由于企業(yè)年金的相對穩(wěn)定性，該項業(yè)務可大大增強基金公司的風險抵御能力，因此企業(yè)年金成為基金公司展開爭奪的一場新戰(zhàn)役。

“2008年，基金公司管理企業(yè)年金的規(guī)模將有大的增長?！蹦戏交?a href="http://www.beihaihotel.net/yanglaobaoxian/1218986/">養(yǎng)老金部總監(jiān)鄭文祥告訴理財周報記者。由于企業(yè)年金的相對穩(wěn)定性，該項業(yè)務可大大增強基金公司的風險抵御能力，因此企業(yè)年金成為基金公司展開爭奪的一場新戰(zhàn)役。

數(shù)據(jù)顯示，2007年企業(yè)年金基金新增規(guī)模預計達400億元，總規(guī)模將達1300億元。目前，共有12家基金公司參與企業(yè)年金投資管理。2005年8月，海富通、華夏、南方、易方達、嘉實、招商、富國、博時、銀華9家基金成為第一批企業(yè)年金基金管理人。2007年末，第二批企業(yè)年金基金管理人出爐國泰、工銀瑞信、廣發(fā)3家。

比公募基金穩(wěn)定，增加基金公司生存籌碼

根據(jù)規(guī)定，目前企業(yè)年金產(chǎn)品權益類投資比例不能超過30%,其中股票投資不能超過20%,而70%以上的投資標的可以是債券、貨幣等固定收益類工具。此項規(guī)定使得企業(yè)年金的收益相對穩(wěn)定，風險較小。

鄭文祥也表示：“在基金公司中，企業(yè)年金這塊業(yè)務和以往的開放式基金、封閉式基金不同，后者的資產(chǎn)管理規(guī)模往往和股市起伏相關性較大，而企業(yè)年金相對穩(wěn)定?！?/P>

據(jù)鄭文祥計算：如果一家基金公司能夠管理300億的企業(yè)年金，根據(jù)年管理費不超過1.2%計，一年的管理費收入最高可達到3.6億元?！斑@意味著，即使在很低迷的市場上，其他產(chǎn)品規(guī)模全面萎縮，只要守住這一塊陣地也能活下來?！?/P>

南方基金分管企業(yè)年金的副總經(jīng)理鄧召明也表示：“企業(yè)年金需要的是低風險、保值?！?/P>

規(guī)模將達萬億，盈利在長期

鄭文祥分析認為：“央企將是今年基金公司重點挖掘的企業(yè)年金客戶。目前150家央企中僅10家左右參與企業(yè)年金的投資運作，未來空間很大。在西方發(fā)達國家，資本市場中企業(yè)年金的資金量超過了開放式基金的募資?！?/P>

海富通基金總裁助理劉珀宏表示，“我們預計中國未來企業(yè)年金每年將有１０００億元的增量規(guī)模，預計到２０１０年能達到１００００億元，參加人員將超過１億人?！卑唇衲?月21日的公開數(shù)據(jù)，2007年企業(yè)年金基金新增規(guī)模預計達400億元，總規(guī)模將達1300億元。

鄭文祥表示，“開展企業(yè)年金業(yè)務是一項戰(zhàn)略性選擇，南方基金并不要求馬上實現(xiàn)盈利。但在未來，企業(yè)年金的規(guī)模增長值得期待。僅央企的企業(yè)年金總量可達700多億，并將保持穩(wěn)定增長?！?/P>

運作不透明，收益高低不一

不過，目前企業(yè)年金的投資運作尚欠透明。一位基金公司渠道經(jīng)理告訴理財周報記者，“平時問公司里企業(yè)年金負責人，現(xiàn)在企業(yè)年金的年收益率是多少，基本是支支吾吾的?！?/P>

據(jù)記者查閱，12家參與企業(yè)年金管理的基金公司很少披露其運作情況，企業(yè)年金的規(guī)模、收益率等都少有公布，連基金公司內部人員也都不太清楚。

但2月20日，中國證監(jiān)會頒布實施的《基金管理公司年度報告內容與格式準則》對企業(yè)年金的披露做了新的要求，《準則》規(guī)定，基金公司年報對受托投資管理業(yè)務，應分類別（如社?；?/a>、企業(yè)年金、其他專項）披露報告期該受托投資管理業(yè)務的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)收益情況、公司來源于此項業(yè)務的收入及承擔的相應風險；應對報告期開展的投資咨詢業(yè)務的開展方式、規(guī)模和收入來源進行披露。

