【摘要】近日來，保險(xiǎn)投資的新政策不斷出臺(tái)，保險(xiǎn)公司尋求多方投資，尤其是另類投資牌照的發(fā)放速度明顯加快。截至目前，中國平安 、中國人壽、中國太平和中國太保四大險(xiǎn)企已將股權(quán)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資全牌照收入囊中。
　　在股市持續(xù)低迷之際，各家保險(xiǎn)公司正在告別股市崇拜，開始向另類投資領(lǐng)域進(jìn)軍。股權(quán)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資兩項(xiàng)牌照的發(fā)放意味著險(xiǎn)資相關(guān)投資不再由保監(jiān)會(huì)“一事一議”，投資步伐將加快。在獲得全牌照之后，上述4家大型險(xiǎn)企正密集調(diào)研儲(chǔ)備項(xiàng)目，蓄勢待發(fā)。此外，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已向保監(jiān)會(huì)提交申請另類投資牌照的文件。
　　“就上半年來看，股市投資回報(bào)率有百分之一點(diǎn)多，債市投資回報(bào)率百分之三點(diǎn)多，而投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的如不動(dòng)產(chǎn)、基建項(xiàng)目的回報(bào)率有百分之五點(diǎn)多。在這種情況下，保險(xiǎn)資金的方向選擇已很明確。”某大型險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人表示。
　　不動(dòng)產(chǎn)投資空間廣闊
　　在獲得不動(dòng)產(chǎn)投資牌照后，中國太平終于要出手了。中國太平7月底在上海投資設(shè)立太平養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資有限公司，擬投資約20億元在周浦設(shè)立太平養(yǎng)老社區(qū)。去年底，中國太平還與中國太保、中國人壽、泰康人壽在上海崇明選定了3個(gè)中高端養(yǎng)生養(yǎng)老項(xiàng)目。截至目前，所有擁有不動(dòng)產(chǎn)投資牌照的險(xiǎn)企均在上海布局，國壽、太保、泰康、太平擬建養(yǎng)老社區(qū)，太保、平安擬建公租房。
　　除上海周浦項(xiàng)目外，中國太平還在其他省市考察，擬投資建設(shè)和運(yùn)營更多高端養(yǎng)老社區(qū)。
　　養(yǎng)老社區(qū)是目前保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)的重點(diǎn)領(lǐng)域之一，在這方面，泰康人壽無疑是保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)步伐最快的公司。早在2009年11月，泰康人壽第一個(gè)獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)投資養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)，拔得保險(xiǎn)業(yè)首例養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目“頭籌”。此后不久，泰康人壽斥資40億元購置了北京小湯山溫泉鄉(xiāng)的2000畝地，計(jì)劃在當(dāng)?shù)亟ㄔ斓谝患姨┛叼B(yǎng)老社區(qū)。該項(xiàng)目將于2013年至2014年建成。
　　中國人壽在養(yǎng)老地產(chǎn)領(lǐng)域的投資步伐緊隨泰康人壽，已在河北廊坊拿地超萬畝，總投資額約100億元。中國人壽已規(guī)劃構(gòu)建養(yǎng)老社區(qū)“一南一北”格局，南方的落腳點(diǎn)可能在海南。此外，中國人壽在北京也購置了相當(dāng)規(guī)模的土地。在獲得不動(dòng)產(chǎn)投資牌照后，中國人壽在該領(lǐng)域的步伐有所加快，目前正在積極進(jìn)行多個(gè)投資項(xiàng)目的儲(chǔ)備。
　　不過，一向?qū)Σ粍?dòng)產(chǎn)投資青睞有加的中國平安在養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)上興趣不大，而是更傾向于在一二線城市的核心地段選擇有穩(wěn)定投資回報(bào)的寫字樓、商業(yè)地產(chǎn)介入。
