改革開(kāi)放20多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，從1979年至2005年國(guó)民經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)9.6％，綜合國(guó)力躍居世界前列，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初步建立并不斷完善。在建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)化程度不斷提高，改革、發(fā)展、創(chuàng)新深入推進(jìn)，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)體制改革，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整做出了重要貢獻(xiàn)。今后一個(gè)時(shí)期，要繼續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，積極推進(jìn)市場(chǎng)體系建設(shè)，拓展市場(chǎng)深度與寬度，進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制，健全市場(chǎng)功能，強(qiáng)化金融協(xié)調(diào)監(jiān)管，優(yōu)化外部環(huán)境，使我國(guó)資本市場(chǎng)在新的起點(diǎn)上，實(shí)現(xiàn)又好又快的發(fā)展。

資本市場(chǎng)是推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量

現(xiàn)代資本市場(chǎng)的發(fā)展，既是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件，也是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的標(biāo)志之一。全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐表明，資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿ΑＴ谖⒂^經(jīng)濟(jì)實(shí)體中，貨幣資本能夠凝合其它要素，形成生產(chǎn)過(guò)程的先導(dǎo)，提高社會(huì)資源的利用水平和經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率；在宏觀經(jīng)濟(jì)中，貨幣是否能適度地轉(zhuǎn)化為資本，資本是否能配置于最具效益的行業(yè)和企業(yè)，直接影響到一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。相關(guān)研究進(jìn)一步表明，與發(fā)展中國(guó)家相比，發(fā)達(dá)國(guó)家之所以發(fā)達(dá)并不是由于發(fā)達(dá)國(guó)家投資率更高，而在于發(fā)達(dá)國(guó)家有更高的資本配置效率。

以1990年末上海、深圳證券交易所的成立為標(biāo)志，經(jīng)過(guò)短短十多年的建設(shè)與發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，市場(chǎng)初具規(guī)模，基礎(chǔ)設(shè)施不斷改進(jìn)，法律法規(guī)體系日趨健全，市場(chǎng)監(jiān)管體系逐步完善，規(guī)范化程度不斷提高，投資者隊(duì)伍日益壯大，對(duì)外開(kāi)放步伐穩(wěn)步邁進(jìn)，資本市場(chǎng)具有的各項(xiàng)功能逐步得到發(fā)揮，已成為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)進(jìn)步的重要力量。

一是資本市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大，已經(jīng)成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。截至2006年12月5日，境內(nèi)上市公司總數(shù)從資本市場(chǎng)建立之初的8家上升到1422家，總市值超過(guò)7.47萬(wàn)億元，占當(dāng)年GDP的比重約37％。上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，年報(bào)顯示，2005年上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)4萬(wàn)億元，相當(dāng)于當(dāng)年中國(guó)GDP總量的22.16％，中石化、中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行等一批規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)的上市公司正日益成為資本市場(chǎng)的骨干力量。同時(shí)，上市公司的行業(yè)布局日趨合理，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由以傳統(tǒng)工商業(yè)為主轉(zhuǎn)向以制造業(yè)、電信、電子、電力、石化、金融等基礎(chǔ)和支柱產(chǎn)業(yè)為主的新格局。

二是資本市場(chǎng)資源配置功能逐步得到發(fā)揮，有力地促進(jìn)了企業(yè)的改革和發(fā)展。截至2006年11月底，我國(guó)企業(yè)通過(guò)境內(nèi)資本市場(chǎng)籌資總額超過(guò)10830億元，發(fā)行境外上市外資股（H股）的境內(nèi)企業(yè)共有136家，累計(jì)籌資891.35億美元。一批優(yōu)質(zhì)大盤企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行上市，不僅促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換，促進(jìn)了現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，而且加速了資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，增強(qiáng)了企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，資本市場(chǎng)有力地推動(dòng)了企業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，日趨活躍的并購(gòu)重組促進(jìn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，并為民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的空間。

