——“信托業(yè)發(fā)展與風(fēng)險管理”高層研討會綜述

日前，由本報與中國信托業(yè)協(xié)會主辦、中誠信托、中倫文德律師事務(wù)所協(xié)辦的“信托業(yè)發(fā)展與風(fēng)險管理”高層研討會在全國人大會議中心舉行。被譽為我國“民法教父”的江平教授和全國人大財經(jīng)委法案室、勞動和社會保障部基金監(jiān)督司、國家稅務(wù)總局法規(guī)司、證監(jiān)會基金部、保監(jiān)會資金運用司、銀監(jiān)會以及社科院金融研究所、中國信托業(yè)協(xié)會等單位的領(lǐng)導(dǎo)及專家學(xué)者共30多人參加了研討會。中國社科院金融研究所副所長王國剛主持研討會。這是國內(nèi)首次在大信托概念下、跳出傳統(tǒng)的只涵蓋信托投資公司這一狹小范圍的信托業(yè)、圍繞它的未來發(fā)展定位而舉行的一次專題研討會，這是第一次相關(guān)業(yè)務(wù)部門坐在一起，無論從研討的議題和參與者都堪稱是一次高規(guī)格、高層次的研討會。

信托事，天下事也，非“一行”（銀行業(yè)）“一家”（信托公司）之事也。我國的《信托法》自2001年頒布以來快五年了，隨著我國經(jīng)濟及金融領(lǐng)域的發(fā)展，信托原理在中國得到廣泛運用。除傳統(tǒng)的信托公司的業(yè)務(wù)外，證券投資基金信托、企業(yè)年金信托、社?；鹦磐?、公積金信托、保險資金信托、商業(yè)銀行個人理財信托等都受惠于信托制度而得到長足的發(fā)展，它預(yù)示著中國“大信托時代”已經(jīng)到來。

在這次研討會上，與會者在信托業(yè)的定義與定位、完善信托的法律制度、政策社會環(huán)境以及改革信托監(jiān)管體制和防范信托的風(fēng)險等一系列問題上形成了廣泛共識，由此凝聚起來的共識，或許將為我國信托業(yè)未來發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

自由和信用是信托發(fā)展的兩大基石

中國政法大學(xué)終身教授、我國民商法學(xué)家江平在這次“信托業(yè)發(fā)展與風(fēng)險防范高層研討會”上發(fā)言時說，信托是當(dāng)今世界上一個非常好的理財工具，從世界范圍來看，一個國家的信托制度能夠成功，一是基于信托自由，一是建立在信用基礎(chǔ)上，或者說信托是一個建立在高度自由和高度信用基礎(chǔ)上的產(chǎn)物，說它是一個高度自由的產(chǎn)物，是因為它完全遵循契約安排、合同安排，在西方國家，英國堪稱信托制度的鼻祖，它的信托就是雙方自由的安排，沒有國家的干預(yù)，當(dāng)然它更重要的是建立在高度信任基礎(chǔ)上，為什么叫信托，就是基于“信”而“托”。遺憾的是這兩個條件現(xiàn)在在中國都欠缺，第一個我們現(xiàn)在的市場經(jīng)濟還缺乏必要的自由，尤其是在信托這個機制上，缺乏自由就不能夠搞多品種，缺乏信用就不可能搞大，因為你沒信用，別人就不敢拿更多的錢交給你來管，所以信托在中國要發(fā)達(dá)，必須要這兩個東西，一個是信托領(lǐng)域要有比較大的市場的自由，第二個是必須有更多的信用。

江平指出，當(dāng)前中國市場經(jīng)濟確實存在一個比較突出的矛盾，一方面經(jīng)濟要自由，要求國家要盡量少干預(yù)，但另一方面市場要有秩序，又需要國家更多的干預(yù)，這是現(xiàn)在中國經(jīng)濟領(lǐng)域最大的矛盾，自由機制應(yīng)該國家盡量少干預(yù)，而秩序要更多的干預(yù)，這兩個影響中國市場的最根本的問題都完全浸透在信托產(chǎn)業(yè)里面，在當(dāng)前中國市場經(jīng)濟土壤里，一來缺乏制度，二來商業(yè)賄賂橫行，完善法律制度是一個方面，但市場環(huán)境、市場機制也很重要。