　　平安信托日前發(fā)布的一則報(bào)告顯示，險(xiǎn)資所投資的房地產(chǎn)項(xiàng)目屬于中等風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的資產(chǎn)，可以填補(bǔ)目前債券和股票資產(chǎn)之間的缺口，國際上的主要保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)配置時(shí)，要考慮負(fù)債的性質(zhì)、期限以及各類資產(chǎn)的流動(dòng)性、安全性和盈利性。以美、英、日、韓四國為例，美國險(xiǎn)資投資于不動(dòng)產(chǎn)的比例較低，實(shí)際操作比例介于1%至4%之間；英國險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)比例較高，介于4%至8%之間；日本和韓國險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)比例為3%至9%。
　　目前國內(nèi)險(xiǎn)資在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的投資總規(guī)模不到1000億元，與6萬多億元的總資產(chǎn)相比，占比不到2%。保險(xiǎn)業(yè)專家認(rèn)為，“從市場角度來看，盡管房地產(chǎn)行業(yè)目前受到國家調(diào)控的影響，但保險(xiǎn)資金投資的并非住宅類房地產(chǎn)，且投資方式考慮不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)形式，因此收益較為穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)可控。”
　　股權(quán)投資或主攻PE基金
　　今年初，弘毅投資宣布已完成100億元的二期人民幣基金募集，其中，中國人壽出資16億元。這是2010年9月保監(jiān)會(huì)印發(fā)《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》后，保險(xiǎn)公司首次參與PE投資。
　　此后不久，中國人壽再度涉足PE，向中信股權(quán)投資三期基金注資約20億元，占該基金募資總額的20%。在獲得股權(quán)投資牌照后，中國人壽在該領(lǐng)域的具體投資項(xiàng)目將不再報(bào)送保監(jiān)會(huì)，可以在規(guī)定的額度內(nèi)自主選擇投資項(xiàng)目。分析人士表示，中國人壽選擇的PE基金均具有國企背景和良好的投資業(yè)績，這符合保險(xiǎn)資金規(guī)模大、周期長、安全要求高的屬性。
　　中國人壽和中國平安已積累相當(dāng)豐富的股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)。在直接投資領(lǐng)域，中國人壽此前通過“一事一議”的方式，參與了中國銀聯(lián)、杭州銀行、廣發(fā)銀行等多家未上市公司的股權(quán)投資，統(tǒng)計(jì)顯示其PE項(xiàng)目的總投資規(guī)模逾百億元。中國平安旗下的平安信托以及平安證券均有PE業(yè)務(wù)，其中，平安證券擁有直投子公司“平安財(cái)智”，平安信托擁有創(chuàng)投公司“平安創(chuàng)新資本投資有限公司”，這些平臺(tái)將為中國平安開展PE投資提供支持。
　　從國壽、平安這些已開展股權(quán)投資的保險(xiǎn)公司的發(fā)展趨勢來看，保險(xiǎn)資金更傾向于選擇直接投資的方式，在行業(yè)上更傾向于選擇金融類企業(yè)，如果是間接投資，則更青睞于選擇收益穩(wěn)定、有持續(xù)穩(wěn)定回報(bào)的PE基金。某保險(xiǎn)公司人士介紹，保險(xiǎn)業(yè)一向青睞的銀行業(yè)股權(quán)越來越稀缺，PE基金可能是保險(xiǎn)資金未來股權(quán)投資的主攻方向。
　　小編獲悉，中國人壽已立項(xiàng)儲(chǔ)備了多個(gè)項(xiàng)目，現(xiàn)階段正深入開展盡職調(diào)查，優(yōu)化投資流程，投資速度也在加快。
　　險(xiǎn)企投資困境將改善
　　今年以來，投資收益率低迷一直是壓在險(xiǎn)企心頭沉甸甸的“石頭”。國壽、太保和平安上半年的投資收益率分別為2.83%、3.9%和3.7%。另類投資牌照的加速發(fā)放將改善險(xiǎn)資的困境。
　　盡管根據(jù)規(guī)定，險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)和股權(quán)的上限比例分別為20%和10%，低于股票和債券的投資比例，但這畢竟為險(xiǎn)企靈活投資提供了渠道。據(jù)測算，平安壽險(xiǎn)可用于兩類投資的資金規(guī)模約為1100億元，中國人壽約為2100億元，中國太保約為1900億元。
　　無憂保提示：短期內(nèi)保險(xiǎn)公司更看好在不動(dòng)產(chǎn)投資，而股權(quán)投資方面主要是以籌備和嘗試為主，不會(huì)大規(guī)模進(jìn)入。另類投資收益率遠(yuǎn)高于股市和債市，更重要的是減少保險(xiǎn)資金對(duì)資本市場的依賴，降低投資收益率的波動(dòng)性。