【摘要】保監(jiān)會的新任主席項俊波在剛上臺時提出“新13政”，目前已將10項政策先后出臺了。10月22日、23日，這兩日對于險企來說是一種焦急等待。保監(jiān)會終于相繼發(fā)布《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》、《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細(xì)則》、《關(guān)于保險資金參與股指期貨交易規(guī)定的通知》等6項新政給險資打通了投資渠道“脈絡(luò)”。擎著投資新政的保險資金來了！
　　它將成為金融產(chǎn)品的大買家，可以投資銀行理財產(chǎn)品及信貸資產(chǎn)支持證券、信托公司集合資金信托計劃、券商專項資產(chǎn)管理計劃等產(chǎn)品；不僅能參與股指期貨，還能“出海”投資，甚至能涉足金融衍生品交易。
　　或許是巧合，10月23日這天，保監(jiān)會公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，9月份保險資金新增投資1266.28億元，環(huán)比增加1194億元。新增投資中，有一定的權(quán)益資產(chǎn)配置占比。
　　“險資認(rèn)為9月中下旬的投資機會不錯，遂加倉幅度不小。不只是險資，社?；?/a>也在9月份增倉。”10月25日，一位接近保監(jiān)會人士說。他還認(rèn)為，權(quán)益投資之外，受首批險資新政的推動，保險公司增加了諸如PE、另類資產(chǎn)的投資。
　　與之對應(yīng)，據(jù)一位大型保險資產(chǎn)管理公司高層人士透露，9月27日晚，幾大險資巨頭還接到了監(jiān)管層窗口指導(dǎo)信息。
　　如此，在新政導(dǎo)航之下，有著改善投資收益迫切需求的險資，和著大資管趨勢的節(jié)拍，可能會邁入投資新階段。1226億元也許只是險資新增投資加速的一個開始。
　　保險加倉
　　“公司自身的投資策略也判斷當(dāng)時的加倉時點不錯。但各公司量力而行，倉位輕者，可以加多些，倉位重者，則加倉較少。”10月25日，上述大型保險資管公司人士說。
　　9月26日，上證綜指在尾盤瞬間擊穿了2000點，不過最后反彈至2004.17點。
　　這可能是監(jiān)管層自2008年10月首次險資“護盤”之后的再次出手，當(dāng)時上證綜指也是失守2000點。不同的是，這次是窗口指導(dǎo)，而上次是緊急召集各保險資管公司負(fù)責(zé)人開會，動員其從大局出發(fā)，維持資本市場的穩(wěn)定——保險資金不予拋售A股，至少不能凈賣出，未來再擇機逐步加倉。
　　目前尚不清楚，險資的加倉規(guī)模有多大，不過可以從相關(guān)報道及9月末的保險業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)中略知一二。
　　國慶節(jié)后，數(shù)位保險資管公司人士坦言在上證綜指2000點附近加倉。而見諸報端的加倉保險機構(gòu)，諸如中國人壽、中國平安、中國人保、泰康人壽等保險巨頭則在節(jié)前集體加倉，規(guī)?；虺瑪?shù)百億。如此行動一致，頗為罕見。
　　數(shù)據(jù)顯示，9月份保險業(yè)投資達1266.27億，較8月份的72.20億，新增投資1194億元，增幅1653%。上述接近保監(jiān)會人士說，投資涵蓋除銀行存款之外的，諸如權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、另類資產(chǎn)等領(lǐng)域。新增的1194億中，包括占比較大的權(quán)益類投資，說明險資認(rèn)為當(dāng)時投資時點不錯。險資之外，社?；?/a>也加入了增持A股倉位的隊列。
　　投資收益壓力
　　就保險股而言，目前股價尚不及2008年。以10月23日的中國人壽為例，四年前的這一天，中國人壽報收19.72元/股，四年后報收17.85元/股。
　　“四季度保險行業(yè)基本面無明顯改善。股價基本反映了2012年以來的風(fēng)險，如保費增速乏力、股市投資低迷、業(yè)績出現(xiàn)同比負(fù)增長。”中信建投分析師繳文超認(rèn)為。
　　正如中銀國際證券分析師孫鵬的報告指出，保險公司三季度業(yè)績面臨的最大壓力來自于資本市場的波動。股票市場對保險公司的影響尤甚，三季度股市持續(xù)單邊下滑，一度跌至2000點附近，保險公司的投資收益率和資產(chǎn)減值損失都面臨很大壓力。
　　“純壽險公司三季度業(yè)績面臨的壓力較大，中國人壽和新華保險三季度單季度可能都是虧損。”孫鵬認(rèn)為。
　　10月17日，中國人壽預(yù)告其前三季度業(yè)績同比預(yù)虧55%，累計凈利潤75億元，其中第三季度虧損21億元，同比下降156%，低于市場預(yù)期。預(yù)告稱業(yè)績驟跌主要受投資收益率下降和資產(chǎn)減值損失增加的影響。
　　事實上，囿于盈利模式的制約，今天的壽險業(yè)依然沒有走出靠股市“吃飯”的困局。資本市場震蕩低迷意味著保險業(yè)績難見好轉(zhuǎn)。保險業(yè)“十一五”期間，年均投資收益率逾6%。但2011年的平均收益率僅3.6%。今年前三季度的表現(xiàn)昭示2012年的情況亦未必樂觀。
　　基于此，監(jiān)管層有意兩手抓，一方面，險資“護盤”，寄希望市場向好；另一方面尋找新的盈利增長點，力圖幫助險資降低對資本市場的依賴。監(jiān)管層試圖給險資全面“松綁”，在投資渠道上，幾乎全方位開閘，旨在提升險資整體的投資收益率水平。
　　無憂保提示：這是繼今年7月份下發(fā)的四項保險新政以后，時隔兩個月，保監(jiān)會再次突出險資投資新政。不少保險資金管理企業(yè)對此有一定的心理預(yù)期，但是這次擴大的渠道之多、范圍之廣還是令業(yè)界吃驚不小。準(zhǔn)備好的險資大呼“好事”，反之者，遲疑不定。