【摘要】今年前三季度我國保險行業(yè)一直處于低迷期，各大保險公司都出現(xiàn)一定程度的虧損。從近期公布的上市險企三季報來看，數(shù)據(jù)印證了市場對于保險行業(yè)整體不景氣的預(yù)期。但機(jī)構(gòu)預(yù)測，隨著各項(xiàng)政策利好出臺以及股市持續(xù)低迷形成的巨額浮虧消化完畢，保險公司未來或可以輕裝上陣。
　　上市險企利潤大降
　　今年前三季度保險行業(yè)的業(yè)績增長不容客觀。四大上市險企最近發(fā)布的前三季度報顯示，中國人壽（行情 股吧 資金流）第三季度虧損22.07億元，自2008年以來單季度凈利潤首度出現(xiàn)虧損，這使得其前三季度歸屬于公司股東凈利潤的同比降幅擴(kuò)大至55.6%。中國太保（行情 股吧 資金流）第三季度單季凈利僅4.97億元，同比降幅也超過五成。新華保險（行情 股吧 資金流）第三季度歸屬于母公司股東凈利潤4.2億元，同比微增2.42%。
　　相比之下，中國平安（行情 股吧 資金流）（數(shù)據(jù)較為搶眼，其三季度凈利潤為21.26億元，同比增長10.8%。不過分析人士指出，其中銀行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)接近三成，而中國平安的核心業(yè)務(wù)壽險業(yè)務(wù)則明顯受壓，甚至可能出現(xiàn)虧損。
　　三季度凈利潤不佳，同時市場再次上演“股債雙煞”的局面，浮虧持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致保險行業(yè)凈資產(chǎn)持續(xù)下滑，環(huán)比降幅分別為新華、國壽、太保、平安，凈資產(chǎn)下滑也同時拉低了公司總資產(chǎn)規(guī)模增速。
　　對此，國泰君安證券研報認(rèn)為，若四季度股債市持平，則上市險企盈利有望高增長，凈資產(chǎn)全年增長預(yù)計9%-15%。此外，全年盈利降幅可能收窄，分別為國壽-23 .1%、太保-36%和新華6.5%。
　　對于市場普遍關(guān)心的保險公司新一輪資本補(bǔ)充壓力，各險企情況不盡相同。根據(jù)監(jiān)管層要求，保險公司償付率高于150%達(dá)到充足II類標(biāo)準(zhǔn)，方可免受多項(xiàng)監(jiān)管措施限制。盡管三季報沒有披露相關(guān)數(shù)據(jù)，但有研究機(jī)構(gòu)根據(jù)中報初步估算，目前中國太保的償付率為250 %左右 ， 中國平安為170%，后者的壓力明顯大于前者。
　　實(shí)際上，今年以來，中國人壽已經(jīng)完成了首發(fā)280億元次級債，第二批100億元次級債即將啟動，而新華保險也在8月初完成了100億元次級債募集，償付能力充足率得到提升。不久前，中國太保也發(fā)布公告稱，計劃定向增發(fā)約80億H股，從而使集團(tuán)償付能力充足率水平保持在近400%左右的較高水平。
　　無憂保提示：前三季度四大上市保險公司利潤均出現(xiàn)大幅下滑，如果第四季度保險行情沒有好轉(zhuǎn)，四大公司仍將不同程度面臨資本補(bǔ)充壓力。此外，由于保險公司發(fā)行次級債募資上限不得超過上年末凈資產(chǎn)的50%，因此隨著次級債額度的吃緊，不排除采用其他方式融資。