三是改變了我國(guó)居民傳統(tǒng)的投資意識(shí)，為投資者提供了多樣化的投資選擇。由于資本市場(chǎng)具有分散風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)代償?shù)墓δ?，因而為愿意承?dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的投資者提供了增加財(cái)富的機(jī)會(huì)。經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)投資者的投資理念日趨成熟，市場(chǎng)投資品種也已由早期單純的國(guó)債和股票，擴(kuò)展到包括股票、證券投資基金、公司債、公司可轉(zhuǎn)換債券、國(guó)債回購(gòu)、商品期貨等多樣化產(chǎn)品格局，為各類投資者提供了多元化的投資選擇。

四是資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放逐步擴(kuò)大，對(duì)外交流不斷加強(qiáng)。截至2006年11月底，我國(guó)已經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立8家中外合資證券公司和24家中外合資基金管理公司。在人民幣資本項(xiàng)下未實(shí)現(xiàn)完全自由兌換的情況下，我們還建立了合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）等制度，近年來(lái)，境外金融機(jī)構(gòu)參與我國(guó)資本市場(chǎng)的要求日益強(qiáng)烈，在一定程度上提升了我國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)際上的影響力。同時(shí)，我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，積極參加國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織的多項(xiàng)活動(dòng)，并同30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了雙邊監(jiān)管備忘錄。

以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，深化我國(guó)資本市場(chǎng)的改革、發(fā)展與創(chuàng)新

近幾年來(lái)，我們以科學(xué)發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，圍繞貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《若干意見(jiàn)》），加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律和我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的階段性特征的分析和把握，深化改革，著力強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)；推動(dòng)發(fā)展，著力改善市場(chǎng)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)；加快創(chuàng)新，著力提高市場(chǎng)的效率和活力。改革發(fā)展創(chuàng)新各項(xiàng)工作協(xié)同推進(jìn)，取得了顯著的成效。

（一）深化改革，著力強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)

一是積極推進(jìn)股權(quán)分置改革，健全資本市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行的制度基礎(chǔ)。2005年4月底以來(lái)，在國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署下，上市公司股權(quán)分置改革工作按照“試點(diǎn)先行，協(xié)調(diào)推進(jìn)，分步解決”的總體思路和“統(tǒng)一組織、分散決策”的工作原則有序地展開(kāi)。截至2006年12月4日，已有1228家公司進(jìn)入或完成股權(quán)分置改革程序，占應(yīng)股改公司的92％，對(duì)應(yīng)市值占比為96％，2006年底之前基本完成股權(quán)分置改革的工作目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，為進(jìn)一步完善我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制和約束機(jī)制創(chuàng)造了基礎(chǔ)性條件。

二是進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，夯實(shí)資本市場(chǎng)發(fā)展的基石。近年來(lái)，我們從集中解決上市公司資金被占用和上市公司違規(guī)擔(dān)保問(wèn)題入手，不斷完善促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作的綜合監(jiān)管體系，促進(jìn)上市公司質(zhì)量提高。截至2006年11月底，已清欠金額合計(jì)249.28億元。與此同時(shí)，建立健全上市公司治理和信息披露等多項(xiàng)制度，上市公司的規(guī)范化運(yùn)作水平不斷地提高；不斷促進(jìn)并購(gòu)重組和強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制，上市公司結(jié)構(gòu)不合理、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性差的不利局面正逐步扭轉(zhuǎn)。

三是深入開(kāi)展證券公司綜合治理，在穩(wěn)妥化解風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。截至2006年11月，全行業(yè)客戶交易結(jié)算資金缺口、違規(guī)理財(cái)、挪用債券和股東占用等歷史遺留風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)平均壓縮90％；30家高風(fēng)險(xiǎn)和嚴(yán)重違規(guī)的證券公司在綜合治理過(guò)程中得到穩(wěn)妥處置，經(jīng)營(yíng)秩序顯著改善。與此同時(shí)，積極支持優(yōu)質(zhì)公司試點(diǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。2006年，證券業(yè)已扭轉(zhuǎn)連續(xù)四年虧損的局面，全行業(yè)財(cái)務(wù)狀況恢復(fù)到了歷史較好的水平。

