央行副行長吳曉靈近日在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，反對無償劃撥外匯儲備給社會保障基金，但也有專家認(rèn)為，不妨實行有償劃撥。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國目前的外匯儲備數(shù)量，已經(jīng)遠(yuǎn)超過了支持短期債務(wù)和進(jìn)口的需求。這一筆錢投資于低利率流動性強(qiáng)的美國國債，中國承擔(dān)了巨大的資金成本。同時，中國的社?；鹩置黠@不足，如果能夠暫時借用一部分多余的外匯儲備，則有望解決老百姓的后顧之憂，促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)。

吳曉靈表示，外匯儲備是中央銀行拿基礎(chǔ)貨幣買來的，外匯儲備由央行負(fù)責(zé)運(yùn)營管理，并且要實現(xiàn)保值增值，其他機(jī)構(gòu)要用外匯儲備，需要拿人民幣將外匯儲備買去，不能無償劃撥。

誠然，要央行把這筆錢無償劃撥給管理社保的財政部，無論在法律上還是程序上，目前都有困難。中國外匯儲備離1萬億美元只有一箭之遙，不排除有人想要染指這筆巨資。央行一旦開了這個口子，日后免不了有其他人想要分得一杯羹。中國的外匯儲備究竟是否應(yīng)該部分投給社保，應(yīng)該由中國最高決策機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌斟酌。轉(zhuǎn)讓未必是無償

吳曉靈還指出，最近幾年外匯儲備注資國有銀行改革，并不是無償劃撥，而是直接長期投資。這些銀行上市之后，這筆投資增值幅度很大?！斑@種運(yùn)營思路和無償劃撥給社保賬戶等方案是不一樣的?！?/P>

但花旗銀行的區(qū)域分析師黃益平指出，人民銀行未必要免費(fèi)將錢轉(zhuǎn)給財政部，財政部完全可以用長期國債“購買”外匯儲備，然后將它們放入國家社保系統(tǒng)。這樣人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上還是好的資產(chǎn)。中國的公共債務(wù)不過略高于國內(nèi)生產(chǎn)總值的五分之一，因此增加一些債務(wù)并不是大問題，關(guān)鍵是社保的發(fā)展可以馬上進(jìn)行。

“從解決中國的結(jié)構(gòu)性問題和維持中國經(jīng)濟(jì)長期增長的角度出發(fā)，這一選擇要比投資給銀行好”，黃益平說，“關(guān)鍵是拿現(xiàn)有的錢解決中國經(jīng)濟(jì)很難解決的問題?！泵鞔_缺口才能更好投資

根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)的統(tǒng)計，中國內(nèi)地盡管擁有13億人口，它的社保基金的數(shù)額只相當(dāng)于700萬人口的香港特區(qū)的25%，日本的1.5%，英國的0.7%和美國的0.087%，顯得不足。

全國社?；?/a>是地方社保的補(bǔ)充，是中國人養(yǎng)老的最后一道防線。專門研究中國社保的香港 Sterling Finance Ltd.的投資精算師李仕達(dá)指出，任何能夠提高中國社保資產(chǎn)的提議，都應(yīng)該被仔細(xì)研究。

李仕達(dá)指出，中國政府至今沒有明確規(guī)定，究竟地方社保出現(xiàn)多大的赤字，在什么樣的情況下可以從全國社保獲得支持。如果不知道未來需要多少錢，全國社保就很難有一個明確的投資目標(biāo)，也無法進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐顿Y組合分配。

其實，中國外匯儲備也存在這個問題。究竟中國需要多少外匯儲備，投資收益率應(yīng)該達(dá)到多少，中央似乎都沒有一個明確的方針。商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院分析員梅新育認(rèn)為，中國外貿(mào)順差的現(xiàn)象未來幾年內(nèi)可能不會改變，外匯儲備只會越來越高。

隨著外匯儲備連創(chuàng)新高，社保缺口不小，政府有必要盡快加強(qiáng)對這兩大筆資金的統(tǒng)籌管理。

http://finance.sina.com.cn 2006年10月19日 04:06 第一財經(jīng)日報顧蔚(作者為路透專欄撰稿人)