【摘要】我們都知道把錢存進(jìn)銀行是一種最保險(xiǎn)的投資，除非國家都不復(fù)存在。一度被視為險(xiǎn)資配置“定海神針”的銀行存款，其魔力正逐漸消退。
　　多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人告訴我們，目前大額協(xié)議存款年利率已降至5%以下，吸引力大打折扣，近期沒有配置打算。
　　“資金是有成本的，保費(fèi)源源不斷地收進(jìn)來，市道再難也得找個(gè)渠道投出去。”上海一家保險(xiǎn)投資負(fù)責(zé)人最近為此很是頭痛。股市低位震蕩讓人看不透、銀行存款利率下跌，目前看來，債券、債權(quán)計(jì)劃以及另類投資尚具有一定的配置價(jià)值。
　　大額定存配置減弱
　　“詢問了好幾家銀行，都給不了不錯(cuò)的協(xié)議存款利率。”上述投資人表示，該公司由于比較注重資金安全，存款只存大型國有銀行和股份制銀行。但大型銀行對(duì)送上門的協(xié)議存款表現(xiàn)冷淡讓人卻步，即便勉強(qiáng)收下，但5年期協(xié)議存款單利年化收益率也只能到4.75%。
　　該公司不得已減少了協(xié)議存款配置比例，而如此抉擇的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)并非少數(shù)。
　　通常情況下，大型機(jī)構(gòu)比中小型機(jī)構(gòu)更容易拿到高利率，但中國平安首席投資執(zhí)行官陳德賢8月末接受本報(bào)我們采訪時(shí)也表示，“上半年配置了不少協(xié)議存款，目前已很少配置，預(yù)期下半年協(xié)議存款配置空間不會(huì)太大。”
　　一家大型股份制銀行部門負(fù)責(zé)人告訴我們，銀行也有難處，大額協(xié)議存款在銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)中成本較高，如果需求不是很急切的話，銀行大都希望控制額度。
　　然而2011年全年，大額協(xié)議存款利率曾保持了相當(dāng)?shù)奈Α猩虡I(yè)銀行大額存款年利率一度達(dá)到5.6%左右，部分城商行甚至開出7%的“超值優(yōu)惠價(jià)”。以中國人壽[18.90 -0.05% 股吧 研報(bào)]為例，該公司2011年12月在廣發(fā)銀行辦理了15億元協(xié)議存款，存期61個(gè)月，年利率（固定利率）6.15%。
　　協(xié)議存款利率下降在今年初已經(jīng)開始顯現(xiàn)，利率逐漸回復(fù)到5.5%左右。大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)由于資金量大，今年上半年仍拿到了較高水平利率，尤其是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的城商行給出的協(xié)議存款利率也相對(duì)較高。以壽險(xiǎn)保單成本約4.5%來看，這樣的利率仍具有一定吸引力。
　　加上資本市場(chǎng)的持續(xù)低迷，今年上半年，保險(xiǎn)公司曾不約而同選擇將新增的大部分資金存入銀行落袋為安，大幅增加了定期存款的配置倉位。
　　公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，四家A股上市保險(xiǎn)公司定期存款總額達(dá)到1.18萬億元。其中，國壽、新華的定期存款額度占公司總投資資產(chǎn)比例分別達(dá)到37.7%和32.9%，國壽定期存款額度已達(dá)到6257億元的歷史性高位。
　　2012年前8月保險(xiǎn)資產(chǎn)總額6.6萬億元，8月單月資產(chǎn)額環(huán)比增長313.3億元，其中187.2億元投資于銀行存款，72億元用于增加投資。
　　但9月以來，形勢(shì)已大不如前，受6月以來連續(xù)兩次降息及經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢(shì)延續(xù)、企業(yè)融資需求有限等影響，大型銀行的協(xié)議存款年利率已經(jīng)低于5%。協(xié)議存款對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金的配置價(jià)值大大減弱。
　　另類投資潮起
　　伴隨銀行存款吸引力下降而來的，是股市的振幅加劇。9月26日，上證指數(shù)盤中一度跌破2000點(diǎn)，27日又在政策利好之下大漲52.15點(diǎn)。
　　一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士認(rèn)為現(xiàn)在不宜動(dòng)，尤其在貨幣政策尚未明朗之前。而另一位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人則相對(duì)樂觀，認(rèn)為下跌中不乏機(jī)遇。
　　平安投連險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)8月投資報(bào)告指出，投資經(jīng)理對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)兼顧控制倉位和調(diào)整結(jié)構(gòu)，在市場(chǎng)反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)以前，仍保持謹(jǐn)慎防御為主。固定收益類資產(chǎn)繼續(xù)以控制久期，調(diào)整結(jié)構(gòu)為主，維持組合流動(dòng)性。
　　中國債券信息網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)顯示，8月單月，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資于債券的凈認(rèn)購總額由7月的32.5億元回升至63.65億元，顯示保險(xiǎn)資金投資債券意愿略有回升。今年7月，保監(jiān)會(huì)降低了保險(xiǎn)公司購債門檻，允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入原來不能投的中期票據(jù)和多以簿記建檔形式發(fā)行的無擔(dān)保債市場(chǎng)。
　　其次，公司不少新增資金還用來購買參與債權(quán)計(jì)劃。一家外資保險(xiǎn)公司投資人表示，好的債權(quán)計(jì)劃發(fā)出來不久，很快就會(huì)被各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)瓜分。據(jù)了解，債權(quán)計(jì)劃收益率一般在同期貸款利率基礎(chǔ)上打折，一般能達(dá)到6.8%左右，可以滿足保險(xiǎn)資金目前的配置需求。
　　此外，養(yǎng)老地產(chǎn)也成為近期大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金追逐的熱點(diǎn)。我們粗略統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)布局規(guī)劃的養(yǎng)老社區(qū)至少已有300萬平方米，自有資金和保險(xiǎn)資金累計(jì)投資金額逾350億元。
　　無憂保提示：目前資本市場(chǎng)不景氣，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是朝陽行業(yè)，前景巨大，且與保險(xiǎn)資金追求穩(wěn)定持續(xù)收益的負(fù)債特性匹配。