"9月1日起施行的<合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法>(下稱<辦法>)對(duì)QFII是一大利好。"法國愛德蒙洛希爾銀行中國首席代表溫天表示,"諸如分賬戶管理,放開鎖定期的舉措都將激發(fā)QFII的積極性。"

在眾多QFII看來,擴(kuò)容是預(yù)期之中的事情。"增加了流動(dòng)性,降低了進(jìn)入門檻。"比利時(shí)富通人士表示。

當(dāng)然,QFII得到的不全都是掌聲,如在QFII最關(guān)心的投資額度問題上,新規(guī)仍是模糊。這讓很多QFII頗感遺憾。

在<辦法>向長期投資傾斜的同時(shí),其他機(jī)構(gòu)投資者依然要面對(duì)門檻過高的現(xiàn)實(shí),三星證券上海代表處的首代崔泳鎬就為此陷入苦惱之中。

QDII、QFII雙向擴(kuò)容

大致在一個(gè)月前,蒙洛希爾拿到外管局1億美金的投資額度,現(xiàn)已通過設(shè)在巴黎的總部開始投資運(yùn)作。

"應(yīng)該看到,目前呈現(xiàn)QDII、QFII雙向擴(kuò)容的趨勢,8月份,外管審批QDII的額度已經(jīng)達(dá)到80多億,這時(shí)為QFII松綁水到渠成。"QFII人士分析。

新規(guī)將基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等長期資金最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)規(guī)模由原先的100億美元下調(diào)到50億美元。保險(xiǎn)公司取消了實(shí)收資本限制,成立年數(shù)的要求也由30年降到5年。

這將增加QFII可能進(jìn)入的數(shù)量,例如在亞洲,原來只有日本少數(shù)幾個(gè)金融機(jī)構(gòu)能夠符合進(jìn)入條件,現(xiàn)在情況將有一定改變。

從2002年11月5日證監(jiān)會(huì)、人民銀行聯(lián)合發(fā)布的<合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法>,QFII進(jìn)入A股開始,截至2006年7月底,監(jiān)管部門共批準(zhǔn)45家QFII,74.95億美元外匯額度,QFII共匯入本金約合人民幣551億元。

傾斜于長期投資

證監(jiān)會(huì)明確表示,對(duì)于注重長期投資、換手率低的QFII予以大力支持。

新法規(guī)明確規(guī)定其他機(jī)構(gòu)投資者(養(yǎng)老基金、慈善基金會(huì)、捐贈(zèng)基金、信托公司、政府投資管理公司等)的準(zhǔn)入資格,要求其須成立5年以上,最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理或持有的證券資產(chǎn)不少于50億美元。

渣打銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部中國區(qū)主管杜惠強(qiáng)對(duì)記者表示,養(yǎng)老金、保險(xiǎn)和共同基金是三類真正的中長期投資者。由于證券公司、商業(yè)銀行已經(jīng)大量申請(qǐng)了QFII,未來QFII最大的潛力就在退休基金等機(jī)構(gòu)投資者之中。

其實(shí),證監(jiān)會(huì)和外管局一直對(duì)養(yǎng)老金、保險(xiǎn)和共同基金等寄予厚望。為了鼓勵(lì)長期投資,在分賬戶和資金鎖定期上都有一定的突破。

合格投資者應(yīng)當(dāng)委托托管人向中國結(jié)算公司申請(qǐng)開立多個(gè)證券賬戶,申請(qǐng)開立的證券賬戶應(yīng)當(dāng)與國家外匯局批準(zhǔn)的人民幣特殊賬戶一一對(duì)應(yīng)。

合格投資者為其管理的公募基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金、慈善基金等長期資金申請(qǐng)開立證券賬戶時(shí),賬戶名稱可以設(shè)置為"合格投資者+基金(或保險(xiǎn)資金等)"。

QFII認(rèn)為,<辦法>將鎖定期定為三個(gè)月,降低了機(jī)構(gòu)投資者的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),符合國際慣例。

擴(kuò)容還需繼續(xù)

東南亞和韓國等地的金融機(jī)構(gòu),非常希望降低QFII準(zhǔn)入限制,進(jìn)入內(nèi)地資本市場,韓國如三星證券等機(jī)構(gòu)一直就QFII事宜與監(jiān)管部門溝通。不過,從目前來看,對(duì)證券公司和商業(yè)銀行的限制并沒有放松的跡象。

這可能與證監(jiān)會(huì)引進(jìn)QFII的初衷有關(guān),監(jiān)管層希望引進(jìn)更多的如養(yǎng)老基金等長期投資者,而證券公司更多的是作為經(jīng)紀(jì)人的身份,某QFII人士分析。

作為韓國本土最大的券商三星證券上海代表處的首代,崔泳鎬并不想掩飾自己的失望。崔一直對(duì)開拓中國業(yè)務(wù)雄心勃勃。

在韓國,幾乎沒有30年以上的券商,實(shí)收資本也無法達(dá)到10億美金,距<辦法>規(guī)定的要求較遠(yuǎn)。

"但這并不意味著三星證券就不是長期投資者,可以設(shè)立分賬戶,吸引三星生命保險(xiǎn)、公務(wù)員基金等長期機(jī)構(gòu)投資者通過三星證券進(jìn)入內(nèi)地股市。"崔認(rèn)為。

不過,證監(jiān)會(huì)表示今后將逐步擴(kuò)大QFII規(guī)模,引導(dǎo)QFII整體的投資方向,積極推動(dòng)證券市場的健康發(fā)展。

可以肯定的是,QFII的規(guī)定還需要不斷完善。一位QFII人士表示,對(duì)于三星證券這樣非常希望進(jìn)入中國的機(jī)構(gòu)投資者,目前能做的,只有等待時(shí)機(jī)成熟。

2006-08-31 15:42:28來源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 上海報(bào)道 本報(bào)記者汪濤