【摘要】投資業(yè)務(wù)不見(jiàn)起色，現(xiàn)在的股市處于低迷狀態(tài)，其中的原因林林總總，借助發(fā)債來(lái)避免觸碰償付能力充足率的紅線，以免業(yè)務(wù)發(fā)展受限，是保險(xiǎn)公司唯一依靠的方式。
　　昨日，中國(guó)太保(20.20,-0.25,-1.22%)（601601.SH）發(fā)布公告稱，其子公司太保壽險(xiǎn)發(fā)行10年期次級(jí)定期債券已獲保監(jiān)會(huì)同意，募集規(guī)模不超過(guò)75億元。
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(微博)》小編根據(jù)保監(jiān)會(huì)記錄統(tǒng)計(jì)，包括此次太保壽險(xiǎn)，今年上半年保監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)了5家公司的次級(jí)債券發(fā)行計(jì)劃，其中4家A股上市險(xiǎn)企均位列其中，而5家合計(jì)募集資金規(guī)模上限達(dá)到655億元。數(shù)據(jù)顯示，這一規(guī)模已超過(guò)2011年全年578.5億元的次級(jí)債融資規(guī)模，而2009年及2010年上述數(shù)字分別只有145億元及200.5億元。
　　其中，平安人壽(微博)及陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)于今年4月分別獲批不超過(guò)90億元及10億元的次級(jí)定期債券；而中國(guó)人壽(17.70,-0.20,-1.12%)（601628.SH）和新華保險(xiǎn)(27.46,-0.94,-3.31%)（601336.SH）則在同一天獲保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)380億元及100億元的次級(jí)債券。上述次級(jí)債券的期限分為10年期和15年期兩種。
　　上市險(xiǎn)企的公告顯示，目前新華保險(xiǎn)10年期的100億元次級(jí)債券及中國(guó)人壽的首期10年期280億元次級(jí)債券已募集完畢。
　　此外，除去次級(jí)定期債券，中國(guó)平安(微博)(41.48,-0.44,-1.05%)集團(tuán)在今年5月獲準(zhǔn)發(fā)行總規(guī)模不超過(guò)260億元的A股次級(jí)可轉(zhuǎn)換公司債券。
　　保險(xiǎn)公司頻繁發(fā)債，與其走低的償付能力充足率直接相關(guān)。此次獲批發(fā)行不超過(guò)75億元次級(jí)債的太保壽險(xiǎn)，2011年年報(bào)顯示，其去年年底的償付能力充足率為187%，較2010年底的241%下降54個(gè)百分點(diǎn)。
　　而不止太保壽險(xiǎn)一家償付能力充足率呈下降趨勢(shì)。除了太保之外，去年年底，幾家上市險(xiǎn)企的償付能力充足率均令人擔(dān)憂。
　　其中，中國(guó)平安去年年底的集團(tuán)合并償付能力充足率為166.7%，同比下降31.2個(gè)百分點(diǎn)；新華保險(xiǎn)借助A+H股上市融資，償付能力充足率有了長(zhǎng)足的進(jìn)度，但從絕對(duì)值來(lái)說(shuō)，2011年底仍然只有155.95%，離150%的監(jiān)管Ⅱ類標(biāo)準(zhǔn)一步之遙；中國(guó)人壽2011年底償付能力充足率則為170.12%，較2010年底下降近42個(gè)百分點(diǎn)，這還是建立在其發(fā)行了300億元次級(jí)債的基礎(chǔ)上。
　　無(wú)憂保提示：今年的資本市場(chǎng)相對(duì)于去年的行情并無(wú)多大起色，一位券商保險(xiǎn)行業(yè)分析師說(shuō)，保險(xiǎn)公司頻繁發(fā)債或許也表現(xiàn)了對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)依舊沒(méi)有起色的預(yù)期，以備在未來(lái)弱市情況下保持資本充足。