歷經(jīng)兩個多月的等待，中國企業(yè)年金市場終于迎來了第二批企業(yè)年金基金管理機構。2007年11月19日，勞動和社會保障部公布了第10號通告，公布了第二批認定的24家企業(yè)年金基金管理機構，加上第一批認定的37家企業(yè)年金基金管理機構，我國的企業(yè)年金基金管理機構已達61家，其中投資管理人21家、法人受托機構12家、托管人10家、賬戶管理人18家。

盡管各家金融機構都對我國企業(yè)年金市場未來前景看好，世界銀行甚至預測，到2030年，中國企業(yè)年金總規(guī)模將高達1.85萬億美元，約合15萬億人民幣，成為世界第三大企業(yè)年金市場，但是企業(yè)年金基金管理機構不得不面對我國企業(yè)年金市場初期有限的市場規(guī)模，截至2007年10月底，我國企業(yè)年金基金積累總量為1200億元，僅相當于南方基金管理有限公司一家基金管理公司管理的基金規(guī)模。面對僧多粥少的局面，一場市場爭奪的大戰(zhàn)已經(jīng)打響。

可能出現(xiàn)“贏者通吃”的局面

企業(yè)年金基金管理與其他基金的管理不同，企業(yè)年金的委托期較長，從企業(yè)年金計劃委托人繳費到企業(yè)年金計劃受益人領取待遇之間有一段20年到40年不等的時間間隔，這期間如果企業(yè)年金基金管理機構出現(xiàn)問題、甚至倒閉而使員工的企業(yè)年金賬戶資金遭受損失，那必然影響他們的退休生活，甚至導致他們的退休生活質量大大降低，為了避免這種情況的發(fā)生，企業(yè)和職工會傾向于選擇有信譽、實力雄厚的金融機構管理，因此，越是實力雄厚的金融機構，越能給企業(yè)和職工以安全感，越能吸引更多的企業(yè)將企業(yè)年金基金交給其管理。從而形成少數(shù)幾家大金融機構控制大部分企業(yè)年金基金市場份額的局面，這種情況在很多國家都得到了印證，1998年匈牙利認定了38家企業(yè)年金基金管理機構，而到2003年僅剩下18家，其中最大的6家企業(yè)年金基金管理機構管理的企業(yè)年金基金資產(chǎn)占全國企業(yè)年金基金總資產(chǎn)的83%。智利從推行養(yǎng)老金民營化改革之初的22家養(yǎng)老金管理公司（AFP）減少到現(xiàn)在的6家，從市場份額來看，截至2002年3月，三家最大的養(yǎng)老金管理公司管理的養(yǎng)老金占智利全國養(yǎng)老基金總額的70.4%。

從我國企業(yè)年金市場最近三年的發(fā)展情況來看，也呈現(xiàn)向大銀行、大保險公司、大金融集團集中的趨勢，從這兩次資格認證獲得企業(yè)年金基金管理牌照情況來看，資金實力雄厚、信譽好的商業(yè)銀行和保險公司占據(jù)絕對的優(yōu)勢，金融巨頭中信集團公司旗下的中信證券股份有限公司獲得了投資管理人資格，中信信托投資有限責任公司獲得法人受托機構資格，中信銀行股份有限公司獲得托管人資格，中信信托投資有限責任公司獲得賬戶管理人資格，實現(xiàn)了第一家集團內企業(yè)年金基金管理的“全牌照”。中國工商銀行股份有限公司獲得了法人受托機構資格、托管人資格和賬戶管理人資格，同時由中國工商銀行股份有限公司控股的工銀瑞信基金管理有限公司獲得了投資管理人資格，從而獲得企業(yè)年金基金管理的三張半牌照。建設銀行、招商銀行獲得了法人受托機構、托管人和賬戶管理人三張牌照，中國銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行、光大銀行獲得托管人和賬戶管理人兩張牌照。

中國人壽保險集團公司、長江養(yǎng)老保險股份有限公司、平安養(yǎng)老保險股份有限公司、泰康人壽保險股份有限公司獲得了法人受托機構資格、投資管理人資格和賬戶管理人資格三張牌照。太平養(yǎng)老保險股份有限公司獲得法人受托機構和投資管理人兩張牌照。其他金融機構，除華寶信托投資有限責任公司獲得法人受托機構和賬戶管理人兩張牌照，都只獲得一張企業(yè)年金基金管理牌照。

