【摘要】近日召開的中國(guó)人壽上半年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，給媒體們留下了深刻的印象。開場(chǎng)就笑言“現(xiàn)在港股漲了兩個(gè)點(diǎn)了”,其間還出現(xiàn)了“搶答”的插曲，整個(gè)會(huì)場(chǎng)的氣氛一下子輕松熱鬧起來(lái)。
　　這是楊明生履新后交出的第一份成績(jī)單：截至6月30日，中國(guó)人壽已賺保費(fèi)為1847.39億元，同比下降5.2%,市場(chǎng)份額約為32.4%;凈利潤(rùn)為96.35億元，同比下降25.7%;而由于其存量權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)提的減值損失同比大幅增加320.0%,致使其今年上半年總投資收益率僅為2.83%,遠(yuǎn)低于上年同期的4.5%.每股收益為0.34元，同比下降25.7%.不過(guò)，另類投資方面的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。
　　同日，中國(guó)人壽A股微漲0.30%收于16.77元，H股一路領(lǐng)漲藍(lán)籌行情，收于20.650港元，漲幅1.72%.
　　轉(zhuǎn)型：保規(guī)模，增效益
　　2012年伊始，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐債危機(jī)的救助還存在很多不確定性，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩卻已成事實(shí)。而與宏觀形勢(shì)息息相關(guān)的壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展也因此遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)，作為壽險(xiǎn)業(yè)老大的中國(guó)人壽自然不能獨(dú)善其身，2011年凈利潤(rùn)近乎于腰斬的業(yè)績(jī)讓其一度深陷困局。也就是在彼時(shí)，楊明生接手了中國(guó)人壽。
　　半年過(guò)去了，楊明生為中國(guó)人壽止跌消負(fù)所做的努力初見成效。今年上半年，中國(guó)人壽總資產(chǎn)達(dá)17692.34億元，較2011年底增長(zhǎng)11.7%.雖然總保費(fèi)收入同比出現(xiàn)了5.1%的下滑，但續(xù)期保費(fèi)卻有22.8%的增長(zhǎng)，特別是前六個(gè)月的新業(yè)務(wù)價(jià)值為124.94億元，同比增長(zhǎng)2.5%.償付能力充足率也從去年年底的170.12%大幅提升至230.56%.
　　坦承自己“受命于困難之時(shí)”的楊明生笑言絕不是“危難之中”, 因?yàn)閷?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)人壽前景的看好，讓他把此時(shí)當(dāng)作一個(gè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和發(fā)展的痛苦調(diào)整期。
　　“整體業(yè)務(wù)呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)，一方面是外部大環(huán)境的影響，另一方面是自身產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)沒(méi)有得到調(diào)整?，F(xiàn)在中國(guó)人壽是以分紅險(xiǎn)為主，這樣一個(gè)險(xiǎn)種主要是投資的功能，而銀行理財(cái)產(chǎn)品和它高度趨同，因此競(jìng)爭(zhēng)激烈。好在我們上半年已經(jīng)意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題的嚴(yán)重性，采取了措施，形勢(shì)得到扭轉(zhuǎn)。一是止住了業(yè)務(wù)下滑的態(tài)勢(shì)，四月末總保費(fèi)收入還是8.5%的負(fù)增長(zhǎng)，到6月末已經(jīng)是5.1%的負(fù)增長(zhǎng)了；二是及時(shí)推出了以保障功能為主的新產(chǎn)品，”新康寧“產(chǎn)品兩個(gè)月售出去17億元之多；三是新業(yè)務(wù)價(jià)值有效提升，這是在整體業(yè)務(wù)下滑和宏觀態(tài)勢(shì)不利的情況下取得的，來(lái)之不易。”楊明生說(shuō)。
　　楊明生主導(dǎo)下的中國(guó)人壽既要規(guī)模又要效益，“三分天下有其一”是其不肯妥協(xié)的目標(biāo)，在通往這一目標(biāo)的路上，產(chǎn)品創(chuàng)新成為一個(gè)重要的方向，這不是一件容易的事，但楊明生是樂(lè)觀的。“目前產(chǎn)品創(chuàng)新難在什么地方呢？外部難在制度環(huán)境還有一定制約，內(nèi)部難在整個(gè)的管理體系沒(méi)有很好地創(chuàng)新，技術(shù)水平也沒(méi)有得到很好提升。好在我們面臨一個(gè)巨大的市場(chǎng)需求，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上保障型產(chǎn)品是嚴(yán)重不足的，不成熟的保險(xiǎn)市場(chǎng)就是這么多的有效需求還沒(méi)有變成現(xiàn)實(shí)需求，一旦變成現(xiàn)實(shí)需求，保險(xiǎn)業(yè)會(huì)有長(zhǎng)足發(fā)展。比如上海稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的試點(diǎn)如果開始，整個(gè)養(yǎng)老金市場(chǎng)就會(huì)有快速發(fā)展，各個(gè)公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型就會(huì)大大加快。”