四是大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，初步形成了多元化的發(fā)展格局。積極發(fā)展證券投資基金，穩(wěn)步推進(jìn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）試點(diǎn)和商業(yè)銀行開(kāi)辦基金管理公司試點(diǎn)，并會(huì)同有關(guān)部門出臺(tái)了社保基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金直接投資資本市場(chǎng)的政策。截至2006年12月4日，基金管理公司數(shù)量達(dá)到58家，證券投資基金總規(guī)模達(dá)到5071億份，52家機(jī)構(gòu)取得QFII資格和86.45億美元的投資額度，機(jī)構(gòu)投資者持股市值占流通市值的比重超過(guò)35％，機(jī)構(gòu)投資者正逐步成為資本市場(chǎng)的重要投資力量。

五是不斷完善市場(chǎng)法制，監(jiān)管執(zhí)法水平穩(wěn)步提升。近年來(lái)，我們積極配合立法機(jī)關(guān)制定修訂了《證券投資基金法》、《公司法》、《證券法》和《刑法》等法律。同時(shí)，進(jìn)一步加大了對(duì)違法違規(guī)行為的查處力度。從2002年以來(lái)的四年間，證監(jiān)會(huì)立案查處各類證券期貨違法違規(guī)案件372件，做出行政處罰決定155件，對(duì)總計(jì)138家機(jī)構(gòu)，686名個(gè)人進(jìn)行了行政處罰和相關(guān)的處理，發(fā)現(xiàn)涉嫌犯罪移送公安機(jī)關(guān)偵查76件。

（二）推動(dòng)發(fā)展，著力改善市場(chǎng)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)

一是推動(dòng)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，積極培育藍(lán)籌股市場(chǎng)。自2006年4月恢復(fù)融資以來(lái)，大秦鐵路、國(guó)航等一批優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌企業(yè)成功在A股上市，中國(guó)銀行在香港上市后“回歸”A股。中國(guó)工商銀行實(shí)現(xiàn)在香港和內(nèi)地同步上市，共募集資金217億美元，成為迄今為止全球最大的IPO項(xiàng)目，其中A股募集資金466億元。大盤藍(lán)籌股的發(fā)行上市，既增強(qiáng)了股市穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在力量，又有力地改善了上市公司的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，拓展了市場(chǎng)發(fā)展的深度。

二是加快建設(shè)中小企業(yè)板塊，穩(wěn)步推進(jìn)多層次市場(chǎng)體系建設(shè)。中小企業(yè)板自2004年5月設(shè)立以來(lái)，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，在中小企業(yè)培育、規(guī)范和引導(dǎo)方面發(fā)揮了重要作用。截至2006年12月初，已有100家公司發(fā)行，其中89家已經(jīng)掛牌上市，首發(fā)總?cè)谫Y額247億元，總市值突破1600億元。同時(shí)，探索拓展代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)功能，2006年1月，中關(guān)村科技園區(qū)非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，截至11月底，股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的掛牌公司有9家。

三是不斷改革證券發(fā)行機(jī)制，完善制度保障。幾年來(lái)，我們通過(guò)改革股票發(fā)行審核委員會(huì)制度，推進(jìn)股票發(fā)行審核的市場(chǎng)化改革，提高了股票發(fā)行審核的透明度。2006年4月以來(lái)，又先后推出了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》、《證券發(fā)行與承銷管理辦法》及相應(yīng)配套規(guī)則體系。新的證券發(fā)行機(jī)制強(qiáng)化了市場(chǎng)化約束機(jī)制，提高了發(fā)行效率，并有助于吸引長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，對(duì)促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市，不斷堅(jiān)定和強(qiáng)化市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的信心起到了重要支撐作用。

（三）加快創(chuàng)新，著力提高市場(chǎng)的效率和活力

一是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)快速發(fā)展。2005年，中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃正式推出，這是國(guó)內(nèi)真正意義上的首家企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。其后我們又推出了以莞深高速公路收費(fèi)權(quán)作為基礎(chǔ)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。在試點(diǎn)基礎(chǔ)上，以券商集合理財(cái)方式發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品得到較快發(fā)展。截至11月底，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共計(jì)9只，融資規(guī)模為262億元，開(kāi)辟了企業(yè)融資和投資者融資的新渠道。