據(jù)可查資料顯示，南方基金管理的企業(yè)年金規(guī)模是目前的管理人中最大的，達80億，按1.2%的管理費計算，可盈收9600萬元。第二名是華夏基金，年金管理規(guī)模60億。截至2007年7月底，海富通企業(yè)年金業(yè)務規(guī)模超過10億元。

收益方面，截至2007年12月3日，南方基金運作超過一年的馬鋼企業(yè)年金基金和淮北企業(yè)年金基金累計收益率分別達到98.87%和94.16%。2007年一季度海富通管理的企業(yè)年金年化收益率均超過20％。南方基金表示目前在企業(yè)年金上實現(xiàn)收支平衡還有難度。

易方達機構理財部副總經(jīng)理梁天喜表示，易方達2006年6、7月份入市的企業(yè)年金組合到2007年6月底的投資收益率已經(jīng)超過80%，運作滿3個月的企業(yè)年金組合投資收益率超過40%。

分類分步管理盛行

由于企業(yè)年金的客戶類型和盈利需求的不同，一些基金公司對企業(yè)年金的管理進行分類和分步進行。

例如，嘉實基金企業(yè)年金分三步走：方案設計、計劃建立、計劃實施。設計階段綜合考慮目標替代率、員工風險承受能力等因素。計劃階段，協(xié)助企業(yè)年金理事會完善業(yè)務制度和流程，協(xié)助客戶準備企業(yè)年金備案需要的文件。最后一個階段的任務則是：協(xié)助受托人定期修訂戰(zhàn)略資產(chǎn)配置；協(xié)助進行員工對企業(yè)年金運作狀況滿意度調查。

而博時基金則設計了三大類企業(yè)年金投資方案：保本型年金、利息保證型年金、生命周期型(退休策略型)年金。

保本型年金投資方案主要投資短期債券及票據(jù)、國債、登流動性好的短期金融工具。

利息保證型年金投資于國債、金融債等，此類年金的優(yōu)勢在于避免利率波動的同時提高債券投資組合的收益率。

而生命周期型年金根據(jù)不同的剩余退休年限進行不同的資產(chǎn)配置策略，從而適合各類委托人和受益人的階段性投資收益與風險偏好。

注重風險控制和投資者教育

易方達機構理財部總經(jīng)理陳志民表示，“企業(yè)年金的運作將注重長期的表現(xiàn)，不存在短期排名問題，風險控制將放在非常重要的位置?！?/P>

“年金投資的業(yè)績評價在某種程度上決定了年金投資的組合配置和投資方向?！眹┗鸶笨偨?jīng)理陳甦認為，年金的收益評價應考慮三個方面：一是確保本金安全。二是建立科學的業(yè)績比較基準。三是風險管理。

“年金業(yè)務應該由投資者教育起步，從喚醒企業(yè)和個人的養(yǎng)老意識入手?！标惍d表示。

國泰基金企業(yè)年金投資者教育分為四個層面：一是年金常識普及；二是為其轄下公司或機構客戶提供年金的專業(yè)知識；三是幫助定向接觸企業(yè)搭建年金業(yè)務框架，提供制定年金計劃、設計投資方案等；四是信息交流。

鏈接：企業(yè)年金法規(guī)

《企業(yè)年金試行辦法》（簡稱20號令）

20號令的突出特點就是確立了以企業(yè)年金受托人為年金運營管理主體的法律地位，企業(yè)年金受托人的存在形式可以是企業(yè)內部的企業(yè)年金理事會，也可以是企業(yè)外部的法人受托機構。20號令將年金運營管理業(yè)務分拆為受托業(yè)務、投資管理、賬戶管理和年金資產(chǎn)托管四類業(yè)務，分別由具備相應資格的四類機構負責。

《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（簡稱23號令）

23號令明確了企業(yè)年金各方當事人的權利義務，規(guī)范了企業(yè)年金基金的受托管理、賬戶管理、托管以及投資管理業(yè)務；明確了處于核心業(yè)務地位的受托人的職責，并規(guī)定了其他三類業(yè)務當事人的權利義務；確定了企業(yè)年金基金投資比例限制及收益分配和運營管理費用(基金公司收取的管理費不得超過管理資產(chǎn)的1.2%)；明確了以受托人為核心、管理和完成向委托人信息報告的體系。

2008-02-25 05:57:44來源: 理財周報(廣州)(本文來源：理財周報 作者：徐嶄 郭吉桐)