江平還就完善信托制度安排談出了一整套務(wù)實的、不乏真知灼見的設(shè)想。

系統(tǒng)風(fēng)險較非系統(tǒng)風(fēng)險易防范

全國人大財經(jīng)委法案室主任朱少平在本次“信托業(yè)發(fā)展與風(fēng)險防范高層研討會”上說，當(dāng)年信托法立法原本是想制定一部全面的信托法，而且上報的草案也包括信托關(guān)系與信托業(yè)的內(nèi)容，但由于當(dāng)時信托業(yè)正處在第五次整頓期間，一些內(nèi)容難以確定，從而在最后通過的法律中刪去了信托業(yè)的內(nèi)容，使信托法變成了信托關(guān)系法，僅規(guī)范關(guān)系，而沒有規(guī)范信托業(yè)的內(nèi)容。當(dāng)時有不少人對此感到遺憾，現(xiàn)在看來，拿下去這部分內(nèi)容反而更好，如果當(dāng)時對于信托關(guān)系與信托業(yè)一并規(guī)定，而那時的信托業(yè)只有信托投資公司，這樣可能會限制信托原理在其他領(lǐng)域中的應(yīng)用。經(jīng)過這么幾年的發(fā)展，不僅信托投資公司的運行逐步走向規(guī)范，其他一些領(lǐng)域的投資活動也開始借助信托關(guān)系并獲得了重大發(fā)展，例如企業(yè)年金投資、保險投資、資產(chǎn)證券化等。

朱少平指出，目前信托投資公司的業(yè)務(wù)雖然有了較大的發(fā)展，但創(chuàng)新能力還比較弱，有人開發(fā)一個產(chǎn)品，大家就一擁而上跟著學(xué)。不少企業(yè)缺乏自己的創(chuàng)新產(chǎn)品。對于信托公司的風(fēng)險控制而言。盡管我們經(jīng)過了五次整頓，但還是不斷出現(xiàn)問題，其核心在于風(fēng)險防范力度不夠。信托投資公司的風(fēng)險包括系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是可防的，非系統(tǒng)風(fēng)險比較難防。但我們現(xiàn)在一些企業(yè)的風(fēng)險卻往往是系統(tǒng)風(fēng)險，由于沒有注意，甚至是不防范這種風(fēng)險，從而使非系統(tǒng)風(fēng)險通過系統(tǒng)風(fēng)險對企業(yè)形成更大的損害。我們現(xiàn)在50來家信托投資公司真正投資證券市場的比例并不大，但出問題較多的還是在證券上。以德隆為例，它能在短短的幾年內(nèi)從那么一點資本發(fā)展到控制幾百億資產(chǎn)本來是好事，但它的兩大失誤決定了它失敗：第一是拿短期融資去支持長期的產(chǎn)業(yè)整合，這是絕對錯誤的，它搞一個汽車生產(chǎn)基地，到外面拉錢，最后拉到百分之十幾的利息，姑且不說這種“集資”違法與否，象這樣天天燒錢而不能產(chǎn)生效益，即便再好的企業(yè)也難支撐。第二是過份依賴股市，為了利用股票融資，控制股票交易價格，其他股票怎么跌，它控制的股票就是穩(wěn)在高位上，從2001年到2005年間，整個大盤跌了60％，還能控制得住嗎，你不可能有那么多錢控制它不跌。所以它的兩大失誤決定了它的失敗。其他一些信托公司出事也有不少出在這方面。因為投在證券市場的比例過大，甚至挪用其他資金從事證券投資，這就是不注意防范系統(tǒng)風(fēng)險，從而使證券市場這種對信托而言的非系統(tǒng)風(fēng)險對信托公司造成了更大的損失。

朱少平指出，信托說到底是兩大功能，一個融資，一個是投資，我們不能說融資就是錯的，投資就是對的。你沒有融資哪來的錢投資呢，肯定得兩手，但是你融來資金以后怎么把投資效果做出來也是非常重要的，投資效果做好了大家更愿意把錢給你，投資做不好，誰也不會給你錢，你利息給的再高也沒有用，人家根本不相信你。信托，信托，是基于信任的委托，我根本不信任你怎么可能把錢給你呢。

