【摘要】2008年以后，雖然全行業(yè)保費(fèi)增速開始回落，但是分紅險(xiǎn)的銷售勢頭一直向好。在2010年上半年的保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上，原保監(jiān)會(huì)主席吳定富透露，當(dāng)時(shí)銀保業(yè)務(wù)占人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重已經(jīng)超過50%，分紅產(chǎn)品在人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)中占比超過70%。
　　獨(dú)步江湖近10年的分紅險(xiǎn)，如今到了大面積兌付時(shí)刻。如果把2007年各家保險(xiǎn)公司滿期給付的超常規(guī)上揚(yáng)，看成中國保險(xiǎn)史上的第一輪分紅險(xiǎn)兌付洪峰，那么5年后的第二輪洪峰將在更大程度上對(duì)險(xiǎn)企形成挑戰(zhàn)。
　　兩次增長高峰
　　從業(yè)內(nèi)了解到，在2002年賣出的10年期分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，以及2007年、2008年的5年期產(chǎn)品正面臨滿期給付。
　　保險(xiǎn)行業(yè)在2012年迎來大面積滿期給付并非偶然?；仡欀袊鴫垭U(xiǎn)近10年的發(fā)展史，可以看到兩次增長高峰。第一次發(fā)生在2001年~2002年，因投連險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)等創(chuàng)新產(chǎn)品的熱銷而啟動(dòng)，輝煌過后壽險(xiǎn)增速在2003年~2006年明顯回落。2008年，在銀保業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，壽險(xiǎn)保費(fèi)重新崛起。
　　兩次增長高峰帶來了龐大的業(yè)務(wù)增量。以2007年啟動(dòng)的這一波為例，據(jù)中國保監(jiān)會(huì)公布的2007年、2008年的全國壽險(xiǎn)保費(fèi)收入，分別是4464億元、6658億元，兩年保費(fèi)合計(jì)1.11萬億元。而2007年、2008年正是分紅險(xiǎn)取代投連險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)一枝獨(dú)秀之時(shí)。尤其是2007年股市節(jié)節(jié)攀升，同期分紅險(xiǎn)收益率達(dá)到歷史高點(diǎn)10%，在市場上頗吸引眼球。
　　通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2008年新華保險(xiǎn)、中國太保和中國平安的分紅險(xiǎn)占其主營業(yè)務(wù)收入比重分別達(dá)91.7%、33.99%和26.78%；而從分紅險(xiǎn)在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的占比來看，新華保險(xiǎn)、中國太保和中國平安分別是91.7%、50.3%、36.6%。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，如果按照壽險(xiǎn)中分紅險(xiǎn)占比平均為50%估算，2007年、2008年兩年全行業(yè)共賣出1.11萬億元壽險(xiǎn)，其中分紅險(xiǎn)達(dá)到5500億元，其中5年期的分紅險(xiǎn)占據(jù)了一定比例。
　　分紅險(xiǎn)獨(dú)大
　　分紅險(xiǎn)為何會(huì)如此受到市場的青睞？
　　作為本世紀(jì)初推出的新一代產(chǎn)品，分紅險(xiǎn)兼?zhèn)浔Ｕ虾屯顿Y兩種功能。其中，偏向投資型的分紅險(xiǎn)通常為5年或10年期，保障功能相對(duì)較弱，多數(shù)只提供人身死亡或者全殘保障，以銀保分紅產(chǎn)品為代表；偏向保障型的分紅險(xiǎn)側(cè)重人身保障功能，分紅只是作為附加利益，紅利將按照公司每年的經(jīng)營狀況分配，沒有確定額度。
　　2007年大受市場追捧的，便是在銀保渠道購買的投資型分紅險(xiǎn)。購買這類產(chǎn)品的客戶在獲得身故保障和生存金返還的同時(shí)，還以紅利的方式分享保險(xiǎn)公司的經(jīng)營成果。在不少客戶的理解中，如果不算時(shí)間價(jià)值，“返還”意味著“保本”，“分紅”則表示有可能獲得額外收益，盡管分紅比例是不確定的。與此同時(shí)，分紅險(xiǎn)還能給予一定的保險(xiǎn)保障，比起銀行儲(chǔ)蓄，十分劃算。
　　“5年、10年躉繳的分紅險(xiǎn)曾在銀行大賣特賣，各保險(xiǎn)公司為了占領(lǐng)市場份額，大量銷售這種產(chǎn)品。”中國人壽(17.71,-0.19,-1.06%)一名業(yè)務(wù)員對(duì)小編回憶。
　　2007年、2008年迅速擴(kuò)張的銀保渠道，成為助推分紅險(xiǎn)登上“第一險(xiǎn)”的催化劑。
　　但銀保業(yè)務(wù)渠道增長過快引起了監(jiān)管部門的重視。2010年起，保監(jiān)會(huì)下文整頓銀保渠道。在自上而下的推動(dòng)下，一些保險(xiǎn)公司開始調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，停止了5年期躉繳業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而銷售10年期、20年期有持續(xù)收入的期繳業(yè)務(wù)。但是，分紅險(xiǎn)依然是主要險(xiǎn)種。
　　某大型壽險(xiǎn)公司人士表示，由分紅險(xiǎn)獨(dú)大引發(fā)的行業(yè)性波動(dòng)，影響主要有：一是兌付洪峰的出現(xiàn)，讓保險(xiǎn)公司需要準(zhǔn)備充足的現(xiàn)金流；二是2008年銷售高峰過后，保險(xiǎn)資產(chǎn)總體收益率開始走低，早期躉繳保費(fèi)快速增長帶來了較大資金流入，給保險(xiǎn)公司增加了資產(chǎn)配置難度；三是在分紅險(xiǎn)收益不佳和銀行理財(cái)產(chǎn)品收益向好的情況下，一些公司分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的退保率上升。
　　初現(xiàn)兌付小高峰
　　今年一季度上市保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，2012年保險(xiǎn)公司滿期給付增加的跡象明顯。
　　比如中國人壽季報(bào)顯示，2012年一季度應(yīng)付賠款金額為164億元，比2011年底增加37.3%，理由是“應(yīng)付滿期給付增加”。在新華保險(xiǎn)季報(bào)上，一季度應(yīng)付賠款金額為6.6億元，比去年末增長32.3%，也是受“應(yīng)付滿期給付增加所致”。
　　據(jù)了解，保險(xiǎn)公司在銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，為防止未來出現(xiàn)給付壓力，會(huì)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行分保。今年一季度，新華保險(xiǎn)的應(yīng)收分保賬款比2011年末大增140.9%至6.6億元，報(bào)告解釋是因?yàn)?ldquo;分保產(chǎn)品開始滿期”。由此可見，在一些保險(xiǎn)公司滿期給付的洪峰已在眼前。
　　回顧2007年，各保險(xiǎn)公司在2002年銷售的5年期分紅險(xiǎn)大量滿期，曾經(jīng)引發(fā)歷史上第一次分紅險(xiǎn)兌付高峰。
　　兌付高峰引起了各保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)指標(biāo)發(fā)生波動(dòng)。
　　【無憂保提示】年報(bào)顯示，中國人壽、中國太保和中國平安3家公司2007年的給付支出與退保金同時(shí)大幅上揚(yáng)。其中，中國人壽賠付支出694.06億元，同比大增184.72%，退保金436.61億元，同比增加50.77%；中國平安賠付支出269.98億元，同比增加49%，退保金133.33億元，同比增加54.7%；中國太保賠付支出202.34億元，同比增加31.9%，退保金82.22億元，同比增加70.4%。