　　楊明生還談及整個(gè)金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)在向深度發(fā)展，保險(xiǎn)公司要實(shí)現(xiàn)盈利模式上的根本轉(zhuǎn)型，不能再走過(guò)去一險(xiǎn)獨(dú)大的路子。
　　投資：抓波段，寬渠道
　　雖然受資本市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響，權(quán)益類資產(chǎn)減值大幅增加，致使其總投資收益率僅為2.83%,但在中國(guó)人壽副總裁劉家德看來(lái)，中國(guó)人壽上半年的投資業(yè)績(jī)并不遜色于同業(yè)。
　　“中國(guó)人壽上半年投資的實(shí)際水平與同行業(yè)相比并不落后，特別是固定收益類抓住了加息的機(jī)遇，配置了銀行協(xié)議存款，在基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃方面也加大了投資力度，配置了一批期限較長(zhǎng)、收益率較高的項(xiàng)目。雖然股票的綜合收益率是零，但最終是由于減值的因素，上半年減值達(dá)到了151.2億元，拉低了總投資收益率，但也使得權(quán)益類投資持倉(cāng)的成本大幅度降低，有利于下一步效益的增長(zhǎng)。”劉家德表示，中國(guó)人壽一直以來(lái)堅(jiān)持比較嚴(yán)格的減值政策，這是一個(gè)審慎財(cái)務(wù)風(fēng)格的應(yīng)有之義。
　　中報(bào)顯示，今年上半年，中國(guó)人壽定期存款比例由去年底的34.84%提升至37.66%,權(quán)益類投資比例由去年年底的12.17%降低至10.01%,新增基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃6個(gè)，合同金額約45億元。
　　談及下半年的資本市場(chǎng)，劉家德表示，從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑或增長(zhǎng)趨緩特征已經(jīng)非常明顯；從政策面來(lái)看，中央高層為穩(wěn)增長(zhǎng)做出了一定的政策調(diào)整，對(duì)A股市場(chǎng)的發(fā)展提供了比較有力的支持。但截至目前，市場(chǎng)震蕩和下跌的基本格局并沒(méi)有改變；從資金面來(lái)看，限售股解禁壓力仍然存在，今年四季度可能還會(huì)迎來(lái)一波小高峰，新增入市資金目前來(lái)看也不明顯，所以投資者觀望的情緒比較濃厚；從估值情況來(lái)看，截至今年6月末，滬深兩市市盈率平均不到14倍，投資價(jià)值開始顯現(xiàn)。“今年下半年影響A股市場(chǎng)的因素比較復(fù)雜，基本面與政策面這種博弈在下半年能不能表現(xiàn)為A股市場(chǎng)的企穩(wěn)回升還有待進(jìn)一步觀察，所以在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的把握上要力爭(zhēng)做得更好一點(diǎn)，在波段操作方面力爭(zhēng)更加主動(dòng)一點(diǎn)，來(lái)鎖定我們的收益。”
　　下半年的市場(chǎng)如何演繹仍然不能夠確定，那么保險(xiǎn)資金該如何保證收益率呢？“首先是拓寬投資渠道，現(xiàn)在的投資渠道還比較窄，下一步要進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，特別是不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，進(jìn)入政府主導(dǎo)投資的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，因?yàn)槟壳皝?lái)看這部分的收益率是最高的。現(xiàn)在股市的收益率是最低的，1%都不到，債市有2%,而實(shí)體經(jīng)濟(jì)有6%.下半年會(huì)在這方面加大步伐，估計(jì)年底或明年會(huì)得到一個(gè)比較好的成效。”楊明生還透露，中國(guó)人壽已于7月25日取得了不動(dòng)產(chǎn)投資資格，目前正在積極進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。
　　無(wú)憂保提示：雖然受資本市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響，權(quán)益類資產(chǎn)減值大幅增加，致使其總投資收益率僅為2.83%,但在中國(guó)人壽副總裁劉家德看來(lái)，中國(guó)人壽上半年的投資業(yè)績(jī)并不遜色于同業(yè)。希望中國(guó)人壽能夠在楊明生的帶領(lǐng)下取得更加輝煌的業(yè)績(jī)。