情緒瞬間蔓延，已陷入數(shù)百億美元虧損的AIG成為下一個告急目標(biāo)。9月15日，AIG股價大幅下跌61%，市值一天內(nèi)蒸發(fā)近180億美元。次日，三大評級機(jī)構(gòu)同時宣布大幅下調(diào)AIG信用評級，令后者需要追加的抵押品規(guī)模猛增上百億美元，公司股價暴跌超過70%。由于陷入資金流動困境，AIG幾乎走到破產(chǎn)邊緣。

　　“太大不能倒”
　　2008年9月16日，AIG試圖從私營銀行手中籌集750億美元資金的努力宣告失敗。就在命懸一線之際，美國政府一改此前放任雷曼兄弟垮臺的冰冷態(tài)度，由美聯(lián)儲向其提供了850億美元的過橋貸款。此后美國政府又三次注資，總計向AIG提供1823億美元資金援助。作為回報，美國政府獲得了AIG80%的股權(quán)，正式接管了這家全球最大的保險商。
　　就當(dāng)時而言，美國政府大手筆救助AIG實屬無奈。據(jù)不完全統(tǒng)計，AIG在全球約有7400萬份保險單，并為總價值3000億美元的資產(chǎn)支持證券承保。相對于雷曼較多的美國境外投資業(yè)務(wù)，AIG的保險業(yè)務(wù)幾乎遍布美國本土的各個商業(yè)領(lǐng)域。正是因為這種“牽一發(fā)動全身”的效應(yīng)，AIG被視為“太大不能倒”（too big to fall）的典型。
　　政府的及時介入確實給了AIG重獲新生的機(jī)會，但這一舉動也引發(fā)了華盛頓和華爾街的一片質(zhì)疑。一方面，美國財政部在應(yīng)對金融風(fēng)暴過程中向數(shù)十家機(jī)構(gòu)投入巨額救助金，進(jìn)一步加重了本已沉重的財政支出負(fù)擔(dān)；另一方面，美國政府接管AIG后，獲得了否決向普通股和優(yōu)先股股東派發(fā)股息計劃的權(quán)利，華爾街分析人士認(rèn)為在隨后的企業(yè)資本重組過程中，政府很可能將自身利益置于股東利益之上，這將令公司股東處于極為被動的地位。
　　不僅如此，作為換取政府救助的條件之一，AIG還必須服從嚴(yán)格的高管薪資和企業(yè)監(jiān)管要求。美國財政部在大筆購入AIG優(yōu)先股時開出的條件就是凍結(jié)70名高管的年度獎金，并限制AIG的“金色降落傘計劃”，這令素以分紅文化著稱的華爾街格外不滿。

　　無憂保提示：美國國際集團(tuán)在經(jīng)歷08年的經(jīng)融危機(jī)之后，企業(yè)險些破產(chǎn)，但是經(jīng)歷金融危機(jī)的洗禮后，企業(yè)變得更加強(qiáng)大。在出售資產(chǎn)償債的同時，AIG的經(jīng)營業(yè)務(wù)也得到顯著改善。2011年AIG實現(xiàn)盈利178億美元，比前一年增長128%。特別是去年第四季度得益于巨額稅收優(yōu)惠，AIG實現(xiàn)了198億美元的盈利，創(chuàng)歷史新高。今年以來AIG股價累計上漲將近50%，遙遙領(lǐng)先于主要股指。昔日保險業(yè)的王者似乎正在恢復(fù)元氣。