阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜·費(fèi)爾南德斯（Cristina Kirchner）21日簽署法令，擬將該國的私人養(yǎng)老基金實(shí)行國有化，統(tǒng)一實(shí)施由國家經(jīng)營管理的養(yǎng)老基金制度。雖然相關(guān)法案還需提交國會進(jìn)行討論和表決，但市場人士認(rèn)為該法令很可能將獲通過。

一旦私人養(yǎng)老基金國有化成為現(xiàn)實(shí)，即意味著，阿根廷14年前進(jìn)行的養(yǎng)老金制度改革將回歸原點(diǎn)。

以私人養(yǎng)老金支付國家債務(wù)？

阿根廷國家社會保險(xiǎn)局局長阿馬多·布杜表示，阿根廷國家社會保險(xiǎn)局將接管私人養(yǎng)老基金的經(jīng)營運(yùn)作，并吸收基金公司雇員成為國家社會保險(xiǎn)局的員工。

阿根廷內(nèi)閣首席部長塞爾吉奧·馬薩則稱，阿根廷央行、國民銀行等金融機(jī)構(gòu)的專家以及政府和工會代表將負(fù)責(zé)養(yǎng)老基金的管理運(yùn)營。

這部分私人養(yǎng)老金的資產(chǎn)約為300億美元，此外每年還約有50億元的新養(yǎng)老金注入，該基金擁有5％阿根廷交易所的上市公司股權(quán)，及27％流通股份。

國有化消息傳出后，阿根廷股市指數(shù)21日重挫12％。由于此前私人養(yǎng)老基金是阿根廷資本市場的重要資金來源，投資者均認(rèn)為阿根廷股票市場會因此萎縮，擔(dān)心政府在未來幾年用新的養(yǎng)老金繳費(fèi)去支付債務(wù)。

投資者的擔(dān)心不無道理。

全球金融危機(jī)壓低了商品價格，阿根廷重要出口商品大豆的價格已嚴(yán)重降低，加上未做節(jié)省的政府開支，導(dǎo)致該國已出現(xiàn)約100億至110億美元的債務(wù)缺口，政府需從現(xiàn)在起至2009年底對這些債務(wù)進(jìn)行支付。

經(jīng)濟(jì)動蕩已使許多新興國家在近幾個月暴露出預(yù)算缺口——墨西哥本周表示，明年的預(yù)算赤字將達(dá)到年產(chǎn)值的1.8%，而非之前預(yù)計(jì)的預(yù)算持平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾布拉姆認(rèn)為，私人養(yǎng)老基金國有化對政府來說是最易獲得的資金來源，養(yǎng)老金繳費(fèi)將進(jìn)入國庫，而不再像以前那樣進(jìn)入個人帳戶，政府將用其支付一半左右債務(wù)，其余債務(wù)將求助于國有銀行或動用貨幣儲備。

但克里斯蒂娜表示，阿根廷政府此舉旨在保護(hù)勞工和退休者的權(quán)益，避免私人養(yǎng)老基金在全球金融市場動蕩中蒙受損失，“八國集團(tuán)正在采取措施保護(hù)銀行，而我們則是保護(hù)工人和退休人員?！?/P>

據(jù)阿根廷養(yǎng)老基金監(jiān)督管理委員會今年1月底公布的數(shù)據(jù)，去年10月底至今年1月底，阿根廷私人養(yǎng)老基金的賬面損失已經(jīng)超過56億比索（約合18億美元），阿根廷養(yǎng)老基金總額從966億比索減少到910億比索，損失幅度超過6％。

阿根廷養(yǎng)老基金去年的平均收益為10.87％，高于官方公布的8.5％的通貨膨脹率，但由于許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，阿根廷去年的實(shí)際通貨膨脹率高達(dá)15％至20％，因此養(yǎng)老基金的投資實(shí)際收益為負(fù)數(shù)。

此前的金融危機(jī)中，阿根廷政府已有干涉私人資金的先例。2001年經(jīng)濟(jì)崩潰時，阿根廷政府為維持阿根廷比索價格，曾限制私人銀行提款，并頒布法令將美元存款轉(zhuǎn)換為比索。

14年改革歸零

私人養(yǎng)老基金的國有化，將使阿根廷的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系發(fā)生重大變革，一位研究拉美地區(qū)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的專家稱，“這意味著阿根廷養(yǎng)老保險(xiǎn)制度14年的改革將回歸原點(diǎn)?！?/P>

阿根廷此前采取的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度被稱為“智利模式”， 這是一種被稱之為私有化的模式，目前在拉美地區(qū)十幾個國家采用，其特點(diǎn)是建立個人賬戶，雇主和雇員的繳費(fèi)統(tǒng)統(tǒng)劃入個人賬戶，資金實(shí)行完全的市場化投資。

這一制度始于1994年，目的是解決此前的收不抵支、財(cái)政虧空不斷增長，養(yǎng)老保險(xiǎn)行政管理?xiàng)l塊分割、各自為政等問題。

該體系由第一支柱和第二支柱組成。第一支柱是全國統(tǒng)一的基礎(chǔ)性養(yǎng)老金，由國家社會保險(xiǎn)局統(tǒng)一管理，雇員按工資的16%繳費(fèi)，養(yǎng)老金待遇統(tǒng)一，約為平均工資的28%左右；第二支柱由輔助性的現(xiàn)收現(xiàn)付型養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃和積累性的養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃兩部分組成，繳費(fèi)比例均為11%，參保人員可以在兩者中自由選擇。

第二支柱中，輔助性的現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老保險(xiǎn)同樣由國家社會保險(xiǎn)局管理，養(yǎng)老金待遇約為平均工資的30%左右；積累性的養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃即私人養(yǎng)老基金，由私營的養(yǎng)老基金管理公司分散管理個人賬戶，雇員退休時的養(yǎng)老金待遇取決于賬戶資產(chǎn)積累水平。

“這種模式下，個人可以自主選擇養(yǎng)老基金管理公司，自主決定資產(chǎn)配置和投資策略，在股票、企業(yè)債券和政府債券甚至國外投資中進(jìn)行選擇，因此回報(bào)率也各不相同?！鄙鲜鲳B(yǎng)老保險(xiǎn)專家稱。

近十幾年來，拉美國家私人養(yǎng)老基金的收益率平均為8%-10％，阿根廷私人養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資回報(bào)率則平均達(dá)到10.4%，目前阿根廷約有87%的參保人員選擇加入私人養(yǎng)老基金。

“這種模式使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金具備了可持續(xù)性的繳費(fèi)，國家的責(zé)任就是維護(hù)資本市場的穩(wěn)定，提供若干基金管理公司的服務(wù)，但并不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?