焦點追蹤

我國壽險公司在資本市場的作用和地位近幾年呈快速上升之勢，一方面是因為其投資規(guī)模擴大和投資渠道拓寬，另一方面是因為其業(yè)務(wù)種類不斷增加。除傳統(tǒng)險業(yè)務(wù)外，投連險、萬能險等新型業(yè)務(wù)不斷拓展，年金管理更是各公司今后的業(yè)務(wù)開拓重點。但這些新型業(yè)務(wù)一般都是需要設(shè)立單獨賬戶的，如何處理保險公司總賬戶和單獨賬戶的關(guān)系就成為業(yè)界迫切需要解決的問題。

美國自從1959年Arkansas州率先通過法律允許壽險公司設(shè)立單獨賬戶以來，經(jīng)過近50年的發(fā)展已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗。

基本原則

全美保險監(jiān)督官協(xié)會(NAIC)在1996年制定、2001年修訂的《保險公司投資示范法(確定限額版)》第一條第一節(jié)B款中規(guī)定：除非州保險法相應(yīng)條款就本法的適用性做出規(guī)定，否則本法不適用于保險公司的單獨賬戶。該法適用于單獨賬戶的做法有二：一是把單獨賬戶的資產(chǎn)與保險公司總賬戶的資產(chǎn)加在一起；二是把單獨賬戶中的資產(chǎn)作為基數(shù)來適用該法做出的比例限制。

該示范法特別強調(diào)，除非在一個州的保險法相應(yīng)條款中做出了具體規(guī)定，該法不適用于單獨賬戶的投資。可見，NAIC的意見是，如果在關(guān)于單獨賬戶投資的條款中沒有明確規(guī)定其適用性，那么，關(guān)于總賬戶投資的比例限制規(guī)定就不適用于單獨賬戶。

無投資保證的單獨賬戶

管理無投資保證的資金是美國壽險公司20世紀(jì)60年代普遍設(shè)立單獨賬戶的動因，因此，這部分單獨賬戶與總賬戶的區(qū)別最為明顯。

紐約州保險法在這個問題上的表述最為明白、完整，它在第4240節(jié)中指出，對于沒有投資保證的資金：“保險公司可以在每個單獨賬戶契約許可的投資范圍內(nèi)任意投資，本章就投資問題做出的約束、限制及其他規(guī)定不適用于單獨賬戶的投資。在按照本章規(guī)定對非單獨賬戶的投資進(jìn)行定量限制時，不牽涉單獨賬戶的投資，單獨賬戶的資產(chǎn)也不計入認(rèn)可資產(chǎn)。”而我們知道，美國對總賬戶進(jìn)行投資比例限制的計算基數(shù)就是一家壽險公司的“認(rèn)可資產(chǎn)”。

可見，無投資保證的單獨賬戶與保險公司總賬戶是基本隔離的。但在有的州也不是毫不相干?？赡艿穆?lián)系之一是變額壽險的死亡或傷害給付保證，紐約規(guī)定：不管關(guān)于變額壽險的其他規(guī)定如何，變額壽險的最低死亡給付保證和固定的傷害保險給付資金都必須留在保險公司的總賬戶中管理。可能之二是啟動資金，紐約規(guī)定：為了啟動一個單獨賬戶的運作，保險公司可以向一個單獨賬戶注入資產(chǎn)，但對于非壽險保險公司，這筆資金應(yīng)該被視為是按照非壽險資金的限制性規(guī)定投資的，對壽險公司則投資應(yīng)符合對壽險資金投資的限制性規(guī)定；也就是說，對這筆資金的具體投資要分別服從相應(yīng)的法律規(guī)定，而不是單獨賬戶契約。因此，從總賬戶注入了啟動資金的變額單獨賬戶就必然出現(xiàn)投資規(guī)則上的“一戶兩制”：啟動資金受法律限制、變額資金受合同限制。加州規(guī)定：壽險公司可以把總賬戶中屬于“剩余資金投資”的資產(chǎn)劃入單獨賬戶，但劃入的總額不能超過該公司上一年末以下兩個數(shù)據(jù)中的較小者：認(rèn)可資產(chǎn)的1%，或認(rèn)可資產(chǎn)減去負(fù)債、再減去必要準(zhǔn)備金所得余額的5%。

