【摘要】近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)公司不斷加大投資范圍，現(xiàn)在已延伸到國(guó)外。第二批保險(xiǎn)投資新政本周已掀開(kāi)面紗，其中保險(xiǎn)資金“出海”新政備受關(guān)注。根據(jù)《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》，保險(xiǎn)資金將可以投資境外PE基金或未上市企業(yè)，這不僅有助于險(xiǎn)資展開(kāi)全球范圍內(nèi)的更多類別資產(chǎn)配置，未來(lái)募集美元基金的中資背景PE機(jī)構(gòu)和境外大型知名PE機(jī)構(gòu)，也將成為這一新政的受益者。
　　美元PE基金或受險(xiǎn)資青睞
　　專注于中國(guó)投資市場(chǎng)的咨詢機(jī)構(gòu)ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，受益于保險(xiǎn)資金“出海”新政，計(jì)劃來(lái)華募資的美元PE基金將改變僅擁有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中投、外管局等少數(shù)大型機(jī)構(gòu)類LP的局面，可開(kāi)始將保險(xiǎn)公司作為其又一大資金來(lái)源。
　　在此之前，國(guó)內(nèi)僅有國(guó)開(kāi)金融、中投公司、外管局等少數(shù)大型機(jī)構(gòu)類LP具有投資境外美元PE基金的記錄?？梢哉f(shuō)，在保險(xiǎn)投資新政出臺(tái)之后，保險(xiǎn)公司也將成為境外PE機(jī)構(gòu)的潛在LP群體。
　　由于投資境外PE基金需要進(jìn)行更深入復(fù)雜的盡職調(diào)查和資格認(rèn)證，投中集團(tuán)預(yù)計(jì)，目前已在國(guó)內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)并進(jìn)行投資、擁有一定數(shù)量的成功投資與退出項(xiàng)目、計(jì)劃未來(lái)募集美元基金的中資背景PE機(jī)構(gòu)，將成為該規(guī)定的最大受益者。
　　其中，已獲得社?；?/a>投資或國(guó)家發(fā)改委備案，并擁有美元基金管理經(jīng)驗(yàn)的PE機(jī)構(gòu)尤其值得險(xiǎn)資關(guān)注，其在國(guó)內(nèi)PE行業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位也將得到進(jìn)一步鞏固。與此同時(shí)，具備較強(qiáng)專業(yè)化水平與豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的境外大型知名PE機(jī)構(gòu)，也有較大幾率獲得險(xiǎn)資青睞。
　　需要注意的是，與保監(jiān)會(huì)此前對(duì)險(xiǎn)資從事國(guó)內(nèi)PE投資的要求一致，險(xiǎn)資“出海”細(xì)則也禁止投資于境外金融機(jī)構(gòu)實(shí)際控制的PE基金，因此業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，大型國(guó)際投行如摩根士丹利、高盛、摩根大通等機(jī)構(gòu)管理的PE基金，將暫時(shí)難以獲得險(xiǎn)資支持。
　　可投境外PE基金超百億美元
　　根據(jù)“出海”細(xì)則，險(xiǎn)資境外投資總額不得超過(guò)上年末總資產(chǎn)的15%。如果按照去年底全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額6.01萬(wàn)億元規(guī)模計(jì)算，險(xiǎn)資可用于境外投資的資金規(guī)模約為1443億美元（9021億元）。
　　若考慮到過(guò)去5年保險(xiǎn)業(yè)不低于20%的資產(chǎn)總額年均增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)今年底，全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額將超過(guò)7萬(wàn)億元，其可用于境外投資的資金規(guī)模將超過(guò)1680億美元（1.05萬(wàn)億元）。
　　而按險(xiǎn)資10%投向PE資產(chǎn)的保守配置比例進(jìn)行估算，投中集團(tuán)認(rèn)為，險(xiǎn)資今年可投向境外PE基金的資金總量為144億美元，明年將達(dá)168億美元。“已與社?；?/a>868.8億元的PE資金配置規(guī)模（以社?；?/a>2011年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算）大致相當(dāng)。”
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從保監(jiān)會(huì)放開(kāi)險(xiǎn)資投資國(guó)內(nèi)PE后的謹(jǐn)慎態(tài)度與實(shí)際進(jìn)展來(lái)看，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司真正開(kāi)始對(duì)境外PE基金進(jìn)行投資，起碼要在1至2年后才能有所動(dòng)作。而吃螃蟹者也將來(lái)自中國(guó)人壽、中國(guó)平安等已在人民幣PE基金投資領(lǐng)域率先試水的大型保險(xiǎn)公司。
　　無(wú)憂保提示：保險(xiǎn)資金到海外投資，對(duì)于險(xiǎn)資管理公司投資的PE機(jī)構(gòu)與基金，新政規(guī)定對(duì)境外PE機(jī)構(gòu)的投資團(tuán)隊(duì)規(guī)模、穩(wěn)定性、風(fēng)控機(jī)制等，都提出了比境內(nèi)投資更加嚴(yán)格的要求，投資標(biāo)的則同樣以安全系數(shù)較高的成長(zhǎng)基金、并購(gòu)基金和相關(guān)母基金為主，而關(guān)注中早期的風(fēng)險(xiǎn)投資基金并未列在內(nèi)。