2006年，可謂中國(guó)保險(xiǎn)資金投資年。

這一年，中國(guó)的金融業(yè)改革不僅將各大國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行推到了歷史的鎂光燈下，更使得近2萬(wàn)億元的保險(xiǎn)資金投資沖動(dòng)比任何時(shí)候都來(lái)得猛烈。
據(jù)最新統(tǒng)計(jì)顯示，今年前11個(gè)月，我國(guó)保費(fèi)收入達(dá)到5177.42億元，保險(xiǎn)業(yè)11月末銀行存款、投資分別為5683.95億元和11431.29億元，保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)總額達(dá)到18782.56億元。
12月21日起，中國(guó)保監(jiān)會(huì)就《保險(xiǎn)資金境外投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。據(jù)悉，反饋意見(jiàn)將于2007年1月10日前匯總到保監(jiān)會(huì)，如果一切順利，保險(xiǎn)資金境外投資新規(guī)將于明年正式推出。
是熱衷參股國(guó)內(nèi)銀行，還是出?！疤越稹?？是投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還是進(jìn)入股市？或許將是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資金面臨的艱難投資選擇。

銀行投資·熱

“國(guó)十條”的保駕護(hù)航，將保險(xiǎn)投資渠道拓展至多個(gè)角落。
今年6月25日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》（亦被稱為“國(guó)十條”）出臺(tái)，其中對(duì)保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用給予新的政策支持，特別是在資金運(yùn)用的渠道方面出現(xiàn)重大突破，投資領(lǐng)域涵蓋了從金融投資到實(shí)業(yè)投資，從債權(quán)投資到股權(quán)投資，從境內(nèi)投資到境外投資，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用創(chuàng)造了前所未有的寬松環(huán)境。
毫無(wú)疑問(wèn)，2006年成為保險(xiǎn)資金高歌猛進(jìn)、大幅拓寬投資渠道的一年，而銀行股權(quán)則成了保險(xiǎn)公司眼中的肥肉。
2006年1月1日起，新《證券法》刪除了原有的銀行、保險(xiǎn)、證券“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”的文字。2月21日，銀監(jiān)會(huì)公布中外資銀行《行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，明示“非銀行金融機(jī)構(gòu)可發(fā)起設(shè)立商業(yè)銀行，商業(yè)銀行可收購(gòu)地方性信托投資公司”。
10月中旬，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)的通知》，第一次從政策角度對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資銀行股權(quán)有關(guān)事宜作出明確規(guī)定。這是繼2005年直接投資股票市場(chǎng)以來(lái)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的又一實(shí)質(zhì)性突破，從而強(qiáng)力推動(dòng)了保險(xiǎn)資金大規(guī)模進(jìn)入銀行業(yè)。
政策信號(hào)一路綠燈將保險(xiǎn)熱錢洶涌帶入銀行業(yè)。
在超級(jí)銀行股工行的IPO中，包括中國(guó)人壽在內(nèi)的9家保險(xiǎn)公司投下近100億元人民幣認(rèn)購(gòu)了工行A股，中國(guó)人壽同時(shí)以64億港元認(rèn)購(gòu)了工行H股。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股上市銀行前十大流通股股東名單中包括中國(guó)太平洋人壽、中國(guó)平安人壽、中國(guó)人壽等三家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，共持有中行、浦發(fā)銀行(21.46,0.00,0.00%)、民生銀行(10.2,-0.01,-0.10%)、招商銀行(15.75,-0.21,-1.32%)和工行流通股市值達(dá)150億元人民幣。如果再加上在建行、中行和工行H股發(fā)行中獲得的戰(zhàn)略配售股份，保險(xiǎn)公司持有國(guó)內(nèi)上市銀行的市值已經(jīng)超過(guò)300億元人民幣。
與此同時(shí)，保險(xiǎn)資金上下其手，緊緊地盯上了非上市銀行的股權(quán)。
今年7月底，平安以49億元收購(gòu)深圳市商業(yè)銀行89.24%股權(quán)。8月初，中國(guó)人壽以每股5.6元認(rèn)購(gòu)了7000萬(wàn)股興業(yè)銀行股票。
在更為引人注目的競(jìng)購(gòu)廣發(fā)銀行的國(guó)際爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，兩大保險(xiǎn)巨頭同時(shí)出手第一次面對(duì)面競(jìng)標(biāo)同一家銀行，中國(guó)人壽斥資56.7億元加盟花旗財(cái)團(tuán)，在與平安財(cái)團(tuán)以及其他國(guó)際投資財(cái)團(tuán)的對(duì)決中最終勝出。
到現(xiàn)在為止，中國(guó)人壽完成了入股工行、中行、建行、交行、廣發(fā)行，又開(kāi)始把目光投向正在股改重組的城市商業(yè)銀行，第一個(gè)目標(biāo)鎖定徽商銀行。平安也為拿下了人民幣業(yè)務(wù)許可和完成對(duì)深商行的收購(gòu)奔走在其他保險(xiǎn)公司的前面。

基建投資·穩(wěn)

