【摘要】近日，保監(jiān)會(huì)連發(fā)六條新政，此次新政將大大拓寬保險(xiǎn)資金的投資渠道。擎著投資新政的保險(xiǎn)資金來了！它將成為金融產(chǎn)品的大買家，可以投資銀行理財(cái)產(chǎn)品及信貸資產(chǎn)支持證券、信托公司集合資金信托計(jì)劃、券商專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等產(chǎn)品；不僅能參與股指期貨，還能“出海”投資，甚至能涉足金融衍生品交易。
　　10月23日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》、《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定的通知》等6項(xiàng)新政給險(xiǎn)資打通了上述投資渠道“脈絡(luò)”。
　　或許是巧合，10月23日這天，保監(jiān)會(huì)公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，9月份保險(xiǎn)資金新增投資1266.28億元，環(huán)比增加1194億元。新增投資中，有一定的權(quán)益資產(chǎn)配置占比。
　　“險(xiǎn)資認(rèn)為9月中下旬的投資機(jī)會(huì)不錯(cuò)，遂加倉幅度不小。不只是險(xiǎn)資，社保基金也在9月份增倉。”10月25日，一位接近保監(jiān)會(huì)人士說。他還認(rèn)為，權(quán)益投資之外，受首批險(xiǎn)資新政的推動(dòng)，保險(xiǎn)公司增加了諸如PE、另類資產(chǎn)的投資。
　　與之對(duì)應(yīng)，據(jù)一位大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司高層人士透露，9月27日晚，幾大險(xiǎn)資巨頭還接到了監(jiān)管層窗口指導(dǎo)信息。
　　如此，在新政導(dǎo)航之下，有著改善投資收益迫切需求的險(xiǎn)資，和著大資管趨勢(shì)的節(jié)拍，可能會(huì)邁入投資新階段。1226億元也許只是險(xiǎn)資新增投資加速的一個(gè)開始。
　　保險(xiǎn)加倉
　　“公司自身的投資策略也判斷當(dāng)時(shí)的加倉時(shí)點(diǎn)不錯(cuò)。但各公司量力而行，倉位輕者，可以加多些，倉位重者，則加倉較少。”10月25日，上述大型保險(xiǎn)資管公司人士說。
　　月26日，上證綜指在尾盤瞬間擊穿了2000點(diǎn)，不過最后反彈至2004.17點(diǎn)。
　　這可能是監(jiān)管層自2008年10月首次險(xiǎn)資“護(hù)盤”之后的再次出手，當(dāng)時(shí)上證綜指也是失守2000點(diǎn)。不同的是，這次是窗口指導(dǎo)，而上次是緊急召集各保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人開會(huì)，動(dòng)員其從大局出發(fā)，維持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定——保險(xiǎn)資金不予拋售A股，至少不能凈賣出，未來再擇機(jī)逐步加倉。
　　目前尚不清楚，險(xiǎn)資的加倉規(guī)模有多大，不過可以從相關(guān)報(bào)道及9月末的保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)中略知一二。
　　國慶節(jié)后，數(shù)位保險(xiǎn)資管公司人士坦言在上證綜指2000點(diǎn)附近加倉。而見諸報(bào)端的加倉保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，諸如中國人壽、中國平安、中國人保、泰康人壽等保險(xiǎn)巨頭則在節(jié)前集體加倉，規(guī)?；虺瑪?shù)百億。如此行動(dòng)一致，頗為罕見。
　　數(shù)據(jù)顯示，9月份保險(xiǎn)業(yè)投資達(dá)1266.27億，較8月份的72.20億，新增投資1194億元，增幅1653%。上述接近保監(jiān)會(huì)人士說，投資涵蓋除銀行存款之外的，諸如權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、另類資產(chǎn)等領(lǐng)域。新增的1194億中，包括占比較大的權(quán)益類投資，說明險(xiǎn)資認(rèn)為當(dāng)時(shí)投資時(shí)點(diǎn)不錯(cuò)。險(xiǎn)資之外，社?；?/a>也加入了增持A股倉位的隊(duì)列。
　　投資收益壓力
　　就保險(xiǎn)股而言，目前股價(jià)尚不及2008年。以10月23日的中國人壽為例，四年前的這一天，中國人壽報(bào)收19.72元/股，四年后報(bào)收17.85元/股。
　　“四季度保險(xiǎn)行業(yè)基本面無明顯改善。股價(jià)基本反映了2012年以來的風(fēng)險(xiǎn)，如保費(fèi)增速乏力、股市投資低迷、業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比負(fù)增長。”中信建投分析師繳文超認(rèn)為。
　　正如中銀國際證券分析師孫鵬的報(bào)告指出，保險(xiǎn)公司三季度業(yè)績(jī)面臨的最大壓力來自于資本市場(chǎng)的波動(dòng)。股票市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)公司的影響尤甚，三季度股市持續(xù)單邊下滑，一度跌至2000點(diǎn)附近，保險(xiǎn)公司的投資收益率和資產(chǎn)減值損失都面臨很大壓力。
　　“純壽險(xiǎn)公司三季度業(yè)績(jī)面臨的壓力較大，中國人壽和新華保險(xiǎn)[22.09 -3.96% 股吧 研報(bào)]三季度單季度可能都是虧損。”孫鵬認(rèn)為。
　　月17日，中國人壽預(yù)告其前三季度業(yè)績(jī)同比預(yù)虧55%，累計(jì)凈利潤75億元，其中第三季度虧損21億元，同比下降156%，低于市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)告稱業(yè)績(jī)驟跌主要受投資收益率下降和資產(chǎn)減值損失增加的影響。
　　事實(shí)上，囿于盈利模式的制約，今天的壽險(xiǎn)業(yè)依然沒有走出靠股市“吃飯”的困局。資本市場(chǎng)震蕩低迷意味著保險(xiǎn)業(yè)績(jī)難見好轉(zhuǎn)。保險(xiǎn)業(yè)“十一五”期間，年均投資收益率逾6%。但2011年的平均收益率僅3.6%。今年前三季度的表現(xiàn)昭示2012年的情況亦未必樂觀。
　　基于此，監(jiān)管層有意兩手抓，一方面，險(xiǎn)資“護(hù)盤”，寄希望市場(chǎng)向好；另一方面尋找新的盈利增長點(diǎn)，力圖幫助險(xiǎn)資降低對(duì)資本市場(chǎng)的依賴。監(jiān)管層試圖給險(xiǎn)資全面“松綁”，在投資渠道上，幾乎全方位開閘，旨在提升險(xiǎn)資整體的投資收益率水平。
　　無憂保提示：據(jù)了解，保監(jiān)會(huì)自從7月份下發(fā)四項(xiàng)保險(xiǎn)新政，10月份保監(jiān)會(huì)又推出6項(xiàng)險(xiǎn)資投資新政。盡管很多保險(xiǎn)公司有了心理準(zhǔn)備，但由于此次渠道之多、范圍之廣還是令業(yè)界吃驚不小。這對(duì)險(xiǎn)資也許也是一件好事。