是否獲得多個牌照直接關系到金融機構能否為企業(yè)提供“捆綁式”或“一站式”的企業(yè)年金基金管理服務，提供“捆綁式”企業(yè)年金基金管理服務的好處是多項企業(yè)年金基金管理職能由一家金融機構承擔，省去了選擇其他企業(yè)年金基金管理機構的步驟，降低了協(xié)商成本和交易成本，而且在提供企業(yè)年金基金管理服務時還會提供一定的打包管理優(yōu)惠，從而不僅提高了企業(yè)年金基金管理效率，還節(jié)省了企業(yè)建立企業(yè)年金計劃的成本。這些都有利于提高金融機構在企業(yè)年金市場的競爭力，從而獲得更多企業(yè)的青睞。從我國目前的企業(yè)年金市場發(fā)展情況來看，中國工商銀行、長江養(yǎng)老保險股份有限公司、平安養(yǎng)老保險股份有限公司、太平養(yǎng)老保險股份有限公司管理等獲得了多個企業(yè)年金基金管理牌照的大金融機構管理的企業(yè)年金基金規(guī)模都已達到百億元，較早地進入了“企業(yè)年金百億俱樂部”的行列。

渠道競爭將成未來焦點

從整個企業(yè)年金“戰(zhàn)場”來看，北京、上海、廣州、深圳等經(jīng)濟發(fā)達的一線城市現(xiàn)在已成為各大企業(yè)年金基金管理機構爭奪的焦點，是兵家必爭之地。但是由于這些城市獲得企業(yè)年金基金管理資格的金融機構非常集中，因此競爭也異常慘烈。利潤率在激烈的市場競爭中也變得越來越薄，市場上甚至還出現(xiàn)了“零”管理費率的極端案例。相對而言，省會城市、經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的非省會城市等二、三線城市中也有很多效益好的企業(yè)，它們也有建立企業(yè)年金計劃的需求，這些企業(yè)將成為未來我國企業(yè)年金市場的戰(zhàn)略重點。相對而言，商業(yè)銀行、保險公司因其網(wǎng)點眾多，地域分布廣泛，而成為這些企業(yè)年金“戰(zhàn)場”的有力爭奪者。

由于企業(yè)年金爭奪大戰(zhàn)已開始向二、三線城市延伸，因此，渠道競爭將成為未來我國企業(yè)年金市場的競爭焦點。當北京、上海、廣州、深圳等經(jīng)濟發(fā)達的一線城市的企業(yè)年金市場逐漸飽和之后，企業(yè)年金的主戰(zhàn)場將移師省會城市、經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的非省會城市等二、三線城市，甚至經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的縣、鄉(xiāng)、鎮(zhèn)。哪家企業(yè)年金基金管理機構贏得了渠道競爭的勝利，哪家企業(yè)年金基金管理機構就獲得了企業(yè)年金市場的主動權。

由于公司經(jīng)營性質的原因，信托公司、基金管理公司等金融機構一般網(wǎng)點較少、人員較少，在渠道競爭方面可能競爭不過商業(yè)銀行、保險公司，不過，它們一方面它們可以與那些網(wǎng)點眾多、地域分布較廣的商業(yè)銀行、保險公司形成核心戰(zhàn)略合作伙伴關系，借助他們的網(wǎng)點、力量，推廣自己的企業(yè)年金基金管理服務，共同實現(xiàn)雙贏；一方面，它們也可以加快在重點城市、重點地區(qū)的網(wǎng)點布局，對重點目標進行重點打擊，先攻占二線城市，再逐步向三線城市進軍。

經(jīng)過第二批企業(yè)年金基金管理機構認證之后，我國企業(yè)年金市場的硝煙味越來越濃，一場企業(yè)年金市場大戰(zhàn)即將開啟，到底鹿死誰手，還有待時間的檢驗。

2007年12月01日 02:28 全景網(wǎng)絡－證券時報作者：何偉