二是積極推動(dòng)權(quán)證產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品和金融衍生品發(fā)展。近年來(lái)，我們推出了交易所交易基金（ETF）。在股權(quán)分置改革過(guò)程中，制定了權(quán)證發(fā)行和交易制度，推出了權(quán)證產(chǎn)品，僅2006年上半年，滬深交易所權(quán)證成交金額就達(dá)9389億元，已經(jīng)成為資本市場(chǎng)上繼股票之后的第二大交易品種。與此同時(shí)，上市公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券的分拆等一系列固定收益類產(chǎn)品開(kāi)始啟動(dòng)。在金融衍生品方面，中國(guó)金融期貨交易所已經(jīng)成立，股指期貨等金融衍生品即將推出。

三是市場(chǎng)交易制度進(jìn)一步完善。以建立貨銀兌付制度為重點(diǎn)，完善了證券交易結(jié)算的基本制度。確定了境內(nèi)外同時(shí)發(fā)行股票的審核、信息披露、發(fā)行和上市安排等協(xié)作制度，為大型企業(yè)境內(nèi)外同時(shí)發(fā)行上市奠定了制度基礎(chǔ)。適應(yīng)中小企業(yè)板塊的特點(diǎn)，推進(jìn)了中小企業(yè)板塊的交易制度創(chuàng)新。加快信用交易制度創(chuàng)新，頒布了《融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，相關(guān)各方正積極開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的準(zhǔn)備工作。

總之，幾年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展創(chuàng)新的工作注重統(tǒng)籌兼顧、瞻前顧后，突出重點(diǎn)、相互促進(jìn)，較好地實(shí)現(xiàn)了改革的力度、發(fā)展的速度和市場(chǎng)的可承受程度的有機(jī)統(tǒng)一。通過(guò)改革發(fā)展創(chuàng)新工作的協(xié)同推進(jìn)，多年來(lái)影響市場(chǎng)健康發(fā)展的重大制度障礙正在逐步消除，市場(chǎng)的整體質(zhì)量和結(jié)構(gòu)得到一定改善，效率和活力有所提高，穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在機(jī)制不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，交投日趨活躍，外部環(huán)境日益改善，我國(guó)的資本市場(chǎng)正處在一個(gè)重要的發(fā)展轉(zhuǎn)折期。

深化資本市場(chǎng)改革發(fā)展創(chuàng)新的幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)

總結(jié)資本市場(chǎng)十幾年來(lái)特別是近幾年來(lái)的改革發(fā)展創(chuàng)新工作，我們認(rèn)為，推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展，必須以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展全局，不斷加深對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律和我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)的認(rèn)識(shí)：

（一）推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展，必須認(rèn)清和把握好我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展階段的特征

我國(guó)資本市場(chǎng)建立至今只有十幾年歷史，雖然發(fā)展速度快，參與投資者眾多，但與成熟市場(chǎng)相比，市場(chǎng)基礎(chǔ)不堅(jiān)實(shí)、結(jié)構(gòu)不合理、市場(chǎng)機(jī)制發(fā)育不充分、體制機(jī)制缺失的情況將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不同程度地存在。我們必須清醒地、深刻地認(rèn)識(shí)和把握我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)階段的特點(diǎn)，實(shí)事求是地分析我國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)和不足，既不能好高騖遠(yuǎn)，也不能妄自菲薄，要在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下，扎實(shí)穩(wěn)妥地推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

（二）推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展，必須堅(jiān)定不移地貫徹落實(shí)好《若干意見(jiàn)》

《若干意見(jiàn)》明確了發(fā)展資本市場(chǎng)的深遠(yuǎn)戰(zhàn)略意義、目標(biāo)和任務(wù)，提出了支持市場(chǎng)發(fā)展的具體措施?！度舾梢庖?jiàn)》堅(jiān)定了各相關(guān)方面對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的方向和信心，并由此形成了共同推進(jìn)資本市場(chǎng)改革和發(fā)展的整體合力。按照《若干意見(jiàn)》的精神，自2004年以來(lái)陸續(xù)推出了一系列資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的改革創(chuàng)新措施，并取得了明顯的成效。同時(shí)也要看到，資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀與《若干意見(jiàn)》的要求還有很大的差距，繼續(xù)貫徹落實(shí)好《若干意見(jiàn)》，既是加緊完成現(xiàn)有改革和發(fā)展工作的迫切需要，也是今后一個(gè)時(shí)期推進(jìn)資本市場(chǎng)改革和發(fā)展工作必須堅(jiān)持的根本方針。