信托業(yè)務(wù)甚廣關(guān)鍵做精一兩項

朱少平認(rèn)為，信托的業(yè)務(wù)范圍非常廣，這個也能做，那個也能做，有人說信托公司是最好的公司形式，它什么都能做，但業(yè)務(wù)領(lǐng)域大了，機會多了，風(fēng)險也會比別人多，所以信托業(yè)一定要找準(zhǔn)自己的定位，與其定那么寬的業(yè)務(wù)范圍，還不如把它定得窄一點，就做幾個領(lǐng)域，把它做細(xì)一點，這樣可能更好一些?，F(xiàn)在信托除自己的經(jīng)常業(yè)務(wù)外，企業(yè)年金也可以做，保險也可以做，資產(chǎn)證券化也可以做，不管做哪個領(lǐng)域，只要把業(yè)務(wù)做精，風(fēng)險控制好，然后再考慮跟別人怎么交叉，50多家信托投資公司能不能每一家有一個兩個側(cè)重呢？你有自己的側(cè)重，做得誰也比不上你，看誰能和你爭呀。所以，說到底還是一個創(chuàng)新能力的問題。

朱少平指出，信托業(yè)市場非常大，就拿做基金來說，商業(yè)性基金分為五個大類，第一證券投資基金，第二是產(chǎn)業(yè)基金，第三是風(fēng)險基金，第四是并購基金，第五房地產(chǎn)基金。到目前為止除了證券投資基金以外，另外四個基金幾乎沒人做。房地產(chǎn)基金對于解決房地產(chǎn)業(yè)的直接融資具有重要意義，但說了好幾年了至今也沒有做起來。有人說沒有法律依據(jù)，其實這不是問題，更多的還是人家對它不了解，認(rèn)識不足。信托法通過到現(xiàn)在已經(jīng)六年了，現(xiàn)在不少信托公司還說業(yè)務(wù)難開展，而同期一樣是在信托關(guān)系基礎(chǔ)上，有幾個領(lǐng)域的業(yè)務(wù)卻得到了快速發(fā)展，如證券投資基金，現(xiàn)在已有五千億的市值了。另外是企業(yè)年金，據(jù)說也快到一千億了。從2001年信托法實施到現(xiàn)在馬上就五周年了，這五年的時間證券投資基金，保險、企業(yè)年金，資產(chǎn)證券化，這幾大行業(yè)都有快速的發(fā)展，當(dāng)然信托公司這一塊也得到了長足的發(fā)展。信托公司專一點可能更有利于形成自己的特點。

運用信托原理證券投資基金后來居上

中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部主任孫杰在“信托業(yè)發(fā)展與風(fēng)險防范高層研討會”上向與會者介紹了證券投資基金最近幾年的發(fā)展情況。

同樣是應(yīng)用信托原理設(shè)立的證券投資基金，最近幾年尤其是2003年以來獲得長足發(fā)展。據(jù)孫杰介紹，從1998年第一家基金管理公司成立以來，到現(xiàn)在一共已有57家基金管理公司，到今年5月底共發(fā)行了247支基金，管理的基金份額為5538億份，包括720億的養(yǎng)老金，管理的總資產(chǎn)達(dá)6426．12億元。基金持有Ａ股市值是2387億，占流通市值14．25％，占總市值5．45％，已成為Ａ股市場上最大的機構(gòu)投資者。8年來，基金平均年收益率超過10％，這跟美國基金90年代十年的統(tǒng)計基本相似。

短短8年間，基金在我國獲得如此快的發(fā)展速度，原因何在？孫杰歸納為如下幾點：

第一是基金有比較成功的立法，形成了比較完整的法律體系?！蹲C券投資基金法》通過后的三年內(nèi)，監(jiān)管部門一鼓作氣，初步建立起了一整套的法律框架，包括從業(yè)人員、基金公司、基金產(chǎn)品準(zhǔn)入，人員、公司監(jiān)管與投資監(jiān)管和托管機構(gòu)監(jiān)管等六大管理辦法，以及13個第三層次的規(guī)范性文件，形成了一個相對比較完整的法規(guī)體系，使基金公司在一個相對比較健全的法律框架下運作，同時增強了社會對它的有信心。

