隨著8月12日交銀施羅德基金公司開業(yè)，境內(nèi)中外合資基金公司已達(dá)18家。加上正在籌備中的具外資保險(xiǎn)、銀行背景的幾家基金公司，合資公司已幾近基金公司半壁江山。值得注意的是，自日前外資在基金公司中持股比例被放寬至49%后，德意志集團(tuán)、瑞銀集團(tuán)、施羅德等一批縱橫國(guó)際資本市場(chǎng)多年、赫赫有名的金融巨頭不再觀望，紛紛進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地，掀起了新一波基金合資浪潮，而現(xiàn)有許多合資基金公司的外方股東紛紛增持股份。

巨頭加速搶灘

資料顯示，自2002年7月1日起施行的《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》第八條規(guī)定，“外資持股比例或者在外資參股的基金管理公司中擁有的權(quán)益比例，累計(jì)(包括直接持有和間接持有)不超過(guò)33%，在我國(guó)加入世界貿(mào)易組織后三年內(nèi)，該比例不超過(guò)49%”。在此前，許多境外資產(chǎn)管理公司寧愿忍受寂寞，等待著市場(chǎng)成熟和政策進(jìn)一步明朗。而在持股上限放寬至49%之時(shí)，外資巨頭進(jìn)軍中國(guó)基金業(yè)的步伐猛然提速。

今年以來(lái)，外資巨頭的身影不時(shí)躍入眼簾：瑞銀集團(tuán)收購(gòu)國(guó)投瑞銀49%股權(quán)，首觸49%這一合資基金上限；德意志資產(chǎn)管理公司收購(gòu)嘉實(shí)基金20%股份，并具有增持股份達(dá)到目前政策所允許上限(49%)的優(yōu)先權(quán)；瑞士信貸第一波士頓參股工銀瑞信基金公司；施羅德參與設(shè)立交銀施羅德，而此前摩根、友邦、富蘭克林、美林、保德信都已在中國(guó)設(shè)立基金公司，這些都是在國(guó)際上縱橫捭闔的大型金融集團(tuán)，如友邦是全球最大財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、全球第二大金融集團(tuán)(按市值計(jì))；保德信擁有全美第二大人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；施羅德集團(tuán)擁有超過(guò)200年的投資經(jīng)驗(yàn)，并且具有豐富的新興市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)。在新加坡，施羅德占有共同基金市場(chǎng)份額的20%；在香港，施羅德是共同基金市場(chǎng)三大管理人之一。

從進(jìn)入時(shí)機(jī)來(lái)看，這些巨頭們選擇的恰恰是現(xiàn)在基金銷售困難、不被看好的時(shí)機(jī)。有分析人士認(rèn)為，國(guó)外投資機(jī)構(gòu)選擇目前時(shí)機(jī)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，充分證明了其看好中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人民幣升值的前景，特別是12萬(wàn)億的居民儲(chǔ)蓄存款更是為基金這一大眾理財(cái)產(chǎn)品提供了廣闊的發(fā)展空間，這也不難解釋國(guó)際金融機(jī)構(gòu)以及QFII為何在此時(shí)紛紛擴(kuò)大在國(guó)內(nèi)的投資。而合資基金成立以來(lái)的表現(xiàn)，也使得一些外方股東從國(guó)內(nèi)基金行業(yè)嘗到了甜頭。

合資公司整體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)

有統(tǒng)計(jì)，目前合資基金公司管理的基金資產(chǎn)合計(jì)約為615億元，占開放式基金總資產(chǎn)不到1/4的比例。另?yè)?jù)一項(xiàng)研究顯示，從公司整體管理業(yè)績(jī)來(lái)看，2004年合資基金公司在前十名基金公司排名中占據(jù)5席；而從股票基金投資業(yè)績(jī)來(lái)看，凈值增長(zhǎng)率排名前10位的基金中，有5只基金屬于合資基金管理公司。應(yīng)該說(shuō)，合資基金已經(jīng)在A股市場(chǎng)上顯示出了自己的優(yōu)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士表示，合資基金外方股東大多在全球各地市場(chǎng)擁有長(zhǎng)期的投資經(jīng)驗(yàn)，其技術(shù)移植及支持成為了合資基金優(yōu)勢(shì)的重要來(lái)源。同時(shí)，良好的股東背景也會(huì)在資產(chǎn)管理、公司內(nèi)部控制、產(chǎn)品開發(fā)以及市場(chǎng)營(yíng)銷方面給合資基金帶來(lái)先天優(yōu)勢(shì)。

外方掌控話語(yǔ)權(quán)

從合資基金公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)來(lái)看，估計(jì)有超過(guò)一半的公司外方股東在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理上有著更多的話語(yǔ)權(quán)，不少合資基金公司需要向外方股東定期提交其風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告、投資報(bào)告等，同時(shí)還要迎接外方不定期的飛行巡檢。不少公司的總經(jīng)理都是由外方派遣，這樣事實(shí)上在一定程度上把公司運(yùn)營(yíng)的決定權(quán)交付到了外方手中。據(jù)悉，新組建的交銀施羅德總經(jīng)理一職也由外方出任，全權(quán)掌控經(jīng)營(yíng)。同時(shí)還將積極引入施羅德集團(tuán)在全球特別是亞太地區(qū)新興市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)及成熟的投資方法，引進(jìn)施羅德集團(tuán)自主開發(fā)的兩套著名風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)以及股票估值方法，并在投資與風(fēng)險(xiǎn)控制方面與施羅德在全球的投資團(tuán)隊(duì)共用一個(gè)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)在線互動(dòng)交流。

專家指出，作為內(nèi)外資兩種優(yōu)勢(shì)的結(jié)合物，中外合資基金將會(huì)發(fā)展成為中國(guó)基金業(yè)中一支重要力量，有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)基金業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、促進(jìn)證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展、引導(dǎo)投資理念革命，而且多文化、多風(fēng)格公司的加盟對(duì)于整個(gè)基金行業(yè)，乃至資本市場(chǎng)的發(fā)展無(wú)疑大有裨益。

    www.cnpension.net   2005年08月16日 08:23 中國(guó)證券報(bào)   徐六里

【作者：徐六里】  【出處：中國(guó)證券報(bào)】