近日，記者獲悉，我國(guó)繼三峽工程之后的又一超級(jí)項(xiàng)目———京滬高速鐵路將引來(lái)400億元巨額保險(xiǎn)資金的“追捧”，占據(jù)該項(xiàng)目投資總額的三成以上。
據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席周延禮透露，獲準(zhǔn)分享中國(guó)鐵路基本建設(shè)項(xiàng)目投資盛宴的保險(xiǎn)商包括中國(guó)人壽(2628.HK)、平安保險(xiǎn)(2318.HK)及人保財(cái)險(xiǎn)(2328.HK)等。
今年3月，《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》正式發(fā)布，允許“保險(xiǎn)資金投資交通、通訊、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等國(guó)家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目”。預(yù)計(jì)有超過(guò)700億人民幣的保險(xiǎn)資金可間接投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，這讓長(zhǎng)期以來(lái)苦于只能“長(zhǎng)線短做”的保險(xiǎn)資金找到重要的投資出口。
山西高速項(xiàng)目成為進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作的第一單。7月27日，平安信托作為受讓方與山西省交通廳所屬公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，平安信托以受托管理的保險(xiǎn)資金投資山西境內(nèi)的太原-長(zhǎng)治、長(zhǎng)治-晉城、晉城-焦作三條高速公路。
根據(jù)綜合數(shù)據(jù)計(jì)算，投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6.2%左右，而保險(xiǎn)資金投資收益率近5年來(lái)最高為4.2%，前者高出2個(gè)百分點(diǎn)。在國(guó)際上，道路、橋梁、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施投資中有超過(guò)40%的資金來(lái)自保險(xiǎn)公司。因此，基建投資對(duì)保險(xiǎn)資金存在很大的誘惑。
保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部主任孫建勇表示，保險(xiǎn)資金加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資已獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，這樣，“通過(guò)投資基礎(chǔ)設(shè)施降低保險(xiǎn)投資對(duì)利率的敏感程度，分享產(chǎn)業(yè)投資的成果”。
但同時(shí)業(yè)內(nèi)專家也指出，目前保險(xiǎn)公司進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資還面臨諸多困難。也許正是由此考慮，房地產(chǎn)項(xiàng)目未被列入保險(xiǎn)資金被允許的基建投資范圍。
據(jù)悉，監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾對(duì)是否放行房地產(chǎn)投資進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)間探討，再三斟酌后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)最終放棄“冒險(xiǎn)”。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系教授庹國(guó)柱解釋，“保監(jiān)會(huì)對(duì)投資渠道的放開(kāi)持積極和謹(jǐn)慎的態(tài)度，因此，比較傾向于低風(fēng)險(xiǎn)且能帶來(lái)穩(wěn)定收益的項(xiàng)目。公路、鐵路等投資領(lǐng)域雖然資金流動(dòng)性差，或許幾十年才能見(jiàn)效益，但比較穩(wěn)健安全；而房地產(chǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資領(lǐng)域，一旦出現(xiàn)‘泡沫’，將對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)造成不小的打擊?！?/P>

海外投資·慎

海外淘金一直是許多中國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)的夢(mèng)想。政策先行一步為保險(xiǎn)資金出海保駕護(hù)航。
2004年，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法》，允許保險(xiǎn)自有外匯資金投資境外銀行存款、債券等一定范圍的金融工具。2005年6月，保監(jiān)會(huì)宣布允許保險(xiǎn)外匯資金投資中國(guó)企業(yè)境外發(fā)行的股票，將投資方向逐步推向高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
今年5月，QDII制度正式出臺(tái)，允許銀行、基金管理機(jī)構(gòu)、證券公司和保險(xiǎn)公司以公司名義或代表客戶進(jìn)行以外幣計(jì)價(jià)的海外投資。6月，國(guó)務(wù)院發(fā)布被稱為保險(xiǎn)“國(guó)十條”文件，明確指出在可控的前提下，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金直接或間接投資資本市場(chǎng)，逐步提高投資比例，開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)和創(chuàng)業(yè)投資的渠道，以及支持保險(xiǎn)資金參股商業(yè)銀行、證券公司，支持保險(xiǎn)資金在境外投資。
而直接規(guī)范指導(dǎo)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資金境外投資的新規(guī)《保險(xiǎn)資金境外投資管理辦法》有望在2007年正式頒布。
專家預(yù)測(cè)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)今年有望達(dá)到2萬(wàn)億元人民幣，如果按照新辦法中15％的上限規(guī)定，預(yù)計(jì)將有3000多億元人民幣的保險(xiǎn)資金涌入國(guó)際金融市場(chǎng)。
政策為龐大的保險(xiǎn)資金打開(kāi)了大門，但是，已吹響的海外投資號(hào)角究竟能淘得幾金？對(duì)保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)卻是個(gè)未知數(shù)?！拔覀儗?duì)境外的股市不熟悉啊?！敝袊?guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用管理處盧先生向記者表示，“給我們這個(gè)權(quán)力，我們也不敢盲動(dòng)。”
可征的事實(shí)是，中國(guó)人壽2005年年報(bào)披露了6億元的匯兌損失。而平安保險(xiǎn)的匯兌損失則為4.05億港元。
對(duì)于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)而言，資金境外投資仍是一個(gè)陌生的領(lǐng)域，海外市場(chǎng)中不僅包含政治、市場(chǎng)、文化、匯率、法律、監(jiān)管等風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)也存在人才儲(chǔ)備單薄、國(guó)際資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)欠缺等“軟肋”。
中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)院何鵬教授認(rèn)為：“保險(xiǎn)業(yè)海外投資總的來(lái)說(shuō)是件好事，但是這一定要有好的運(yùn)作，也就是說(shuō)，不能光盲目地認(rèn)為，多了一條新的投資路徑就一定會(huì)更有利于保險(xiǎn)資產(chǎn)的保值增值。應(yīng)當(dāng)看到，大多數(shù)保險(xiǎn)公司對(duì)于海外市場(chǎng)投資并不十分精通，保險(xiǎn)資金‘出海’還是要謹(jǐn)慎?！?BR>保險(xiǎn)業(yè)巨量資金面臨的還將是漫漫長(zhǎng)路，或許有更多的出路，更好的選擇，我們不得而知，但是探索的腳步不會(huì)因?yàn)檫x擇的艱難而放棄。

2006年12月28日 11:02 國(guó)際商報(bào) 本報(bào)記者 齊薇薇