第二個是基金管理公司一開始成立就瞄準(zhǔn)并借鑒了國際上最先進(jìn)的制度安排和管理辦法。我國證券業(yè)對加入ＷＴＯ的承諾中，證券投資基金領(lǐng)域開放較大，外資投資國內(nèi)基金管理公司的比例頭一年可以達(dá)到33％，第三年可達(dá)49％。在基金業(yè)發(fā)展整個過程中，我們派了大量的人員出去學(xué)習(xí)、考察、研究，一開始就參照成熟市場的相關(guān)制度，根據(jù)中國資本市場的實際加以修改和調(diào)整，在體制上大大縮短了我們后起的基金業(yè)同世界上發(fā)達(dá)國家的距離。

第三個是建立了一個比較有效的監(jiān)管體系：證監(jiān)會及其派出機構(gòu)、兩個交易所、證券協(xié)會、評級機構(gòu)和媒體從不同層面對基金進(jìn)行監(jiān)管。此外基金法及有關(guān)法規(guī)賦予托管銀行對受托資產(chǎn)安全和投資行為的監(jiān)管責(zé)任，也發(fā)揮了巨大的作用。我國目前基金行業(yè)的季度披露制度，使社會媒體得以發(fā)揮較大的監(jiān)督作用。

第四個是基金公司多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)為管理層提供了相對較好的外部環(huán)境，減少了各類所有制股東及政府不當(dāng)干預(yù)、越位、或者缺位的狀況，減少了新興加轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟體制的內(nèi)在矛盾對基金業(yè)的影響。

第五個是基金公司在現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)方面的嘗試。除了上述產(chǎn)權(quán)通過多元化和明晰化外，基金法等法規(guī)基金持有人利益最大化的經(jīng)營目標(biāo)，通過持有人的權(quán)益最大化獲得公司資產(chǎn)最大化；基金公司內(nèi)控制度程序化，減少了局部環(huán)節(jié)失誤的幾率，把運作風(fēng)險限制在最小范圍；決策的科學(xué)化，即投資研究方案提交投委會決策并分級授權(quán)，投資經(jīng)理等分別執(zhí)行；產(chǎn)品設(shè)計數(shù)量化，即，把市場風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險、投資標(biāo)的內(nèi)在價值和基于歷史數(shù)據(jù)的成長預(yù)測進(jìn)行的量化分析作為投資組合的基礎(chǔ)，使得基金產(chǎn)品在風(fēng)險和收益之間找到適當(dāng)?shù)钠胶?，服?wù)于不同投資者的需要。

孫杰還強調(diào)，基金業(yè)發(fā)展時間不長，雖然有了一個良好的開端，但其基礎(chǔ)還不牢固，現(xiàn)行經(jīng)濟體制、執(zhí)法環(huán)境、社會理財觀念和傳統(tǒng)文化等環(huán)境的影響很大，監(jiān)管能力尚待完善和加強。基金業(yè)還要進(jìn)一步履行基金法和信托法賦予的忠實守信的信托責(zé)任，為持有人的最高利益服務(wù)。

稅收制度樂為信托業(yè)發(fā)展消除障礙

國家稅務(wù)總局政策法規(guī)司副司長楊元偉在“信托業(yè)發(fā)展與風(fēng)險防范高層研討會”上表示，為促進(jìn)信托業(yè)的發(fā)展，國家稅務(wù)機關(guān)在稅收方面可以給予支持，第一，稅收的制度和政策不應(yīng)該成為信托業(yè)發(fā)展的障礙；第二，考慮在必要的情況之下，對符合必要條件的信托活動給予一定的稅收優(yōu)惠，鼓勵它發(fā)展，例如明確信托投資基金在信托經(jīng)營環(huán)節(jié)上免征所得稅。

楊元偉同時認(rèn)為，對于信托業(yè)稅收政策需要做一個統(tǒng)一的規(guī)劃，但到目前為止，做過一些研究，也感覺到，設(shè)想的統(tǒng)一的一個單獨適用于信托業(yè)的稅收政策，與我們現(xiàn)行制度有很大的沖突，所以單獨出臺一個針對信托業(yè)的稅收政策體系非常困難。比較可取的是針對一些具體的產(chǎn)品，對于這些產(chǎn)品存在的障礙給予必要的消除，先從這方面來做工作。

