【導讀】:企業(yè)年金管理模式的比較分析compareandanalysisofenterpriseannuitiesmanagementmode陳肖琳 江西財經(jīng)大學 研究生部06級社會保障專業(yè)在國外的補充養(yǎng)老保險（企業(yè)年金、退休金）市場中，在信托制度下，管理模式主要有兩種：理事會受托模式和法人受托模式，法

　　企業(yè)年金管理模式的比較分析

　　compare and analysis of enterprise annuities management mode

　　陳肖琳江西財經(jīng)大學研究生部06級社會保障專業(yè)

　　在國外的補充養(yǎng)老保險（企業(yè)年金、退休金）市場中，在信托制度下，管理模式主要有兩種：理事會受托模式和法人受托模式，法人受托模式比較常見。我國企業(yè)年金的管理模式根據(jù)《企業(yè)年金試行辦法》分為兩大類：法人受托模式和理事會受托模式。

　　根據(jù)市場主體為企業(yè)年金計劃提供的服務的不同，法人受托模式和理事會受托模式在實際操作中各有幾種具體的表現(xiàn)形式。分析比較法人受托模式和理事會受托模式，發(fā)現(xiàn)法人受托機構憑借在法律地位的獨立性、人力資源、技術和服務等方面的優(yōu)勢，能夠為企業(yè)提供更為專業(yè)、費用更低的企業(yè)年金受托服務，同時也降低了企業(yè)的風險。法人受托模式是企業(yè)年金管理的優(yōu)良模式。

　　In abroad supplementary old-age pension insurance (enterprise annuities, pensions) market, in the trust system, there are two management mode: Council entrusted with the fiduciary mode and corporate mode, the second one is more common. China's management mode of Enterprise Annuity under "enterprise annuities pilot scheme" is divided into two major categories: Council entrusted with the fiduciary mode and corporate mode.

　　According to the main market for enterprise annuity with the services provided by different legal entities, Council entrusted with the fiduciary mode and corporate mode have several specific manifestations during the actual operation. After comparative and analysis, we find Corporate bodies entrusted with the independence of the legal status, human resources, technology and services, and other areas, provide enterprises with a more professional, less costly enterprise annuity fiduciary services, reduce the risk of enterprises at the same time. The corporate mode is the excellent management of enterprise annuity mode.

　　關鍵詞：企業(yè)年金法人受托模式理事會受托模式

　　Key words: enterprise annuities Council entrusted with the fiduciary mode corporate mode

　　1發(fā)達國家和地區(qū)企業(yè)年金市場的主流趨勢

　　1.1國外企業(yè)年金的主要管理模式

　　在國外的補充養(yǎng)老保險（企業(yè)年金、退休金）市場中，在信托制度下，管理模式主要有兩種：理事會受托模式和法人受托模式（參見表1－1）。

　　理事會受托模式是指由企業(yè)內(nèi)部成立的理事會作為企業(yè)年金計劃的受托人。在法人受托模式下，由企業(yè)外部的其他法人機構擔任企業(yè)年金計劃受托人。

　　表1－1：部分國家補充養(yǎng)老保險管理模式

　　國家/地區(qū) 補充養(yǎng)老保險的主要管理模式

　　美國 企業(yè)內(nèi)部管理（理事會）；多個企業(yè)聯(lián)合管理（托管委員會）；法人受托管理。

　　英國 行業(yè)性年金基金；法人受托管理；個人受托管理

　　比利時 企業(yè)內(nèi)部管理；法人受托管理（養(yǎng)老金公司）

　　荷蘭 行業(yè)性年金基金；法人受托管理

　　我國香港地區(qū) 只能是法人受托管理

　　在國外養(yǎng)老金市場中，法人受托模式比較常見。近年來，許多以前采用了理事會受托模式的企業(yè)也在陸續(xù)將養(yǎng)老金計劃轉為法人受托管理模式。

　　1.2美國的退休金計劃

　　美國有著全球最大的補充養(yǎng)老保險市場，截至2003年，累積資產(chǎn)已達9.05萬億美元。美國的補充養(yǎng)老保險是雇主設立的退休金計劃，與我國的企業(yè)年金類似。美國退休金計劃的替代率達到20%左右（1997），是許多美國社會成員退休養(yǎng)老的重要經(jīng)濟來源。

　　美國退休金市場上活躍著各種類型的參與者，包括養(yǎng)老金公司、共同基金、保險公司、信托公司、銀行等，各類金融機構都在退休金的管理、投資等運作上發(fā)揮著各自的能力和作用。

　　為了將有限的資源集中在自己的主業(yè)上，同時考慮到法人受托模式能夠提供更好的專業(yè)化分工和服務，許多美國企業(yè)將退休金計劃委托給外部的專業(yè)機構進行管理。