（三）推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展，必須始終注重解決市場(chǎng)存在的體制性、機(jī)制性問(wèn)題

我國(guó)的資本市場(chǎng)是在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中建立和發(fā)展起來(lái)的新興市場(chǎng)，一方面，作為新興市場(chǎng)，在不少方面存在基礎(chǔ)制度和機(jī)制缺失的問(wèn)題，另一方面，作為轉(zhuǎn)軌體制下的市場(chǎng)，受制于特定的體制和制度環(huán)境，難免存在原有體制的弊端。近年來(lái)，我們著力強(qiáng)化市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，加強(qiáng)市場(chǎng)創(chuàng)新和發(fā)展步伐，初步奠定了資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的制度基礎(chǔ)，市場(chǎng)發(fā)展逐步呈現(xiàn)良好勢(shì)頭。在已有工作成效基礎(chǔ)上，今后還要著力加強(qiáng)這方面的工作。

（四）推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展，必須著眼于提高市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和效率

資本市場(chǎng)能否有效服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，關(guān)鍵在于其本身的競(jìng)爭(zhēng)力。適應(yīng)股權(quán)分置改革完成后的市場(chǎng)形勢(shì)，我們進(jìn)一步改革證券發(fā)行機(jī)制，并適時(shí)實(shí)施了新老劃斷，恢復(fù)市場(chǎng)融資功能，在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，推動(dòng)了一批大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市，進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的信心。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看，為切實(shí)提高我國(guó)資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，還需要進(jìn)一步改善資本市場(chǎng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境，豐富市場(chǎng)層次和市場(chǎng)產(chǎn)品，協(xié)同推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展創(chuàng)新和對(duì)外開(kāi)放工作。

把握歷史機(jī)遇，推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)又好又快發(fā)展

當(dāng)前，我國(guó)的資本市場(chǎng)正面臨難得的歷史機(jī)遇，改革和發(fā)展的任務(wù)也更加艱巨。一是黨的十六屆六中全會(huì)提出了構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)和建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的重要戰(zhàn)略任務(wù)，客觀上迫切需要一個(gè)功能齊備、運(yùn)作規(guī)范、規(guī)模不斷擴(kuò)大的資本市場(chǎng)，在促進(jìn)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高自主創(chuàng)新能力等方面發(fā)揮更大的作用。二是完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展，要加快擴(kuò)大直接融資比重，提高我國(guó)整個(gè)金融體系的彈性和穩(wěn)定性。三是WTO過(guò)渡期已經(jīng)結(jié)束，我國(guó)資本市場(chǎng)將面對(duì)更加開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境，增強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的任務(wù)更為艱巨。四是股權(quán)分置改革為進(jìn)一步完善我國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和約束機(jī)制創(chuàng)造了基礎(chǔ)性條件，市場(chǎng)監(jiān)管制度和措施也必須根據(jù)改革后的新的情況及時(shí)調(diào)整和完善。

在新的形勢(shì)下，要切實(shí)增強(qiáng)全社會(huì)對(duì)大力發(fā)展資本市場(chǎng)重要性和緊迫性的認(rèn)識(shí)，將思想統(tǒng)一到黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于大力發(fā)展資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略決策上來(lái)，按照“標(biāo)本兼治、內(nèi)外并重、遠(yuǎn)近結(jié)合”的原則，繼續(xù)完善有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展的政策措施和外部環(huán)境，推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)又好又快發(fā)展?；舅悸肥牵?/P>

（一）繼續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管

當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)仍處在發(fā)展初期，加強(qiáng)制度性、機(jī)制性建設(shè)是解決我國(guó)資本市場(chǎng)問(wèn)題的根本。應(yīng)繼續(xù)抓好正在開(kāi)展的股權(quán)分置改革、提高上市公司質(zhì)量等五項(xiàng)重點(diǎn)工作，鞏固和擴(kuò)大改革成果。與此同時(shí)，盡快頒布《上市公司監(jiān)管條例》、《證券公司監(jiān)管條例》、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》等相關(guān)文件，進(jìn)一步健全交易、信息披露、并購(gòu)重組制度。從保證資本市場(chǎng)信息真實(shí)性和客戶資產(chǎn)安全性出發(fā)，逐步健全市場(chǎng)化監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)主體市場(chǎng)行為的監(jiān)管，堅(jiān)決遏制和打擊損害投資者合法權(quán)益的行為，不斷提高監(jiān)管的有效性和權(quán)威性。

