【摘要】針對(duì)各大保險(xiǎn)公司在去年以及今年上半年出現(xiàn)的收益不高的情況，保監(jiān)會(huì)多次給險(xiǎn)資松綁，讓其更快發(fā)展，但是對(duì)于這次的保險(xiǎn)新政沖擊波，一些專家指出險(xiǎn)資必須在年底前試水期指，同時(shí)會(huì)計(jì)處理這一難題讓需要各大保險(xiǎn)公司積極尋找解決方案。
　　參與訴求強(qiáng)烈
　　如果說(shuō)，7月下旬出爐的首批保險(xiǎn)投資新政解決了制度、體制和基礎(chǔ)配置問(wèn)題，化解了保險(xiǎn)業(yè)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)；那么，近日密集發(fā)布的第二批新政，則更有利于改善保險(xiǎn)行業(yè)的短期投資收益，可實(shí)質(zhì)緩解保險(xiǎn)資金眼下的投資饑渴。
　　尤其是股指期貨，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)年年喊、次次盼。一家大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司高管直言不諱，“放開保險(xiǎn)資金參與股指期貨，我已經(jīng)呼吁了三年，幾乎每去保監(jiān)會(huì)一次，就會(huì)提一次。”在多位保險(xiǎn)業(yè)高管看來(lái)，13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政中，放開股指期貨是他們最期盼，也是最實(shí)際、操作性最強(qiáng)的政策。
　　強(qiáng)烈的訴求來(lái)源于現(xiàn)實(shí)的困境。在沒(méi)有做空機(jī)制的市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)公司在熊市中只能將權(quán)益?zhèn)}位一降再降。歷史數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金權(quán)益?zhèn)}位曾從牛市最高24.3%降至熊市最低4.7%的配置比例。但這仍難避免市場(chǎng)下跌造成的損失，從而造成保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)各財(cái)務(wù)年度間投資收益的大幅波動(dòng)。
　　而一旦能運(yùn)用股指期貨開展套期保值，保險(xiǎn)資金可以利用期貨合理管理自己的權(quán)益頭寸，有助于減緩巨額交易對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的沖擊。
　　一家參加過(guò)股指期貨仿真交易培訓(xùn)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人舉例說(shuō)，“如保險(xiǎn)公司現(xiàn)有大量資金，計(jì)劃按現(xiàn)行價(jià)格買進(jìn)一組股票。由于購(gòu)買的數(shù)量太多，短時(shí)間內(nèi)完成勢(shì)必引起過(guò)大的沖擊成本，導(dǎo)致實(shí)際的買進(jìn)成交價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于最初想買進(jìn)時(shí)的價(jià)格；如果采取分步逐批買進(jìn)的方法又擔(dān)心到時(shí)股價(jià)上漲。這時(shí)就可以通過(guò)買進(jìn)股指期貨合約解決這一矛盾。”
　　不僅如此，保險(xiǎn)公司亦能從中尋找到產(chǎn)品創(chuàng)新的“靈感”。一位研究股指期貨的保險(xiǎn)業(yè)人士分析說(shuō)，股指期貨的套期保值功能可以對(duì)沖掉無(wú)法分散的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這使得保險(xiǎn)公司有能力推出新的投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品，如可以根據(jù)投資保本的要求，設(shè)計(jì)一種集儲(chǔ)蓄、投資、人壽保險(xiǎn)為一體的保險(xiǎn)產(chǎn)品 ，也可以利用股指期貨為市場(chǎng)設(shè)計(jì)出低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的長(zhǎng)期保險(xiǎn)產(chǎn)品等。
　　會(huì)計(jì)難題待解
　　股指期貨為保險(xiǎn)資金帶來(lái)了極大的想象空間。據(jù)小編了解，中國(guó)平安 、中國(guó)人壽 、中國(guó)人保等保險(xiǎn)巨頭早已在對(duì)沖工具、利率的對(duì)沖、外匯風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖和股票市場(chǎng)的對(duì)沖等方面展開了相關(guān)研究，參與了仿真交易。同時(shí)已經(jīng)挑選了數(shù)家期貨公司，并已派員到期交所培訓(xùn)。
　　一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士欣喜地說(shuō)道“我們會(huì)馬上向監(jiān)管部門進(jìn)行報(bào)備，預(yù)計(jì)最快可于年內(nèi)正式試水股指期貨交易。放開股指期貨，對(duì)于保險(xiǎn)資金提升短期收益率有立竿見(jiàn)影之效。”
　　但同時(shí)我們也看到，參與股指期貨，將給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提出更高的風(fēng)控要求。期貨業(yè)務(wù)是保證金交易，與普通證券投資相比，風(fēng)險(xiǎn)程度更高，需要有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、專業(yè)崗位分離、不同層級(jí)的授權(quán)、全流程監(jiān)控等多種措施，才能把風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的、事先預(yù)期的范圍內(nèi)。
　　另外，還要考慮到期貨市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)收益的影響。據(jù)本報(bào)小編采訪了解，由于套期保值會(huì)計(jì)的嚴(yán)格要求，部分以套保為目的的期貨業(yè)務(wù)在會(huì)計(jì)上并不能完全按套期保值會(huì)計(jì)來(lái)處理。換言之，部分可供出售類金融資產(chǎn)，其對(duì)應(yīng)的套保目的的期貨頭寸只能按照交易類金融資產(chǎn)來(lái)分類，這種會(huì)計(jì)處理上的不對(duì)稱性也會(huì)加大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)收益的波動(dòng)性。
　　“我們一直在關(guān)注會(huì)計(jì)處理上的不對(duì)稱性這一問(wèn)題，正在對(duì)其進(jìn)行深入研究，并積極地與監(jiān)管部門溝通。希望在正式參與試水之前，能夠達(dá)成共識(shí)。”一家保險(xiǎn)公司投資部人士說(shuō)道。
　　無(wú)憂保提示：保監(jiān)會(huì)近期不斷下發(fā)保險(xiǎn)新政，讓一些保險(xiǎn)人士很是不解，但是他們?nèi)允菍?duì)保監(jiān)會(huì)的一再松綁感到欣喜，可是他們同時(shí)意識(shí)到，機(jī)遇永遠(yuǎn)是與挑戰(zhàn)并存的，特別是會(huì)計(jì)問(wèn)題一直是困擾著他們的難題，只有盡快解決這一難題，才能促進(jìn)公司的更快發(fā)展。