　　1.3我國香港地區(qū)的強積金制度

　　香港強積金制度是亞洲地區(qū)運作最為成功的補充養(yǎng)老保險制度之一，由香港政府強制施行。該制度采用信托模式，由單獨設立的香港強積金局進行統(tǒng)一監(jiān)管。強積金自2000年底推出運行以來，截止2004年1月31日，已積累的強積金資產(chǎn)達927億港元，并且以每月供款近20億港元的速度在發(fā)展。

　　就管理模式而言，強積金基金由符合資質(zhì)條件、經(jīng)市場競爭和政府核準的私營信托機構等作為受托人進行征集和管理，由專業(yè)保管人托管基金，委托專業(yè)投資管理人投資運營，以使基金增值，這與我國目前的企業(yè)年金制度類似。但有一點不同，強積金沒有理事會受托模式。

　　在香港，許多企業(yè)選擇將企業(yè)年金計劃交給某個專業(yè)機構，獲得年金計劃標準化服務，一方面節(jié)約費用，另一方面提高信息溝通的效率。

　　2我國企業(yè)年金的管理模式

　　2.1我國企業(yè)年金管理模式的整體框架

　　按我國相關法律法規(guī)的要求，企業(yè)建立企業(yè)年金計劃應采用圖2－1所示的委托－受托模式。

　　我國《企業(yè)年金試行辦法》第十五條規(guī)定：“建立企業(yè)年金的企業(yè)，應當確定企業(yè)年金受托人，受托管理企業(yè)年金”，我國企業(yè)年金基金不能由企業(yè)和職工自行管理，必須交由受托人管理。設立企業(yè)年金的企業(yè)及其職工應作為委托人，與受托人簽訂書面的信托合同。受托人應與企業(yè)年金基金賬戶管理機構（即“賬戶管理人”）、企業(yè)年金基金托管機構（即“托管人”）和企業(yè)年金基金投資管理機構（即“投資管理人”）簽訂書面的委托合同，由他們處理相關的業(yè)務。

　　中介服務機構是指為企業(yè)年金管理提供服務的律師事務所、會計師事務所等專業(yè)機構。

　　勞動和社會保障部是企業(yè)年金業(yè)務的主要監(jiān)管部門。

　　圖2－1：我國的委托－受托型企業(yè)年金模式

　　2.2法人受托模式和理事會受托模式的比較

　　《企業(yè)年金基金管理試行辦法》第十條規(guī)定：受托人是指受托管理企業(yè)年金基金的企業(yè)年金理事會或符合國家規(guī)定的養(yǎng)老金公司等法人受托機構。我國企業(yè)年金的管理模式因此可分為兩大類：法人受托模式和理事會受托模式。

　　根據(jù)市場主體為企業(yè)年金計劃提供的服務的不同，法人受托模式和理事會受托模式在實際操作中各有幾種具體的表現(xiàn)形式（參見表2－1）。

　　表2－1：不同形式的法人受托模式和理事會受托模式

　　法人受托模式 理事會受托模式

　　全分拆 全分拆

　　受托人、賬戶管理人捆綁 受托人、賬戶管理人捆綁

　　受托人、投資管理人捆綁

　　受托人、賬戶管理人、投資管理人捆綁

　　全捆綁

　　2.2.1法人受托管理模式

　　法人受托模式是指以符合國家規(guī)定的法人受托機構作為企業(yè)年金計劃的受托人。

　　2.2.1.1全分拆

　　在全分拆模式下，企業(yè)選擇法人受托機構，法人受托機構選擇其他服務主體。受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人身份各不兼容，之間形成多重監(jiān)督機制（參見圖2－2）。

　　全分拆模式對法人受托機構的專業(yè)能力有較高的要求。

　　圖2－2：全分拆模式（法人受托）

　　2.2.1.2受托人、賬戶管理人捆綁

　　企業(yè)選擇的法人受托機構兼任賬戶管理人，再挑選其他的主體提供托管和投資管理服務（參見圖2－3）。

　　在這種模式下，賬戶管理人與受托人之間能夠更好的溝通，提高年金計劃的運作效率。其他主體擔任托管人和投資管理人在客觀上形成了監(jiān)督機制。

　　圖2－3：受托人、賬戶管理人捆綁模式（法人受托）

　　2.2.1.3受托人、投資管理人捆綁

　　企業(yè)選擇的法人受托機構兼任投資管理人，再挑選其他的主體提供托管和賬戶管理服務（參見圖2－4）。

　　在這種模式下，投資管理人能更好的執(zhí)行委托人的投資意愿和受托人傳達的投資指令，使客戶的利益最大化。其他主體擔任托管人和賬戶管理人在客觀上形成了監(jiān)督機制。