（二）積極推進(jìn)市場(chǎng)體系建設(shè)，拓展市場(chǎng)深度與寬度

滿足企業(yè)多元化的融資需求和投資者對(duì)金融產(chǎn)品的需要，是資本市場(chǎng)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。要加快積極推進(jìn)多層次股票市場(chǎng)體系建設(shè)，積極培育藍(lán)籌股市場(chǎng)，大力發(fā)展中小企業(yè)板塊，完善股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。積極推動(dòng)公司債券等固定收益類產(chǎn)品發(fā)展，完善債券市場(chǎng)監(jiān)管體制，逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的公司債券發(fā)行機(jī)制，完善債券評(píng)級(jí)體系，加強(qiáng)證券交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的統(tǒng)一互聯(lián)。以推出股指期貨為契機(jī)，抓緊落實(shí)相關(guān)制度安排，穩(wěn)步發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)。

（三）進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制，健全市場(chǎng)功能

深入研究股權(quán)分置后資本市場(chǎng)發(fā)展的新特點(diǎn)和運(yùn)行規(guī)律，完善市場(chǎng)化的證券發(fā)行機(jī)制，強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制。適應(yīng)可流通股本顯著增加的情況，完善交易機(jī)制。推動(dòng)上市公司、證券公司等市場(chǎng)主體健全和完善自我約束機(jī)制和主體間的制衡機(jī)制，建立健全責(zé)任追究機(jī)制。健全資本市場(chǎng)自我穩(wěn)定機(jī)制，逐步形成市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制。充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置、促進(jìn)資本形成、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、完善公司治理結(jié)構(gòu)等方面的功能，使資本市場(chǎng)更好地服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的財(cái)富功能，更好地讓廣大人民群眾分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果。

（四）完善金融協(xié)調(diào)監(jiān)管，提高金融市場(chǎng)整體效率和抗風(fēng)險(xiǎn)能力

深化金融改革，建立健全有利于資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)之間資金順暢融通的市場(chǎng)化機(jī)制，探索通過(guò)資本市場(chǎng)吸引居民儲(chǔ)蓄、拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的多種方式和制度安排，提高金融市場(chǎng)的整體效率和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，順應(yīng)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，不斷完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。積極探索功能監(jiān)管的新思路，加強(qiáng)金融監(jiān)管部門在統(tǒng)一金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一執(zhí)法合作方面的制度安排。推動(dòng)市場(chǎng)協(xié)作監(jiān)管機(jī)制建設(shè)，實(shí)現(xiàn)信息資源共享，提高監(jiān)管效率，努力構(gòu)建保障金融市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展、有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制。

（五）適時(shí)適度擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，優(yōu)化外部環(huán)境

資本市場(chǎng)的深化改革和對(duì)外開(kāi)放是相輔相成的有機(jī)統(tǒng)一體。自2001年加入世界貿(mào)易組織（WTO）至今，我們不僅全部實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放承諾，而且主動(dòng)實(shí)施了部分開(kāi)放資本市場(chǎng)的措施，資本市場(chǎng)對(duì)的外開(kāi)放取得了積極成效。今后一個(gè)時(shí)期，要堅(jiān)持積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)，兼收并蓄、為我所用以及公平競(jìng)爭(zhēng)、互利共贏的原則，在確保市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行和維護(hù)國(guó)家金融安全的前提下，適時(shí)適度地?cái)U(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，繼續(xù)支持符合條件境內(nèi)企業(yè)通過(guò)“走出去”，優(yōu)化資源配置，同時(shí)，進(jìn)一步完善我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制和約束機(jī)制，不斷增強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)在開(kāi)放條件下的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力，為我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展創(chuàng)造更好的外部環(huán)境。

2007年01月12日 11:16 《中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》尚福林（作者系中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席）