楊元偉表示，現(xiàn)在確立起來的稅收的一般原則，還不能推廣到所有的信托活動?，F(xiàn)在針對的信托活動和出臺的政策，基本上限制在資金信托領(lǐng)域，而資金信托領(lǐng)域我們覺得因為它僅僅是起到一個資金歸集的效用，不是直接的一種生產(chǎn)經(jīng)營活動，在這個環(huán)節(jié)上面，每一個環(huán)節(jié)上的資金收益和風(fēng)險都是在分散的前提之下獲得這種歸集的，所以在這個環(huán)節(jié)上的稅負(fù)歸零，或者說不征稅，對投資人最后的稅負(fù)歸屬實際上保證了這個活動順利開展和進(jìn)行。但是假如把這個原則推廣到所有的信托環(huán)節(jié)，比如不動產(chǎn)信托，包括一些固定資產(chǎn)信托，就會帶來非常大的避稅空間，因為不動產(chǎn)信托和其他的證券信托可能直接涉及到生產(chǎn)經(jīng)營活動。我們現(xiàn)在稅收框架體系下的生活環(huán)節(jié)，和最終一個環(huán)節(jié)，兩個環(huán)節(jié)是歸并而一的，在現(xiàn)行稅制之下它是存在著弊病的。所以就目前我們確立的一般原則是有一定領(lǐng)域限制的，我們覺得它僅僅是局限在資金信托范圍之內(nèi)，這個原則是適用的，但是不能推廣到所有的信托業(yè)中去。

楊元偉坦陳，關(guān)于信托業(yè)的稅優(yōu)政策，目前還有很多難點問題未解決，比如說在法律框架方面，有些東西不明確，使得稅收制度的確定也難以進(jìn)行，比如說信托本身的地位問題，信托是一個主體，還是一個客體，他有沒有法律地位？我們能不能把信托當(dāng)做納稅人來看？我們是把信托當(dāng)做納稅人來看，還是把受托人當(dāng)做納稅人來看？最后還有一個責(zé)任的問題，就是假定受托人不履行納稅義務(wù)，最后我有強制執(zhí)行的權(quán)利，強制執(zhí)行誰的財產(chǎn)，我能不能強制執(zhí)行信托財產(chǎn)，還是只能強制執(zhí)行受托人的財產(chǎn)？可是他不履行實體義務(wù)的那一部分利益又保存在信托財產(chǎn)本身，所以這個問題感覺很困難。還有，信托應(yīng)該適用哪一部稅法，是適用企業(yè)所得稅法，還是個人所得稅法？地位上也還不明確。還有信托財產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移與否，這個也不明確。轉(zhuǎn)移與否，會涉及到營業(yè)稅，不動產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有營業(yè)稅問題，我們把這個當(dāng)做轉(zhuǎn)讓收入，像這些所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移，在稅法方面如何確定收入的性質(zhì)，也帶來很多難點，我們沒法確定收入性質(zhì)。此外，還有一個信托收益的性質(zhì)，信托收益的性質(zhì)是收入性質(zhì)，還是所得性質(zhì)。假如它是收入的話，我們扣除必要的成本費用，假如是所得沒有必要的成本費用。另外在所得方面，它是積極所得還是消極所得，這涉及到國際之間的所得稅的區(qū)分問題和稅收抵免問題，法律的有關(guān)這些細(xì)節(jié)方面不明確，我們在確定相關(guān)政策也感覺非常難辦。

楊元偉最后表示，盡管信托業(yè)統(tǒng)一政策目前還出不了，但可以考慮換一個做法，就是首先確定一個有關(guān)信托稅收政策總的指導(dǎo)原則，把大原則確定下來，在大原則前提下，逐步明確針對最近出現(xiàn)的不同產(chǎn)品，消除產(chǎn)品的障礙，從個別推到一般，以后通過個別產(chǎn)品的稅收政策，逐漸一個環(huán)節(jié)一個環(huán)節(jié)，一個方面一個方面明確相關(guān)稅收政策。最后其他方面的政策從這幾個稅收政策從個別推到一般，最終建立起一個能夠?qū)λ械男磐谢顒咏y(tǒng)一適用的稅政框架體系。

企業(yè)年金用信托模式管理運作成典范

勞動保障部基金監(jiān)督司司長陳良介紹了企業(yè)年金選擇信托模式和取得的成果。

第一，確立信托關(guān)系。設(shè)立企業(yè)年金的企業(yè)和職工共同作為委托人，享受企業(yè)年金待遇的職工作為受益人，與經(jīng)辦企業(yè)年金事務(wù)的受托人，參照信托原則建立信托關(guān)系。