　　圖2－4：受托人、投資管理人捆綁模式（法人受托）

　　2.2.1.4受托人、賬戶管理人、投資管理人捆綁

　　企業(yè)選擇的法人受托機構兼任投資管理人和賬戶管理人，再挑選其他的主體提供托管服務（參見圖2－5）。

　　這種模式對法人受托機構自身治理機構和風險管控體系的系統(tǒng)性、嚴謹性提出了較高的要求。

　　圖2－5：受托人、賬戶管理人、投資管理人捆綁模式（法人受托）

　　2.2.1.5全捆綁

　　同屬一個金融集團的不同企業(yè)為年金計劃提供受托、投資管理、賬戶管理、托管服務（參見圖2－6）。

　　這種模式對金融集團風險管控體系的要求非常高，在我國還不成熟。

　　圖2－6：全捆綁模式（法人受托）

　　2.2.2理事會受托模式

　　在理事會受托模式下，企業(yè)年金計劃的受托人是企業(yè)年金理事會。企業(yè)年金理事會是指在發(fā)起設立企業(yè)年金計劃的企業(yè)內(nèi)部設立，依托年金計劃存在，由企業(yè)代表和職工代表等人員組成的特定自然人集合。

　　2.2.2.1全分拆

　　企業(yè)年金理事會提供受托服務，由理事會選擇其他市場主體擔任賬戶管理人、托管人、投資管理人（參見圖2－7）。這種模式的信息溝通過程復雜，費用高，而且對理事會的專業(yè)能力有較高的要求。

　　圖2－7：全分拆模式（理事會受托）

　　2.2.2.2受托人、賬戶管理人捆綁

　　企業(yè)年金理事會提供受托服務，同時提供賬戶管理服務（參見圖2－8）。在這種模式下，企業(yè)應同時具備賬戶管理人資格，這一點要求企業(yè)在年金賬戶管理的系統(tǒng)開發(fā)、運作等方面投入大量人力財力，成本較高。

　　圖2－8：受托人、賬戶管理人模式（理事會受托）

　　3 法人受托模式與理事會受托模式的比較分析

　　3.1理事會模式下年金計劃參加者風險偏高

　　根據(jù)我國企業(yè)年金兩個“辦法”的規(guī)定，理事會由企業(yè)和職工代表組成，也可以聘請企業(yè)以外的專業(yè)人員參加，其中職工代表應不少于三分之一。企業(yè)代表是指由企業(yè)法人指定的有關人力資源管理及財務管理等人員，職工代表是指由企業(yè)職工代表大會選（推）舉產(chǎn)生的企業(yè)員工。企業(yè)年金理事會實質(zhì)是特定的自然人集合，不是自然人和法人的混合體。企業(yè)年金理事是企業(yè)年金基金財產(chǎn)的共同受托人。

　　從上述關于理事會性質(zhì)和人員構成的描述中不難看出以下幾個問題：

　?。?）理事會不具備法人資格，不能獨立對外承擔法律責任；

　　（2）理事會制度有一定的潛在風險；

　　（3）理事會在企業(yè)年金計劃整體運作能力上與法人受托機構有差距。

　　3.2理事會模式下理事風險過高

　　在處理年金基金事務對第三人所負的債務時，如果年金基金財產(chǎn)不足以清償債權人債務，企業(yè)年金理事會理事之間承擔連帶清償責任。某個理事有過錯使年金基金財產(chǎn)受到損失，其他理事要承擔連帶清償責任。

　　在承擔連帶責任的同時，企業(yè)年金理事會理事卻無權獲得程度相當?shù)暮侠砘貓?。《企業(yè)年金基金管理試行辦法》第十一條規(guī)定理事會理事不得以任何形式收取費用。

　　3.3“企業(yè)年金理事會”與“企業(yè)年金委員會”不同

　　企業(yè)內(nèi)部成立的年金“委員會”或“管理委員會”等等，與企業(yè)年金理事會是不一樣的。

　　企業(yè)如果選擇理事會受托模式，就必須按照我國企業(yè)年金相關法規(guī)成立企業(yè)年金理事會，為年金計劃提供受托服務，理事會要承擔相應的責任。

　　在企業(yè)選擇法人受托模式的前提下，如果有需要，企業(yè)內(nèi)部可以設立經(jīng)辦企業(yè)年金事務的機構，協(xié)助外部受托人的工作，這種機構可以稱為企業(yè)年金管理委員會。 “委員會”不需要承擔理事會的責任。

　　3.4法人受托機構更能勝任受托人這一角色

　　在法律規(guī)范方面，法人受托機構是經(jīng)國家金融監(jiān)管部門批準、在工商部門登記注冊的法人實體，其法律地位、民事行為能力以及民事責任承擔能力是明確的。

　　在經(jīng)營管理和配套服務方面，法人受托機構人員的專業(yè)化配備；具備組織企業(yè)年金運作的能力優(yōu)勢；具有適應企業(yè)年金運營要求的IT系統(tǒng)；披露完整、準確、充分的信息；提供完整的有關企業(yè)年金計劃建立的附加服務；良好的專業(yè)化持續(xù)服務。這樣，法人受托機構能夠為企業(yè)提供更為專業(yè)、費用更低的企業(yè)年金受托服務，同時也降低了企業(yè)的風險。

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　　稿源：中國養(yǎng)老金網(wǎng)2008-04-21