    有投資保證的單獨賬戶

紐約州保險法規(guī)定，紐約州單獨賬戶在三種情況下可以提供投資保證：(1)把劃入單獨賬戶中的資產(chǎn)視為該保險公司總資產(chǎn)的一部分，并且投資符合對壽險公司總賬戶投資的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)量限制；(2)如果單獨賬戶協(xié)議規(guī)定，該單獨賬戶中的資產(chǎn)不能用于支付該保險公司任何其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生的負(fù)債，那么，在假定單獨賬戶中的全部資產(chǎn)就是保險公司總認(rèn)可資產(chǎn)的情況下，單獨賬戶中的投資滿足本章第13條和第14條(1402節(jié)除外)的要求和限制；(3)該保險公司每年向保險監(jiān)督官提交一份由合格精算師撰寫的、在內(nèi)容和形式上都讓監(jiān)督官滿意的精算意見，該精算意見證明，在考慮到上述保證可能給單獨賬戶資產(chǎn)造成的風(fēng)險費用后，該單獨賬戶中的資產(chǎn)還有足夠的金額來履行保險公司對單獨賬戶的負(fù)債；精算意見還應(yīng)附上由同一合格精算師撰寫的、在內(nèi)容和形式上都讓監(jiān)督官滿意的備忘錄，說明支持該精算意見的計算過程及所使用的假定。

經(jīng)驗分析與借鑒

綜上所述，我們認(rèn)為，美國壽險公司總賬戶和單獨賬戶從初衷來講是沒有關(guān)系的，總賬戶負(fù)責(zé)傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金和保險公司自有資金的投資，單獨賬戶負(fù)責(zé)沒有投資保證的變額險的投資，目前的主流也是這樣。但是，隨著單獨賬戶的多樣化發(fā)展，目前也出現(xiàn)了一些聯(lián)系。一是對于沒有投資保證的單獨賬戶也可能因為注入啟動資金或把最低給付保障資金收回總賬戶而“一戶兩制”；二是對養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者的大額資金提供投資保證，從而出現(xiàn)了把總賬戶規(guī)則延伸到單獨賬戶并提供單向資金劃撥的現(xiàn)象。

這些保持相互隔離和合理建立聯(lián)系的經(jīng)驗都值得我們學(xué)習(xí)借鑒。

就企業(yè)年金業(yè)務(wù)而言，一個基本的原則就是要以該單獨賬戶的資產(chǎn)為基數(shù)，借用壽險公司對總賬戶的投資限制性規(guī)定，因為這些規(guī)則代表了保險業(yè)對有長期收益率要求的資金必須遵守的投資約束的總結(jié)。雖然可以根據(jù)委托方的要求進(jìn)行微調(diào)，但基本原理應(yīng)該堅持，尤其是不能冒險做出承諾。

就針對個人的投連險等沒有投資保證的單獨賬戶而言，明確其投資規(guī)則及與總賬戶的關(guān)系十分必要。因為就美國的情況來看，雖然與總賬戶隔離是主流趨勢，但是，其他做法和間接聯(lián)系也并未排除。正是因為多種可能性的存在，我們到底如何做就應(yīng)交待清楚，以免歧義和誤解。在保監(jiān)會今年剛剛發(fā)布的“保險公司償付能力報告編報規(guī)則第7號：投資連結(jié)保險”及其實務(wù)指南中，明確了對與投連險有關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債實行分段管理，即對投連險中進(jìn)入投資賬戶的資產(chǎn)和負(fù)債實行單獨運作和核算，而未進(jìn)入投資賬戶的投連險資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)納入壽險公司的總賬戶進(jìn)行統(tǒng)一管理；而且壽險公司也可以對單獨賬戶注入啟動資金，這些做法與紐約州保險法的規(guī)定非常相似。但是，我國對配套規(guī)則缺少進(jìn)一步的明晰。比如，沒有明確保險公司注入的啟動資金遵守什么投資規(guī)則；在去年頒發(fā)的《中國保監(jiān)會關(guān)于保險資金股票投資有關(guān)問題的通知》中，對單一股票投資限額的計算基數(shù)也缺乏明確規(guī)定，而保險公司在實務(wù)操作中是按照總賬戶和單獨賬戶額度混合計算來執(zhí)行的，是否合規(guī)容易引起爭論。

2006-7-17  徐高林   中國保險報  東方財富網(wǎng)