第二，成立信托資產(chǎn)。企業(yè)年金基金必須存入企業(yè)年金專戶。企業(yè)年金基金財產(chǎn)獨立于委托人、受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人和其他為企業(yè)年金基金管理提供服務(wù)的自然人、法人或其他組織的固有財產(chǎn)及其管理的其他財產(chǎn)，這就成為了典型的信托資產(chǎn)，有利于保護(hù)受益人的權(quán)益。

第三，培育信托意識?；谛湃蔚男磐胸?zé)任關(guān)系，在呼喚誠信的現(xiàn)實社會中，顯得非常重要。陳良說，信托型的企業(yè)年金制度與契約型保險產(chǎn)品的區(qū)別。首先，建立企業(yè)年金，單位和職工繳費有稅收優(yōu)惠，盡管現(xiàn)在國家只出臺了局部的政策，還沒有全國統(tǒng)一的辦法，但單位繳費適度免稅、個人繳費延遲納稅，是國外通行和成功經(jīng)驗，也是我國企業(yè)年金發(fā)展的必要政策措施；對壽險產(chǎn)品，國家則不應(yīng)該給予稅收優(yōu)惠。

陳良說，企業(yè)年金發(fā)展需要基于信任的市場環(huán)境。規(guī)范運作后新的企業(yè)年金規(guī)則運行已經(jīng)一年了，總體來看，市場在穩(wěn)步發(fā)展。一些大型企業(yè)開始建立企業(yè)年金。聯(lián)想、馬鋼、淮北煤礦、中國人保集團(tuán)、中國銀行、光大銀行等大型企業(yè)，相繼行動起來，帶頭建立企業(yè)年金。截止今年6月底，通過企業(yè)年金基金管理機構(gòu)建立企業(yè)年金的企業(yè)有263家，參加職工94萬人，積累資金110億元。

新的企業(yè)年金規(guī)則建立以來，已逐步被社會接受和認(rèn)同，相關(guān)部門給予了支持配合。財政部頒發(fā)了企業(yè)年金會計準(zhǔn)則和國有金融企業(yè)試行企業(yè)年金制度有關(guān)問題的通知，國資委發(fā)布了中央企業(yè)試行企業(yè)年金制度的指導(dǎo)意見，25個省市制定了地方稅收優(yōu)惠政策，這些，對企業(yè)年金制度建設(shè)和市場發(fā)展都起到了積極的作用。

信托原理打通了保險投資基礎(chǔ)設(shè)施的通道

保監(jiān)會資金部副主任高艷說，在“受人之托，代人理財”精神內(nèi)核引導(dǎo)下，信托制度逐漸演化為一種普遍的理財制度安排?！侗ｋU資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》（以下簡稱《辦法》）的設(shè)計，就是運用信托原理解決了保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施由誰來投、投什么和怎樣投的問題，并將風(fēng)險控制基礎(chǔ)建立在各個當(dāng)事人之間互相制約、相互監(jiān)督的制衡機制上。

一是為我國金融資本投資不動產(chǎn)領(lǐng)域提供了新模式?！掇k法》從投資者角度，確立保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施的制度安排，從機制上保障保險資金安全；二是具有資產(chǎn)隔離功能。利用信托關(guān)系，強調(diào)了投資計劃財產(chǎn)的獨立性和破產(chǎn)隔離功能，維護(hù)了投資計劃的連續(xù)性和穩(wěn)定性；三是放寬了受托人限制。符合條件的信托投資公司、產(chǎn)業(yè)投資基金公司和保險資產(chǎn)管理公司都可以作為受托人，通過投資計劃形成信托關(guān)系，將信托機制引入資產(chǎn)管理行業(yè)；四是設(shè)立獨立監(jiān)督人。協(xié)助受益人監(jiān)督投資計劃和項目運營情況，為委托人、受益人及時了解投資請況提供了專業(yè)信息，也為監(jiān)管機構(gòu)對投資活動進(jìn)行全程監(jiān)管創(chuàng)造了條件。

這些舉措標(biāo)志著保險資產(chǎn)管理通過信托制度原理，由內(nèi)部管理模式，逐步向開放性金融資產(chǎn)管理機構(gòu)管理的模式轉(zhuǎn)變。

http://www.jrj.com  2006年08月14日 08:10 證券日報本報記者 秦?zé)?/P>